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维修过程客户参与:在部分维修项目中,我们邀请客户参与维修过程,共同监督维修质量。
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茂名市(高州市、茂南区、化州市、电白区、信宜市)
拉萨市(达孜区、尼木县、城关区、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、林周县)
平顶山市(叶县、汝州市、卫东区、宝丰县、舞钢市、石龙区、湛河区、鲁山县、郏县、新华区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、水磨沟区)
延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、龙井市、和龙市、敦化市、安图县、汪清县、珲春市)
丽水市(缙云县、遂昌县、云和县、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、莲都区)
鸡西市(密山市、虎林市、滴道区、恒山区、梨树区、鸡冠区、城子河区、麻山区、鸡东县)
成都市(邛崃市、都江堰市、成华区、双流区、金牛区、大邑县、蒲江县、彭州市、锦江区、崇州市、新都区、金堂县、温江区、青羊区、郫都区、龙泉驿区、武侯区、青白江区、新津区、简阳市)
重庆市(巫溪县、江北区、大渡口区、江津区、大足区、长寿区、忠县、石柱土家族自治县、北碚区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、彭水苗族土家族自治县、涪陵区、城口县、南岸区、沙坪坝区、南川区、奉节县、巫山县、万州区、垫江县、合川区、丰都县、铜梁区、潼南区、綦江区、开州区、黔江区、云阳县、巴南区、九龙坡区、武隆区、永川区、璧山区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、梁平区)
红河哈尼族彝族自治州(石屏县、泸西县、绿春县、蒙自市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、元阳县、红河县、开远市、弥勒市)
南阳市(新野县、社旗县、卧龙区、内乡县、西峡县、镇平县、唐河县、淅川县、邓州市、南召县、桐柏县、宛城区、方城县)
周口市(川汇区、太康县、项城市、西华县、商水县、扶沟县、沈丘县、郸城县、鹿邑县、淮阳区)
辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、宏伟区、文圣区、灯塔市、白塔区)
福州市(台江区、仓山区、闽侯县、连江县、长乐区、福清市、晋安区、永泰县、闽清县、马尾区、罗源县、平潭县、鼓楼区)
武汉市(江岸区、东西湖区、汉南区、蔡甸区、江汉区、洪山区、硚口区、江夏区、新洲区、黄陂区、武昌区、青山区、汉阳区)
西安市(蓝田县、周至县、雁塔区、临潼区、碑林区、灞桥区、未央区、新城区、长安区、阎良区、莲湖区、鄠邑区、高陵区)
和田地区(和田市、皮山县、民丰县、策勒县、和田县、墨玉县、洛浦县、于田县)
珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)
亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)
青岛市(黄岛区、市北区、平度市、崂山区、莱西市、市南区、即墨区、城阳区、李沧区、胶州市)
张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)
上饶市(玉山县、横峰县、铅山县、广丰区、弋阳县、信州区、鄱阳县、德兴市、婺源县、广信区、余干县、万年县)
酒泉市(敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县)
绥化市(明水县、兰西县、北林区、庆安县、望奎县、肇东市、青冈县、安达市、绥棱县、海伦市)
乐山市(马边彝族自治县、金口河区、沐川县、五通桥区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、沙湾区、井研县)
驻马店市(上蔡县、新蔡县、汝南县、遂平县、驿城区、正阳县、泌阳县、西平县、平舆县、确山县)
梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市、苍梧县、藤县)
牡丹江市(林口县、阳明区、爱民区、海林市、绥芬河市、西安区、穆棱市、宁安市、东宁市、东安区)
宁夏回族自治区
绵阳市(梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、平武县、江油市、游仙区、三台县、盐亭县、安州区)
海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗)
黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)
遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)
景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)
普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)
南平市(光泽县、政和县、松溪县、建瓯市、顺昌县、延平区、武夷山市、浦城县、建阳区、邵武市)
邯郸市(永年区、复兴区、大名县、涉县、邯山区、丛台区、临漳县、曲周县、鸡泽县、武安市、魏县、邱县、峰峰矿区、肥乡区、广平县、馆陶县、磁县、成安县)
长沙市(长沙县、天心区、开福区、望城区、宁乡市、浏阳市、雨花区、芙蓉区、岳麓区)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
郑州市(巩义市、荥阳市、新郑市、中牟县、金水区、管城回族区、登封市、二七区、新密市、惠济区、上街区、中原区)
三沙市(西沙区、南沙区)
揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)
宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、宣州区、泾县、郎溪县)
通化市(东昌区、梅河口市、集安市、柳河县、通化县、辉南县、二道江区)
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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、巩留县、霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市)
德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、中江县、绵竹市、旌阳区)
包头市(青山区、东河区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、土默特右旗、昆都仑区)
鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、浚县、山城区)
随州市(广水市、曾都区、随县)
呼和浩特市(玉泉区、托克托县、武川县、清水河县、回民区、新城区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗)
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甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、玛曲县、舟曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、合作市)
锦州市(太和区、凌海市、黑山县、凌河区、北镇市、古塔区、义县)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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