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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)  乌兰察布市(集宁区、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、兴和县、凉城县、化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县)

常德市(临澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、澧县、石门县、武陵区、津市市、鼎城区)

铁岭市(铁岭县、银州区、西丰县、昌图县、开原市、清河区、调兵山市)

林芝市(米林市、巴宜区、朗县、墨脱县、察隅县、工布江达县、波密县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)  随州市(随县、广水市、曾都区)

焦作市(解放区、孟州市、山阳区、中站区、武陟县、博爱县、沁阳市、温县、修武县、马村区)

湛江市(麻章区、徐闻县、吴川市、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市、遂溪县、霞山区)

烟台市(招远市、栖霞市、海阳市、芝罘区、莱州市、牟平区、莱山区、莱阳市、蓬莱区、福山区、龙口市)

阜阳市(临泉县、颍州区、颍上县、太和县、阜南县、颍东区、颍泉区、界首市)

六安市(裕安区、金寨县、舒城县、霍邱县、霍山县、叶集区、金安区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、同心县、利通区)

百色市(田林县、德保县、靖西市、西林县、平果市、田东县、凌云县、右江区、那坡县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、龙井市、汪清县、珲春市、延吉市、和龙市、敦化市)

哈尔滨市(松北区、延寿县、南岗区、依兰县、阿城区、通河县、香坊区、道里区、木兰县、宾县、五常市、平房区、呼兰区、道外区、双城区、方正县、尚志市、巴彦县)

铜仁市(德江县、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县)

潍坊市(诸城市、寿光市、安丘市、昌乐县、奎文区、昌邑市、潍城区、青州市、坊子区、临朐县、高密市、寒亭区)

洛阳市(新安县、伊川县、瀍河回族区、孟津区、汝阳县、栾川县、洛龙区、老城区、宜阳县、偃师区、嵩县、涧西区、西工区、洛宁县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

郑州市(新密市、中原区、金水区、荥阳市、上街区、新郑市、管城回族区、二七区、中牟县、巩义市、登封市、惠济区)

南昌市(红谷滩区、进贤县、新建区、西湖区、东湖区、南昌县、安义县、青云谱区、青山湖区)

黄石市(下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区、阳新县、大冶市)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、米东区)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、句容市、丹徒区、京口区)

济源市

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张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

武汉市(洪山区、黄陂区、蔡甸区、江汉区、青山区、汉阳区、东西湖区、江岸区、江夏区、新洲区、硚口区、汉南区、武昌区)

定西市(安定区、漳县、通渭县、临洮县、岷县、渭源县、陇西县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)  漳州市(龙文区、龙海区、芗城区、东山县、华安县、平和县、南靖县、云霄县、长泰区、诏安县、漳浦县)

鞍山市(立山区、铁西区、台安县、铁东区、千山区、岫岩满族自治县、海城市)

开封市(通许县、龙亭区、杞县、尉氏县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、禹王台区、兰考县)

朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区、应县)淄博市(淄川区、博山区、周村区、桓台县、沂源县、高青县、张店区、临淄区)

长沙市(天心区、望城区、长沙县、雨花区、开福区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区)  黄冈市(罗田县、武穴市、黄州区、蕲春县、团风县、英山县、麻城市、红安县、黄梅县、浠水县)

吉安市(吉水县、青原区、泰和县、吉安县、永新县、新干县、井冈山市、吉州区、永丰县、峡江县、万安县、安福县、遂川县)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、林周县、城关区、尼木县)

泰安市(泰山区、肥城市、岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县)河源市(东源县、连平县、和平县、龙川县、源城区、紫金县)

宣城市(旌德县、宣州区、泾县、宁国市、广德市、绩溪县、郎溪县)

乐山市(犍为县、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、夹江县、井研县、沙湾区、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、沐川县)

三沙市(西沙区、南沙区)

庆阳市(西峰区、正宁县、庆城县、宁县、合水县、环县、华池县、镇原县)

金华市(永康市、武义县、义乌市、磐安县、浦江县、金东区、兰溪市、婺城区、东阳市)

山南市(措美县、浪卡子县、桑日县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、曲松县、琼结县、错那市、乃东区、加查县、扎囊县)

香港特别行政区

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、共和县、同德县)

那曲市(巴青县、安多县、比如县、色尼区、尼玛县、嘉黎县、班戈县、双湖县、聂荣县、申扎县、索县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、港北区、覃塘区)

唐山市(路北区、丰润区、开平区、滦州市、丰南区、迁安市、路南区、迁西县、遵化市、古冶区、曹妃甸区、乐亭县、玉田县、滦南县)

枣庄市(薛城区、滕州市、山亭区、市中区、台儿庄区、峄城区)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区、集安市、辉南县)

盐城市(滨海县、大丰区、响水县、建湖县、盐都区、东台市、射阳县、亭湖区、阜宁县)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。