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阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、小金县、茂县、若尔盖县、汶川县、松潘县、马尔康市、金川县、九寨沟县、阿坝县、红原县、黑水县、理县)

太原市(尖草坪区、杏花岭区、清徐县、小店区、晋源区、娄烦县、古交市、万柏林区、阳曲县、迎泽区)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)

德州市(德城区、庆云县、齐河县、夏津县、武城县、宁津县、禹城市、乐陵市、陵城区、临邑县、平原县)  三门峡市(灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区、渑池县、湖滨区)

葫芦岛市(建昌县、兴城市、龙港区、连山区、绥中县、南票区)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、永顺县、泸溪县、吉首市、保靖县、龙山县、花垣县)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)  广州市(增城区、花都区、天河区、番禺区、黄埔区、从化区、南沙区、白云区、荔湾区、越秀区、海珠区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县)

抚顺市(新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、新抚区、抚顺县)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

衡水市(饶阳县、枣强县、武邑县、安平县、景县、冀州区、故城县、武强县、桃城区、深州市、阜城县)

铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、肃州区)

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、四方台区、宝清县、尖山区、宝山区、集贤县)

和田地区(墨玉县、策勒县、民丰县、和田市、洛浦县、于田县、和田县、皮山县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

肇庆市(封开县、高要区、怀集县、鼎湖区、四会市、广宁县、端州区、德庆县)

赤峰市(克什克腾旗、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗、宁城县、敖汉旗、林西县、元宝山区、松山区、阿鲁科尔沁旗)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)

淮南市(凤台县、寿县、谢家集区、潘集区、田家庵区、大通区、八公山区)

荆州市(洪湖市、石首市、公安县、荆州区、监利市、松滋市、江陵县、沙市区)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)

安庆市(潜山市、宿松县、太湖县、宜秀区、迎江区、大观区、望江县、桐城市、岳西县、怀宁县)

梅州市(兴宁市、丰顺县、五华县、大埔县、平远县、梅县区、梅江区、蕉岭县)

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贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

洛阳市(汝阳县、涧西区、宜阳县、洛龙区、栾川县、洛宁县、西工区、瀍河回族区、孟津区、老城区、新安县、偃师区、伊川县、嵩县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

临沂市(河东区、罗庄区、沂南县、沂水县、兰陵县、平邑县、蒙阴县、兰山区、莒南县、临沭县、费县、郯城县)  柳州市(柳江区、柳北区、融水苗族自治县、城中区、柳城县、鱼峰区、柳南区、融安县、三江侗族自治县、鹿寨县)

滁州市(定远县、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、来安县、南谯区、琅琊区)

嘉峪关市

西安市(高陵区、新城区、雁塔区、周至县、未央区、长安区、临潼区、莲湖区、蓝田县、灞桥区、阎良区、鄠邑区、碑林区)唐山市(玉田县、滦南县、丰润区、遵化市、曹妃甸区、路北区、开平区、古冶区、迁西县、乐亭县、迁安市、丰南区、滦州市、路南区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

厦门市(湖里区、同安区、海沧区、翔安区、集美区、思明区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

新疆维吾尔自治区潍坊市(诸城市、寿光市、昌邑市、潍城区、昌乐县、青州市、临朐县、寒亭区、安丘市、高密市、坊子区、奎文区)

福州市(闽侯县、福清市、鼓楼区、长乐区、台江区、连江县、永泰县、平潭县、马尾区、仓山区、闽清县、罗源县、晋安区)

延安市(延川县、黄龙县、志丹县、宝塔区、子长市、延长县、黄陵县、洛川县、甘泉县、富县、宜川县、安塞区、吴起县)

韶关市(浈江区、南雄市、仁化县、始兴县、曲江区、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市)

大庆市(让胡路区、大同区、肇州县、龙凤区、萨尔图区、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

定西市(安定区、岷县、漳县、陇西县、临洮县、渭源县、通渭县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、山亭区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、丘北县、西畴县、文山市、马关县、麻栗坡县)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、江都区)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区、元宝区、东港市)

菏泽市(鄄城县、单县、曹县、定陶区、牡丹区、成武县、东明县、郓城县、巨野县)

郴州市(北湖区、资兴市、临武县、汝城县、嘉禾县、宜章县、安仁县、桂东县、桂阳县、苏仙区、永兴县)

大同市(阳高县、浑源县、广灵县、平城区、左云县、云州区、新荣区、灵丘县、云冈区、天镇县)

上海市(闵行区、普陀区、杨浦区、浦东新区、崇明区、徐汇区、松江区、金山区、长宁区、静安区、黄浦区、宝山区、嘉定区、奉贤区、青浦区、虹口区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、宣恩县、恩施市、巴东县、鹤峰县、咸丰县、利川市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、大安区、贡井区、自流井区)

