晚州梦华录，爱情与欲望的交错让人心碎！各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区、盐池县)
安顺市(平坝区、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
滁州市(来安县、琅琊区、天长市、定远县、全椒县、凤阳县、明光市、南谯区)
金昌市(永昌县、金川区)
吉林市(蛟河市、永吉县、船营区、桦甸市、舒兰市、磐石市、丰满区、龙潭区、昌邑区)
包头市(昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗)
和田地区(和田县、洛浦县、和田市、民丰县、于田县、策勒县、皮山县、墨玉县)
四平市(铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区)
铁岭市(昌图县、清河区、调兵山市、开原市、铁岭县、西丰县、银州区)
杭州市(滨江区、余杭区、钱塘区、萧山区、临安区、桐庐县、拱墅区、富阳区、西湖区、建德市、临平区、淳安县、上城区)
海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)
铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)
玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、治多县)
景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、建平县、双塔区)
贺州市(平桂区、钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)
辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)
榆林市(清涧县、横山区、榆阳区、绥德县、吴堡县、佳县、米脂县、神木市、定边县、子洲县、府谷县、靖边县)
延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、汪清县、敦化市、安图县、珲春市、图们市、和龙市)
马鞍山市(博望区、当涂县、和县、含山县、花山区、雨山区)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)
漯河市(临颍县、召陵区、舞阳县、源汇区、郾城区)
澳门特别行政区
自贡市(富顺县、大安区、贡井区、荣县、自流井区、沿滩区)
克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)
临沂市(郯城县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、临沭县、兰山区、莒南县、沂水县、罗庄区、河东区、费县、沂南县)
广元市(朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县、利州区、青川县、苍溪县)
青岛市(胶州市、即墨区、平度市、李沧区、崂山区、黄岛区、市南区、市北区、莱西市、城阳区)
菏泽市(成武县、巨野县、鄄城县、单县、曹县、郓城县、定陶区、东明县、牡丹区)
鸡西市(恒山区、滴道区、城子河区、梨树区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、密山市、麻山区)
晋中市(榆次区、平遥县、和顺县、昔阳县、左权县、祁县、太谷区、灵石县、寿阳县、介休市、榆社县)
本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、南芬区)
衡阳市(衡东县、雁峰区、祁东县、南岳区、珠晖区、衡南县、常宁市、石鼓区、蒸湘区、衡阳县、衡山县、耒阳市)
韶关市(新丰县、南雄市、乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县、武江区、始兴县、乐昌市、浈江区、翁源县)
银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、元阳县、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、红河县、弥勒市、开远市、建水县、绿春县)
重庆市(江北区、梁平区、万州区、秀山土家族苗族自治县、忠县、巴南区、石柱土家族自治县、巫山县、大渡口区、垫江县、江津区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、永川区、璧山区、铜梁区、大足区、綦江区、九龙坡区、丰都县、渝北区、北碚区、潼南区、荣昌区、开州区、长寿区、奉节县、黔江区、沙坪坝区、巫溪县、合川区、彭水苗族土家族自治县、南川区、城口县、南岸区、云阳县、涪陵区)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
张家口市(宣化区、怀来县、尚义县、张北县、阳原县、桥东区、沽源县、崇礼区、下花园区、康保县、桥西区、万全区、蔚县、涿鹿县、怀安县、赤城县)
鄂尔多斯市(达拉特旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗)
永州市(东安县、江永县、道县、新田县、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、零陵区、宁远县、祁阳市)
陇南市(文县、成县、西和县、宕昌县、两当县、康县、武都区、徽县、礼县)
毕节市(七星关区、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、黔西市、金沙县)
云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)
达州市(大竹县、达川区、万源市、开江县、渠县、通川区、宣汉县)
恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、恩施市、宣恩县、建始县、鹤峰县、利川市、来凤县)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
西安市(蓝田县、阎良区、雁塔区、高陵区、灞桥区、长安区、周至县、临潼区、碑林区、莲湖区、新城区、鄠邑区、未央区)
临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、镇康县、凤庆县)
河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、宜州区、东兰县)
牡丹江市(阳明区、宁安市、海林市、穆棱市、东安区、东宁市、绥芬河市、爱民区、林口县、西安区)
大庆市(让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、林甸县、肇源县、龙凤区、大同区)
濮阳市(华龙区、南乐县、清丰县、濮阳县、台前县、范县)
长治市(黎城县、沁县、襄垣县、壶关县、潞城区、上党区、长子县、潞州区、武乡县、屯留区、平顺县、沁源县)
乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)
林芝市(工布江达县、墨脱县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、波密县)
宜昌市(点军区、西陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、伍家岗区、远安县、枝江市、夷陵区、当阳市、兴山县、宜都市)
黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、平塘县、罗甸县、瓮安县、福泉市、荔波县、都匀市、惠水县、长顺县、三都水族自治县、独山县)
七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)
庆阳市(正宁县、西峰区、华池县、镇原县、环县、宁县、合水县、庆城县)
新余市(分宜县、渝水区)
六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)
邵阳市(北塔区、新邵县、邵东市、绥宁县、洞口县、武冈市、大祥区、新宁县、隆回县、双清区、城步苗族自治县、邵阳县)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)
扬州市(仪征市、高邮市、邗江区、江都区、宝应县、广陵区)
江门市(新会区、开平市、江海区、蓬江区、鹤山市、台山市、恩平市)
中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)
乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、化德县、兴和县、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、卓资县)
泰安市(宁阳县、泰山区、岱岳区、东平县、新泰市、肥城市)
钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)
济源市
长沙市(浏阳市、宁乡市、长沙县、岳麓区、开福区、天心区、芙蓉区、雨花区、望城区)
双鸭山市(四方台区、友谊县、宝山区、岭东区、集贤县、饶河县、尖山区、宝清县)
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2024年，中药创新药龙头企业康缘药业交出了一份令市场失望的成绩单。报告期内，公司实现营收38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下滑15.58%；扣非净利润更是锐减27.29%。这是继2020年疫情冲击后，康缘药业再次陷入“营收净利双降”的困境。
各业务线营收全线下滑 中药注射剂营收降近4成、库存激增
从产品角度看，康缘药业的核心竞争力主要建立在其三大主力产品——热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液和金振口服液之上。其中，前两者分别属于呼吸感染与心脑血管领域的中药注射剂，长期贡献公司超半数营收。然而，2024年这两大核心产品的销量均出现断崖式下跌，导致公司业绩大幅下滑。
年报数据显示，2024年康缘药业注射液产品实现的营业收入约为13.41亿元，同比下降38.33%。其中，热毒宁注射液销售量为4194.57万支，同比下降30.98%；银杏二萜内酯葡胺注射液销售量为560.19万支，同比下降47.86%。
核心品种的溃退，与医保支付方式改革、药品集采常态化密不可分。近年来，医保控费政策持续收紧，中药注射剂因临床争议和性价比问题，在集采中议价能力较弱。以热毒宁注射液为例，其未被纳入2023年国家医保目录，导致医疗机构采购量骤减。与此同时，临床用药结构向创新化药和生物药倾斜，中药注射剂的市场空间被进一步压缩。
销量下滑的连锁反应是库存激增。截至2024年末，热毒宁注射液库存量为1176.04万支，同比暴涨759.11%；银杏二萜内酯葡胺注射液库存量为149.76万支，同比增长140.77%，金振口服液库存也同比大增230.73%。
截至2024年末，公司存货规模攀升至5.4亿元，创历史新高。其中库存商品2.58亿元，相比期初增长约110%。当期存货跌价准备约2550万元，而去年同期仅约505万元。库存商品未来若无法有效去库存，存货减值风险或仍将侵蚀利润表。
为对冲注射剂颓势，康缘药业试图通过金振口服液和筋骨止痛凝胶打开新增长点。然而，口服液和凝胶剂规模相对较小，或难以弥补核心品种下滑的缺口。从治疗领域看，感染与呼吸、心脑血管、骨科等业务线营收全线下滑，公司的多品类协同战略显然尚未奏效。
业绩承压之际关联交易愈发频繁溢价收购负资产兄弟公司是否涉及利益输送？
业绩承压之际，康缘药业与大股东康缘集团的关联交易愈发频繁。2024年，公司两笔关联交易金额合计超4亿元，其中2.7亿元收购控股股东旗下生物药资产中新医药的交易尤为值得关注。
2024年11月，康缘药业发布公告称拟以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。康缘药业控股股东康缘集团持有中新医药70%股权，南京康竹（康缘集团全资子公司担任执行事务合伙人）持有中新医药30%股权。从股权关系看，中新医药为康缘药业兄弟公司，本次交易构成关联交易。
据公告显示，此次交易采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行评估，截至2023年12月31日，中新医药单体报表口径股东权益账面值为-3.59亿元，评估值2.72亿元，评估增值6.3亿元，增值率175.87%。
然而需要关注的是，标的公司商业化前景不佳，且处于负资产状态，股权收购后仍需向康缘集团偿还借款及利息。公告显示，中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为-4.23亿元。其中，中新医药存在对康缘集团的借款本金、利息合计4.79亿元。
从商业化前景看，中新医药已获取4个创新药的6个临床批件，皆进入临床阶段。4个创新药分别为（rhNGF）重组人神经生长因子注射液、（rhNGF）重组人神经生长因子滴眼液、（GGGF1）三靶点长效减重（降糖）融合蛋白、（GGF7）双靶点长效降糖（减重）融合蛋白。
各在研管线中，除（rhNGF）重组人神经生长因子注射液正在开展外伤、青光眼导致的视神经损伤的II期临床研究之外，其余各在研管线均处于临床Ⅰ期，未来能否成药面临极大不确定性。
此外，占中新药业估值权重最高的GLP-1类药物，市场竞争日益激烈已趋于红海，抛开已有仿制药上市的单靶点GLP-1不谈，仅在多靶点GLP-1领域内国内就已有诸多处于临床后期的强力竞品，包括信达生物的玛仕度肽注射液、恒瑞医药的HRS9531 注射液、博瑞医药（维权）的BGM0504、翰森制药的HS-20094注射液。而中新医药相关在研管线仍处于临床Ⅰ期，研发进度远远落后于第一梯队，即使未来能够上市，能够获得的市场份额也相当有限。
生物药研发具有高投入、长周期、高风险特性。中新医药核心管线尚处早期阶段，预计需投入超4亿元临床资金，且至少5年才能上市。在此期间，康缘药业需持续对其“输血”，这对于业绩大幅下滑的康缘药业而言无疑是沉重负担。
同时，康缘药业的核心能力集中于中药研发与生产，缺乏生物药领域的经验积累。收购中新医药后，如何整合团队、技术、渠道？能否在生物药市场分得一杯羹？这些问题均无明确答案。从财务数据看，并表中新医药已导致公司2022-2023年净利润追溯下调，未来业绩拖累效应或进一步放大。
值得一提的是，这并非康缘药业首次卷入关联交易争议。2024年7月，其子公司与江苏新基誉（康缘集团关联方）签订1.63亿元工程项目协议，而后者2023年营收为零，2024年上半年仅2000余万元收入，几乎完全依赖康缘药业业务。尽管公司坚称交易公允，但此类操作难免让投资者担忧利益输送可能性。
新闻结尾
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