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武汉市(洪山区、新洲区、江夏区、东西湖区、汉南区、武昌区、青山区、江岸区、江汉区、汉阳区、蔡甸区、黄陂区、硚口区)

鸡西市(城子河区、鸡东县、滴道区、鸡冠区、麻山区、恒山区、密山市、虎林市、梨树区)

南平市(浦城县、顺昌县、建阳区、松溪县、邵武市、光泽县、武夷山市、延平区、建瓯市、政和县)

金昌市(永昌县、金川区)  四平市(梨树县、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、铁东区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗)

广州市(南沙区、海珠区、越秀区、花都区、番禺区、白云区、从化区、天河区、增城区、荔湾区、黄埔区)

百色市(田东县、隆林各族自治县、德保县、靖西市、西林县、那坡县、田阳区、右江区、凌云县、田林县、乐业县、平果市)驻马店市(确山县、新蔡县、驿城区、泌阳县、遂平县、上蔡县、汝南县、平舆县、正阳县、西平县)

随州市(曾都区、随县、广水市)  朝阳市(建平县、龙城区、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼后旗)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、台江县、从江县、丹寨县、凯里市、锦屏县、岑巩县、麻江县、施秉县、榕江县、镇远县、天柱县、黎平县、三穗县、雷山县、剑河县)

保定市(易县、涿州市、竞秀区、高阳县、清苑区、安国市、涞源县、容城县、蠡县、曲阳县、唐县、徐水区、阜平县、安新县、雄县、望都县、顺平县、满城区、定兴县、定州市、博野县、莲池区、高碑店市、涞水县)

临沂市(沂南县、罗庄区、兰陵县、郯城县、河东区、莒南县、沂水县、费县、平邑县、兰山区、蒙阴县、临沭县)

娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、双峰县、娄星区)

贵阳市(清镇市、云岩区、息烽县、开阳县、花溪区、观山湖区、白云区、乌当区、修文县、南明区)

西藏自治区

文山壮族苗族自治州(广南县、马关县、砚山县、文山市、麻栗坡县、丘北县、西畴县、富宁县)

河池市(宜州区、天峨县、凤山县、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)

昭通市(巧家县、昭阳区、绥江县、水富市、镇雄县、大关县、盐津县、永善县、彝良县、鲁甸县、威信县)

苏州市(昆山市、常熟市、张家港市、太仓市、吴中区、姑苏区、虎丘区、吴江区、相城区)

南昌市(南昌县、青云谱区、进贤县、红谷滩区、安义县、青山湖区、东湖区、新建区、西湖区)

海东市(乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)

汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

焦作市(孟州市、沁阳市、中站区、温县、博爱县、武陟县、修武县、山阳区、解放区、马村区)

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

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上海市(黄浦区、宝山区、金山区、青浦区、虹口区、嘉定区、徐汇区、杨浦区、闵行区、松江区、奉贤区、浦东新区、长宁区、崇明区、普陀区、静安区)

长治市(平顺县、潞城区、黎城县、上党区、长子县、潞州区、襄垣县、壶关县、武乡县、沁县、沁源县、屯留区)

和田地区(皮山县、民丰县、洛浦县、和田县、于田县、策勒县、和田市、墨玉县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)  阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、阿坝县、小金县、汶川县、理县、茂县、若尔盖县、壤塘县、松潘县、金川县、九寨沟县、黑水县)

榆林市(清涧县、子洲县、榆阳区、米脂县、靖边县、府谷县、横山区、佳县、神木市、绥德县、吴堡县、定边县)

阳泉市(城区、盂县、矿区、平定县、郊区)

六安市(霍邱县、裕安区、霍山县、金寨县、舒城县、金安区、叶集区)赤峰市(巴林左旗、元宝山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、松山区、林西县、克什克腾旗)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)  达州市(开江县、通川区、万源市、大竹县、达川区、宣汉县、渠县)

甘孜藏族自治州(炉霍县、得荣县、巴塘县、稻城县、德格县、甘孜县、石渠县、道孚县、泸定县、康定市、白玉县、丹巴县、新龙县、色达县、雅江县、乡城县、九龙县、理塘县)

益阳市(赫山区、沅江市、安化县、桃江县、南县、资阳区)

邢台市(平乡县、信都区、柏乡县、巨鹿县、南宫市、广宗县、隆尧县、宁晋县、清河县、沙河市、襄都区、临城县、新河县、任泽区、临西县、内丘县、威县、南和区)昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、呼图壁县)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、威远县、东兴区)

晋中市(介休市、太谷区、寿阳县、榆次区、榆社县、灵石县、和顺县、左权县、平遥县、祁县、昔阳县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

衡水市(阜城县、枣强县、故城县、景县、桃城区、饶阳县、武邑县、安平县、深州市、武强县、冀州区)

吕梁市(岚县、柳林县、交城县、石楼县、临县、方山县、孝义市、中阳县、兴县、汾阳市、文水县、交口县、离石区)

蚌埠市(蚌山区、五河县、龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、合作市、临潭县、迭部县、夏河县)

德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、旌阳区)

抚顺市(望花区、新抚区、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区)

三明市(永安市、大田县、将乐县、明溪县、清流县、宁化县、沙县区、尤溪县、三元区、泰宁县、建宁县)

眉山市(彭山区、东坡区、洪雅县、青神县、丹棱县、仁寿县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、和龙市、图们市、珲春市、汪清县、敦化市、安图县)

宿州市(砀山县、萧县、灵璧县、埇桥区、泗县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、鹤峰县、巴东县、利川市、来凤县、宣恩县、建始县)

郑州市(巩义市、中原区、新郑市、中牟县、荥阳市、金水区、二七区、上街区、登封市、新密市、管城回族区、惠济区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。