　　南非财政部周四表示，南非将不会像2025年预算中宣布的那样，从5月1日起提高增值税。

　　南非财政部此前计划在两年内将增值税提高1个百分点，但一些政党反对上调。

　　来源：Gangtise投研

　　飞荣达 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长14.74%至11.81亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长85.57%至5776.37万元。报告期内，公司消费电子业务受益于市场需求回暖，手机及笔记本电脑等终端产品业务持续增长；通信领域营业收入也实现同比增长，AI服务器相关业务获得客户小批量订单并逐步进入量产；新能源汽车业务订单量同比有所增长，储能液冷散热相关业务发展向好且订单量及销售额增长明显。然而，部分产品线毛利率略有下降，主要受新客户导入、新项目打样、销售价格下降等因素影响。公司将持续深化内部管理改革，提升管理效能，强化成本意识和控制措施，以提升整体盈利能力。

　　2025年4月23日，摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思发布致股东信，欧朵思称：“我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。”

　　以下是信件全文：

　　2024致股东信

　　资产及财富管理

　　展望未来，

　　我们会尽心竭力推动创新和持续增长，

　　继续满足您的所需，超越所望。

　　摩根大通拥有近两个世纪管理客户资产的辉煌历史，致力于履行受托责任。历经岁月变迁，我们始终为全球的客户提供深刻洞见与卓越业绩，这些客户包括政府、大型机构、中央银行、主权财富基金、企业领袖、创始人及个人。我们不懈追求稳健而持续的回报，争取巩固我们在行业增长中的领先地位。无论是在大通分行为初次储蓄的客户提供现金管理或退休规划方案，还是为大型州立养老计划制定战术性资产配置全盘管理策略，我们通过每次合作不断巩固业务根基，赢得客户信赖。

　　我有幸和杰米·戴蒙（JamieDimon）共事二十余年，这段经历让我深刻体会到，成功绝非偶然，也不可视为理所当然。可持续增长之道，在于不断创新、极致专注、全力以赴，同时还需秉持“堡垒思维”——常备不懈迎接严峻挑战，同时静待时机智取新局。我们正置身竞争激烈的环境，既要为客户甄选最佳机遇，也要为自身的未来增长开拓路径，同时致力于降本增效，追求运营卓越。

　　在资产及财富管理部，我与同仁努力不懈，持续优化客户投资组合，为未来做好准备。我们通过以下方式实现这一目标：创造领先同业的投资业绩，汇聚业内顶尖人才，践行我们宏大的投资方略。我们重点投资尖端技术与精英人才，努力消除低效，为股东创造丰厚的盈利增长。

　　客户持续注入新的资产，就是对我们最大的认可。4，860亿美元净新增资产的托付，使得过去两年间资金净流入合计达近1万亿美元，彰显了客户对我们策略的信心。这一非凡成就是我们业务实力与成效的有力证明。

　　凭借如此强劲势头，我们几乎所有财务指标均创新高，五大关键绩效指标更齐攀高峰。

　　主动管理客户资产

　　过去二十年间，当同行纷纷加大对被动策略的投资时，我们仍一直专注于打造业内领先的主动管理平台并持续投入。在当今市场环境中，掌握基本面洞察力至关重要，我们的职责是主动捕捉未在滞后的基准中所反映的机遇。我们灵活而精准地应对周期轮动，争取持续缔造全球顶尖的投资业绩。我们的卓越表现，不仅为投资者创造了丰硕回报，更进一步巩固了客户对我们作为长期合作伙伴的信任，并吸引更多客户选择我们。

　　我们对投资研究能力的重大投入，成为了我们在主动管理领域优于业界的关键：2024年，我们拥有490名专属研究分析师，覆盖多个资产类别，凸显了我们力求做出明智决策的承诺，并将研究融入公司文化与业务生态。仅过去一年，我们的研究团队覆盖约4，700家公司，开展了近1.1万次公司实地考察与交流。这些来自全球的实时实地洞察，结合摩根大通的前沿技术，让团队能够为客户驾驭复杂的全球市场。

　　通过深度利用人工智能（AI）、机器学习和专有数据科学等先进技术，我们全面提升业务能力，大幅优化风险管理能力、简化运营并提高整体效率。我们最近推出的GPT-Insights就体现了这一承诺，它为资产管理投资者简化研究流程。这款专有生成式AI工具整合多方数据源，编制全面的公司报告，以简明易懂的方式呈现内部与外部观点。自2024年12月推出以来，GPT-Insights将研究任务耗时缩短高达85%，引导投资者深入探索的方向。我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。

　　最后，近年来，我们投入了大量资源发展交易型开放式基金（ETF）平台。出色的主动管理表现与ETF专长的结合，使我们能够在快速扩展的主动型ETF领域占据领先地位。2024年，我们在全行业的主动管理和主动型ETF流入中双双位居前列。

