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武汉市(青山区、武昌区、东西湖区、江夏区、洪山区、硚口区、汉南区、汉阳区、江汉区、新洲区、江岸区、黄陂区、蔡甸区)

邵阳市(武冈市、绥宁县、隆回县、新宁县、邵东市、新邵县、大祥区、邵阳县、北塔区、城步苗族自治县、双清区、洞口县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、临潭县、合作市、迭部县)  芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、鸠江区、湾沚区、无为市、繁昌区)

吉安市(遂川县、永新县、新干县、吉州区、永丰县、吉水县、峡江县、万安县、井冈山市、安福县、吉安县、泰和县、青原区)

肇庆市(德庆县、四会市、端州区、广宁县、鼎湖区、封开县、怀集县、高要区)

连云港市(赣榆区、海州区、连云区、灌南县、灌云县、东海县)

许昌市(鄢陵县、魏都区、建安区、襄城县、禹州市、长葛市)  三门峡市(渑池县、灵宝市、陕州区、卢氏县、义马市、湖滨区)

广州市(越秀区、番禺区、从化区、天河区、海珠区、白云区、增城区、黄埔区、荔湾区、花都区、南沙区)

黄冈市(罗田县、蕲春县、黄州区、麻城市、武穴市、红安县、黄梅县、浠水县、英山县、团风县)

乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、头屯河区、米东区)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)

南阳市(方城县、桐柏县、内乡县、社旗县、南召县、新野县、唐河县、宛城区、淅川县、邓州市、镇平县、西峡县、卧龙区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、文山市、富宁县、丘北县、砚山县、广南县、西畴县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

长沙市(岳麓区、浏阳市、雨花区、天心区、望城区、长沙县、开福区、芙蓉区、宁乡市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、牟定县、双柏县、武定县、元谋县、姚安县、南华县、永仁县、大姚县)

黄石市(大冶市、西塞山区、黄石港区、铁山区、阳新县、下陆区)

贵阳市(修文县、云岩区、观山湖区、白云区、花溪区、清镇市、开阳县、乌当区、南明区、息烽县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗)

西安市(灞桥区、未央区、阎良区、碑林区、临潼区、雁塔区、鄠邑区、新城区、莲湖区、周至县、长安区、蓝田县、高陵区)

朝阳市(凌源市、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、朝阳县)

嘉峪关市

昌都市(洛隆县、察雅县、江达县、丁青县、左贡县、类乌齐县、芒康县、卡若区、贡觉县、八宿县、边坝县)

梧州市(万秀区、岑溪市、长洲区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、藤县)

梅州市(梅县区、五华县、平远县、大埔县、兴宁市、丰顺县、梅江区、蕉岭县)

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淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

金华市(武义县、永康市、磐安县、婺城区、金东区、兰溪市、东阳市、义乌市、浦江县)

和田地区(和田市、皮山县、策勒县、洛浦县、于田县、民丰县、和田县、墨玉县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)  厦门市(海沧区、湖里区、集美区、翔安区、思明区、同安区)

衡阳市(石鼓区、祁东县、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、衡山县、雁峰区、南岳区、珠晖区、常宁市、衡南县、衡东县)

淮南市(八公山区、大通区、潘集区、谢家集区、凤台县、田家庵区、寿县)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、白塔区、灯塔市、文圣区)贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

东莞市  阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、彰武县、细河区、海州区、清河门区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

太原市(阳曲县、尖草坪区、娄烦县、晋源区、杏花岭区、小店区、万柏林区、迎泽区、清徐县、古交市)

开封市(顺河回族区、杞县、龙亭区、祥符区、尉氏县、通许县、禹王台区、兰考县、鼓楼区)达州市(开江县、渠县、达川区、宣汉县、通川区、大竹县、万源市)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

吴忠市(同心县、盐池县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、肇源县、大同区、林甸县)

濮阳市(濮阳县、清丰县、台前县、南乐县、范县、华龙区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、新和县、温宿县、乌什县、阿克苏市、库车市)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、平湖市、海宁市、海盐县、桐乡市)

泰安市(岱岳区、东平县、肥城市、宁阳县、新泰市、泰山区)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、叶城县、疏勒县、泽普县、莎车县、英吉沙县、巴楚县、疏附县)

南昌市(南昌县、青山湖区、青云谱区、东湖区、红谷滩区、西湖区、安义县、新建区、进贤县)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

宁夏回族自治区

绵阳市(安州区、盐亭县、三台县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、涪城区、梓潼县、江油市)

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县、广安区)

三明市(大田县、宁化县、泰宁县、三元区、永安市、将乐县、建宁县、清流县、尤溪县、明溪县、沙县区)

荆州市(荆州区、洪湖市、江陵县、石首市、公安县、沙市区、松滋市、监利市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