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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

拉萨市(尼木县、曲水县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、林周县、城关区、达孜区)

宜宾市(翠屏区、江安县、筠连县、南溪区、叙州区、兴文县、长宁县、屏山县、珙县、高县)

梅州市(兴宁市、平远县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、蕉岭县、五华县)  齐齐哈尔市(拜泉县、依安县、铁锋区、昂昂溪区、讷河市、龙沙区、建华区、泰来县、克东县、富裕县、碾子山区、甘南县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、克山县、富拉尔基区)

临沧市(镇康县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、永德县)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、南湖区、嘉善县、海宁市、平湖市、秀洲区)

那曲市(比如县、班戈县、尼玛县、巴青县、聂荣县、索县、申扎县、嘉黎县、安多县、色尼区、双湖县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)  渭南市(潼关县、澄城县、白水县、富平县、合阳县、华州区、华阴市、韩城市、蒲城县、大荔县、临渭区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、麻栗坡县、丘北县、广南县、文山市、西畴县、马关县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、汤旺县、大箐山县、乌翠区、友好区、丰林县、铁力市、伊美区、金林区)

昌都市(八宿县、洛隆县、卡若区、左贡县、类乌齐县、边坝县、贡觉县、丁青县、察雅县、芒康县、江达县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区、仙游县)

廊坊市(广阳区、固安县、永清县、香河县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、安次区、文安县、大城县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区、山亭区、薛城区)

济南市(历城区、长清区、商河县、市中区、槐荫区、钢城区、历下区、平阴县、章丘区、天桥区、济阳区、莱芜区)

扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、江都区、邗江区)

邯郸市(武安市、成安县、复兴区、大名县、邱县、魏县、涉县、广平县、临漳县、永年区、邯山区、曲周县、鸡泽县、馆陶县、肥乡区、磁县、丛台区、峰峰矿区)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

广元市(昭化区、朝天区、旺苍县、利州区、剑阁县、青川县、苍溪县)

忻州市(静乐县、代县、宁武县、河曲县、定襄县、神池县、忻府区、偏关县、保德县、繁峙县、五台县、岢岚县、五寨县、原平市)

上饶市(信州区、德兴市、横峰县、弋阳县、玉山县、铅山县、余干县、广信区、鄱阳县、广丰区、婺源县、万年县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、通海县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、西塞山区、阳新县、下陆区)

双鸭山市(宝山区、尖山区、饶河县、宝清县、友谊县、岭东区、集贤县、四方台区)

哈尔滨市(阿城区、道里区、木兰县、方正县、香坊区、道外区、延寿县、巴彦县、平房区、南岗区、通河县、依兰县、松北区、宾县、双城区、五常市、尚志市、呼兰区)

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益阳市(资阳区、南县、赫山区、沅江市、桃江县、安化县)

株洲市(石峰区、渌口区、醴陵市、荷塘区、芦淞区、攸县、炎陵县、茶陵县、天元区)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、无为市、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县)

吕梁市(临县、方山县、岚县、中阳县、交城县、兴县、文水县、汾阳市、交口县、离石区、柳林县、孝义市、石楼县)

青岛市(即墨区、莱西市、胶州市、李沧区、平度市、崂山区、市北区、黄岛区、城阳区、市南区)

驻马店市(驿城区、新蔡县、泌阳县、正阳县、平舆县、确山县、上蔡县、西平县、汝南县、遂平县)铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)  日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

安康市(紫阳县、石泉县、旬阳市、岚皋县、白河县、汉滨区、平利县、汉阴县、宁陕县、镇坪县)

金华市(武义县、东阳市、婺城区、金东区、永康市、磐安县、浦江县、兰溪市、义乌市)

达州市(开江县、通川区、宣汉县、万源市、大竹县、达川区、渠县)梧州市(龙圩区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、长洲区、藤县、万秀区)

晋中市(太谷区、和顺县、寿阳县、祁县、平遥县、左权县、昔阳县、灵石县、介休市、榆社县、榆次区)

铜仁市(万山区、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、思南县、江口县、沿河土家族自治县)

平顶山市(石龙区、宝丰县、湛河区、舞钢市、郏县、鲁山县、新华区、卫东区、汝州市、叶县)

滨州市(沾化区、邹平市、无棣县、滨城区、博兴县、惠民县、阳信县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

长沙市(天心区、芙蓉区、开福区、宁乡市、望城区、浏阳市、岳麓区、长沙县、雨花区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县、玛沁县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区)

运城市(垣曲县、河津市、临猗县、闻喜县、夏县、新绛县、万荣县、芮城县、绛县、稷山县、永济市、盐湖区、平陆县)

信阳市(固始县、平桥区、淮滨县、罗山县、浉河区、光山县、新县、潢川县、息县、商城县)

保定市(望都县、安国市、曲阳县、顺平县、阜平县、易县、博野县、安新县、定兴县、雄县、清苑区、蠡县、涿州市、涞源县、莲池区、高碑店市、容城县、满城区、高阳县、徐水区、定州市、竞秀区、涞水县、唐县)

三门峡市(湖滨区、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区、卢氏县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

成都市(郫都区、简阳市、成华区、邛崃市、龙泉驿区、新都区、大邑县、新津区、彭州市、金牛区、崇州市、温江区、金堂县、都江堰市、双流区、青羊区、青白江区、锦江区、蒲江县、武侯区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县)

贵阳市(开阳县、清镇市、息烽县、修文县、云岩区、南明区、观山湖区、白云区、花溪区、乌当区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。