　　精英汇萃的顾问团队

　　过去五年，我们战略性地扩展并改进全球顾问团队，旨在增强能力，以满足客户多样化和不断演变的需要。这包括聘请新顾问并完善综合培训计划，确保他们掌握最新知识与技能，保持站在行业前沿。2024年，我们的财富管理业务网络拥有超过9，500名顾问，增长率为6%——在行业普遍停滞的背景下，这一成绩尤为显著，展现了我们全球平台的规模以及全力提供顶尖与专业服务的承诺。我们致力于建立面向未来的顾问团队，覆盖财富管理、机构业务及零售领域，树立行业领先的竞争标准。

　　除了招聘与培训，我们还为顾问配备尖端AI工具，如ConnectCoach和SalesAssist，大幅提升生产效率，扩大专业范围。凭借超过80%的资产及财富管理部前台员工使用摩根大通大型语言模型（AI）套件，我们每天都在挖掘机会，减省枯燥重复的工作，让团队专注于更高价值的事务。这些举措对提供卓越服务与推动可持续增长至关重要。

　　为每位客户量身定制方案

　　我们对个性化建议的愿景，是让客户与顾问能够根据独特需求做出灵活选择。为了增强这方面的能力，我们完成了两项重要交易，分别在2020及2021年收购了55ip和OpenInvest。我们的技术团队利用收购的技术和平台，加上持续的专有开发工作，为每个投资组合团队配备最现代化和先进的工具和资源。这让他们能够灵活调整偏好与集中度，适应税务需求，打造符合客户特定目标的投资组合。我们坚信，受托管理者不应为客户投资组合强加选择或偏好。相反，我们让客户指明对其重要的标准，摩根大通团队则据此执行。

　　我们认为应该善用受托责任，对所投资的公司发挥影响，借助两个世纪凝聚的深厚底蕴，提升为股东创造的长期价值。我们的内部管理团队独立运作，无需依赖外部代理顾问为政策表决及提供建议。实际上，我们已采取行动大幅减少代理顾问公司对团队的影响，不再将他们的研究报告纳入我们管理团队及投资专家的治理决策体系。我们引以为豪的是，主要投资者均积极参与公司治理，并善用他们的专业知识及见解，为客户资产构筑坚实的监督保障。

　　另类投资

　　另类投资一直是我们客户投资组合享有的一大差异化优势，因为我们是全球重要的另类投资提供商与投资者之一。近年来，这一资产类别成为行业最大、增长最快的领域之一，主要得益于面向个人投资者的开放式结构。为此，我们战略性地将业务范围重组为两大支柱：资产及财富管理另类投资方案和资产管理私募市场。依托我们60多年的深厚积淀与丰富广博的投资经验，新架构旨在拓宽覆盖范围并实现显着增长。这些改进让我们能够扩大业务范围，充分发挥我们在该领域的深厚专业知识，从第三方策略到自主管理的基金，最终为客户提供全方位、定制化的创新投资方案。通过精准匹配不断变化的市场需求与自身资源及业务能力，我们能够从容驾驭复杂的金融环境，推动这一重要领域的可持续增长。

　　全球布局

　　作为一家拥有数百年历史的企业，我们深刻理解塑造行业的复杂经济与地缘政治格局。如今，资产及财富管理部在超过150个国家/地区服务客户，彰显了我们致力于服务全球广大客户的承诺。近年来，我们在雅典、杰克逊维尔、曼彻斯特、慕尼黑、盐湖城和斯科茨代尔开设新办事处。此外，我们还在奥斯汀、劳德代尔堡和法兰克福等主要办事处增加超过10%的顾问人数。在中国，我们在外资资产管理公司中拥有较大的中国股票研究分析师团队。这些投资为资产及财富管理业务未来几十年的发展奠定了坚实的基础。 

　　除了扩大我们的业务足迹外，我们还通过人才流动培育卓越文化，确保我们的团队不仅熟悉当地市场动态，也与我们具有凝聚力的全球文化保持一致。两者的结合，让我们能够保持灵活敏捷、反应迅速，准确把握新兴趋势，并为全球客户提供一致的体验。最后，在全球大多数资产及财富管理网点，我们都与消费者和社区银行以及商业和投资银行业务伙伴共处同一地点，大大增强了我们对客户和社区的影响。

　　策略成效卓著：为公司和股东带来强劲的净资产收益率

　　与业内对手相比，我们不仅业绩优异，对摩根大通的整体成功也很关键。我们之所以能够实现行业领先的净资产收益率，源于我们严谨地管理资产负债表上的每一分毫，为股东带来强劲的综合股本回报率。这些成果是在我们对业务保持大量投资下同时实现的，凸显了我们业务的强大实力，以及对战略投资的专注。

