东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!

400电话：123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各观看免费《今日汇总》

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各区点热线观看免费《今日发布》

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!电话

7天观看免费人工电话为您、东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!电话区域：

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

衡水市(景县、冀州区、桃城区、枣强县、阜城县、故城县、安平县、深州市、饶阳县、武强县、武邑县)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市)  景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

吉安市(井冈山市、永新县、青原区、吉安县、吉水县、安福县、新干县、万安县、永丰县、吉州区、遂川县、峡江县、泰和县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市)

大庆市(让胡路区、林甸县、肇源县、红岗区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、萨尔图区)遵义市(播州区、余庆县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、桐梓县、汇川区、赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、仁怀市、习水县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)  日喀则市(定日县、萨迦县、聂拉木县、康马县、南木林县、昂仁县、拉孜县、吉隆县、亚东县、白朗县、定结县、岗巴县、江孜县、仁布县、仲巴县、桑珠孜区、谢通门县、萨嘎县)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

淮安市(淮阴区、涟水县、清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮安区)

揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

南宁市(马山县、兴宁区、上林县、隆安县、横州市、江南区、青秀区、西乡塘区、宾阳县、邕宁区、良庆区、武鸣区)

桂林市(灌阳县、秀峰区、雁山区、恭城瑶族自治县、荔浦市、平乐县、七星区、全州县、象山区、阳朔县、临桂区、叠彩区、永福县、兴安县、灵川县、资源县、龙胜各族自治县)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、阳山县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县)

湖州市(安吉县、南浔区、德清县、长兴县、吴兴区)

绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县)

南充市(顺庆区、营山县、阆中市、蓬安县、嘉陵区、南部县、高坪区、西充县、仪陇县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

贵阳市(南明区、观山湖区、花溪区、开阳县、乌当区、白云区、息烽县、修文县、清镇市、云岩区)

鄂尔多斯市(乌审旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、召陵区、郾城区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、绿春县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、泸西县、建水县、个旧市、蒙自市)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、和硕县、轮台县、博湖县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市)

襄阳市(南漳县、谷城县、枣阳市、襄州区、老河口市、保康县、樊城区、宜城市、襄城区)

400电话：123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!电话

7天观看免费人工电话为您、东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!中心2025已更新(今日/推荐)

东北大炕续集：穿越历史的奇幻之旅,感受三国风云再起!电话区域：

株洲市(茶陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、石峰区、天元区、炎陵县、醴陵市、攸县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

塔城地区(托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、裕民县)

三明市(宁化县、尤溪县、永安市、建宁县、三元区、将乐县、明溪县、大田县、沙县区、泰宁县、清流县)  榆林市(绥德县、吴堡县、清涧县、府谷县、横山区、佳县、神木市、定边县、靖边县、榆阳区、子洲县、米脂县)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、永靖县、临夏县、临夏市、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

柳州市(柳城县、柳南区、城中区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区、三江侗族自治县、柳北区、融安县)保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)

阜阳市(颍上县、临泉县、颍东区、界首市、阜南县、颍泉区、颍州区、太和县)  阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、福海县、布尔津县、青河县)

阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、改则县、措勤县、噶尔县、日土县)

乐山市(沙湾区、犍为县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、沐川县、五通桥区、夹江县)

莆田市(荔城区、涵江区、秀屿区、仙游县、城厢区)宁德市(柘荣县、古田县、蕉城区、福鼎市、寿宁县、屏南县、周宁县、霞浦县、福安市)

北京市(昌平区、通州区、房山区、平谷区、大兴区、石景山区、朝阳区、门头沟区、延庆区、密云区、海淀区、顺义区、怀柔区、丰台区、东城区、西城区)

梧州市(藤县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、万秀区、长洲区)

镇江市(句容市、扬中市、京口区、丹阳市、丹徒区、润州区)

焦作市(沁阳市、马村区、博爱县、解放区、中站区、山阳区、孟州市、武陟县、修武县、温县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

陇南市(两当县、文县、礼县、康县、西和县、徽县、宕昌县、成县、武都区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

泉州市(洛江区、惠安县、金门县、泉港区、晋江市、安溪县、石狮市、南安市、德化县、鲤城区、丰泽区、永春县)

邢台市(临西县、清河县、任泽区、襄都区、临城县、南宫市、沙河市、威县、隆尧县、新河县、宁晋县、内丘县、平乡县、南和区、广宗县、柏乡县、信都区、巨鹿县)

绥化市(明水县、青冈县、安达市、庆安县、北林区、兰西县、望奎县、海伦市、肇东市、绥棱县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

湛江市(赤坎区、坡头区、吴川市、廉江市、麻章区、遂溪县、霞山区、雷州市、徐闻县)

庆阳市(华池县、正宁县、合水县、镇原县、西峰区、庆城县、环县、宁县)

大同市(新荣区、广灵县、云冈区、灵丘县、云州区、阳高县、平城区、天镇县、浑源县、左云县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。