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南京市(溧水区、六合区、雨花台区、建邺区、鼓楼区、高淳区、浦口区、江宁区、栖霞区、玄武区、秦淮区)

抚州市(崇仁县、黎川县、广昌县、东乡区、南丰县、资溪县、临川区、宜黄县、金溪县、南城县、乐安县)

保定市(涞源县、满城区、曲阳县、阜平县、涞水县、涿州市、定兴县、博野县、望都县、雄县、蠡县、安新县、顺平县、高碑店市、易县、安国市、定州市、竞秀区、清苑区、容城县、莲池区、高阳县、唐县、徐水区)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县、武宣县)  阿里地区(改则县、日土县、普兰县、札达县、措勤县、革吉县、噶尔县)

菏泽市(鄄城县、曹县、单县、定陶区、成武县、东明县、牡丹区、郓城县、巨野县)

济宁市(曲阜市、梁山县、金乡县、兖州区、嘉祥县、任城区、泗水县、微山县、邹城市、汶上县、鱼台县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、广河县、永靖县、和政县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  白城市(通榆县、大安市、洮北区、镇赉县、洮南市)

南平市(政和县、建阳区、顺昌县、延平区、浦城县、建瓯市、松溪县、武夷山市、光泽县、邵武市)

澳门特别行政区

唐山市(丰南区、滦南县、丰润区、路南区、玉田县、遵化市、曹妃甸区、乐亭县、古冶区、滦州市、迁安市、迁西县、开平区、路北区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)

武威市(古浪县、凉州区、天祝藏族自治县、民勤县)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、久治县、玛沁县、玛多县、班玛县)

潍坊市(昌乐县、潍城区、安丘市、寿光市、青州市、诸城市、寒亭区、奎文区、坊子区、临朐县、昌邑市、高密市)

塔城地区(裕民县、沙湾市、额敏县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、阜康市)

萍乡市(湘东区、安源区、上栗县、莲花县、芦溪县)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

金昌市(永昌县、金川区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市)

德阳市(中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、罗江区、旌阳区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

马鞍山市(当涂县、和县、花山区、博望区、雨山区、含山县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区)

内蒙古自治区

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区、泗县)

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许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区)

邢台市(襄都区、平乡县、任泽区、信都区、清河县、巨鹿县、临城县、沙河市、隆尧县、南宫市、临西县、广宗县、新河县、宁晋县、南和区、柏乡县、内丘县、威县)

晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、泽州县、陵川县)

包头市(青山区、石拐区、土默特右旗、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗)  雅安市(雨城区、芦山县、荥经县、名山区、石棉县、汉源县、天全县、宝兴县)

甘孜藏族自治州(康定市、新龙县、炉霍县、得荣县、甘孜县、道孚县、九龙县、色达县、德格县、稻城县、乡城县、泸定县、巴塘县、理塘县、丹巴县、石渠县、雅江县、白玉县)

延安市(黄龙县、宜川县、洛川县、志丹县、子长市、吴起县、黄陵县、宝塔区、甘泉县、安塞区、延长县、富县、延川县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、河口瑶族自治县、石屏县、个旧市、元阳县、开远市、绿春县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市、弥勒市、屏边苗族自治县)梧州市(苍梧县、龙圩区、万秀区、藤县、岑溪市、长洲区、蒙山县)

郑州市(惠济区、中牟县、新密市、管城回族区、二七区、中原区、荥阳市、巩义市、金水区、新郑市、上街区、登封市)  广安市(广安区、岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、安义县、西湖区、东湖区、青山湖区、新建区、进贤县、南昌县)

晋中市(灵石县、榆次区、太谷区、祁县、榆社县、寿阳县、介休市、昔阳县、左权县、和顺县、平遥县)

襄阳市(枣阳市、谷城县、宜城市、襄州区、南漳县、保康县、襄城区、樊城区、老河口市)重庆市(开州区、云阳县、涪陵区、奉节县、合川区、长寿区、垫江县、忠县、渝北区、大渡口区、南岸区、北碚区、大足区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、沙坪坝区、潼南区、铜梁区、九龙坡区、万州区、武隆区、荣昌区、丰都县、南川区、巫溪县、秀山土家族苗族自治县、渝中区、綦江区、黔江区、城口县、江北区、石柱土家族自治县、璧山区、江津区、巫山县)

临沂市(郯城县、兰陵县、平邑县、蒙阴县、河东区、临沭县、沂水县、沂南县、罗庄区、莒南县、费县、兰山区)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

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保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、山亭区)

咸阳市(兴平市、礼泉县、三原县、旬邑县、渭城区、永寿县、长武县、彬州市、乾县、淳化县、泾阳县、武功县、杨陵区、秦都区)

东莞市

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五指山市(澄迈县、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、东方市、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。