　　结语

　　我们致力于履行对客户的受托责任，这指导了我们的工作方向，引领着每一步的前行。近年的市况充满挑战和波动，我们都能成功引导客户和股东应对，同时也投资布局未来，为此，我深感自豪。

　　摩根大通的三大业务板块每日都在各自领域追求卓越，深知整体力量胜于个体之和。我和资产及财富管理运营委员会的同仁努力不懈，为客户尽量提升公司价值，提供投资建议、流动性管理、资本市场专长、信贷、支付、托管及全方位银行服务。客户与每个业务部门一样，都是集团的一份子，共同享有摩根大通庞大的资源和规模优势，这些条件让我们在竞争中脱颖而出。

　　我们衷心感谢客户和股东的信赖，并将继续致力于提供至臻服务。凭借摩根大通的优势，我们有信心能够提供卓越价值，保持行业领导地位。展望未来，我们会尽心竭力推动创新和持续增长，继续满足您的所需，超越所望。

　　2．注释内容请参见本年报第58页注释33。 

　　3．资料来源：公开文件、公司网站、晨星。 

　　4．注释内容请参见本年报第59页注释36。 

　　5．资料来源：公开文件；净资产收益率或类似指标基于报告数据（如有）。对于未报告净资产收益率或类似指标的同业，计算结果来源于报告的普通股东应占净收入以及报告的平均普通股东权益。

　　2024LettertoShareholders

　　Asset&WealthManagement

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　　Inadditiontoexpandingourgeographicfootprint，wecultivateacultureofexcellencethroughtalentmobility，ensuringourteamsarenotonlyadeptinlocalmarketdynamicsbutalsoalignedwithourcohesiveglobalculture．Thiscombinationallowsustoremainagileandresponsive，positioningustocapitalizeonemergingtrendsandtodeliveraconsistentexperiencetoourclientsworldwide．Lastly，inmostofAWMlocationsaroundtheworld，weco-locatewithourConsumer&CommunityBankingandCommercial&InvestmentBankpartners，significantlyamplifyingourimpactonclientsandcommunities．

　　EVIDENCETHATTHISSTRATEGYISWORKING：STRONGROEFOROURFIRMANDSHAREHOLDERS

　　OurresultsarenotonlystrongcomparedwitheverymajorcompetitorbutarealsocrucialforthebroadersuccessofJPMorganChase．Ourabilitytodeliverindustry-leadingreturnonequity（ROE）stemsfromourdisciplinedapproachtomanagingeverydollaronourbalancesheet，contributingtoarobustblendedROEforourshareholders．Theseresults，achievedwhilemaintainingsignificantinvestmentinourbusiness，speaktothestrengthofourfranchiseandthefocusofourstrategicinvestmentagenda．

　　CONCLUSION 

　　Ourfiduciarycommitmenttoourclientsservesasournorthstar，guidingeveryaspectofourwork．Iamproudofhowwehavesuccessfullyguidedourclientsandshareholdersthroughthechallengesandvolatilityofrecentyears，allwhilemakingsignificantinvestmentsinthefuture．

　　AseachofthethreelinesofbusinessatJPMorganChasestriveseverydaytoexcelinourrespectiveareas，weareacutelyawarethatourcollectivestrengthsurpassesthesumofourindividualparts．TogetherwithmyOperatingCommitteepartnersinAWM，weworkrelentlesslytomaximizethefirm’svaluetoeveryclient，deliveringinvestmentadvice，liquiditymanagement，capitalmarketsexpertise，credit，payments，custodyandfull-servicebanking．Clientsbenefitfrombeing partofthebroaderJPMorganChaseecosystem，asdoeseachlineofbusiness，withaccesstounparalleledresourcesandscalethatsetusapartfromthecompetition． 

　　Wearedeeplygratefulforthetrustourclientsandshareholdersplaceinusandremaindedicatedtodeliveringexcellenceeveryday．ByleveragingthestrengthsofJPMorganChase，weareconfidentinourabilitytodeliverexceptionalvalueandmaintainourleadershippositionintheindustry．Aswelooktothefuture，wearecommittedtodrivinginnovationandconsistentgrowth，ensuringthatwecontinuetomeetandexceedyourexpectations．

　　1.Forfootnote，refertopage58footnote34inthisAnnualReport． 

　　2.Forfootnote，refertopage58footnote33inthisAnnualReport．  

　　3.Source：Publicfilings，companywebsite，Morningstar．  

　　4.Forfootnote，refertopage59footnote36inthisAnnualReport． 

　　5.Source：Publicfilings；returnonequity（ROE）orcomparablemetricisbasedonasreportedfigures，whereavailable．ForpeersthatdonotreportROEoracomparablemetric，calculationswerederivedfromreportednetincomeattributabletocommonshareholdersandthereportedaveragecommonshareholders’equity．