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渭南市(蒲城县、韩城市、大荔县、合阳县、富平县、华州区、澄城县、白水县、华阴市、临渭区、潼关县)
汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)
扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、江都区)
常州市(天宁区、钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区、新北区)
郑州市(中原区、荥阳市、金水区、上街区、新密市、新郑市、中牟县、二七区、管城回族区、登封市、惠济区、巩义市)
杭州市(上城区、淳安县、钱塘区、临平区、桐庐县、建德市、滨江区、富阳区、拱墅区、西湖区、萧山区、余杭区、临安区)
清远市(清城区、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗)
临沂市(罗庄区、临沭县、莒南县、河东区、兰山区、蒙阴县、平邑县、沂水县、郯城县、费县、兰陵县、沂南县)
宁德市(福安市、柘荣县、古田县、福鼎市、霞浦县、屏南县、寿宁县、蕉城区、周宁县)
固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、西吉县、原州区)
莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
泉州市(金门县、洛江区、惠安县、永春县、石狮市、安溪县、德化县、丰泽区、晋江市、南安市、泉港区、鲤城区)








益阳市(赫山区、安化县、沅江市、南县、桃江县、资阳区)
双鸭山市(集贤县、尖山区、饶河县、宝山区、友谊县、宝清县、岭东区、四方台区)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、建始县、来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县、咸丰县)
本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、平山区)
南充市(顺庆区、西充县、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、营山县、南部县、高坪区、阆中市)
天水市(秦州区、麦积区、张家川回族自治县、武山县、甘谷县、清水县、秦安县)
百色市(乐业县、右江区、德保县、平果市、田林县、隆林各族自治县、田阳区、那坡县、西林县、靖西市、田东县、凌云县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
湛江市(霞山区、徐闻县、廉江市、赤坎区、遂溪县、坡头区、麻章区、吴川市、雷州市)

  据知情人士称,英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划,以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。

  此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。

  上周有报道称,陈立武正在重组公司,精简领导团队,关键芯片团队现在直接向他汇报。

  出品:新浪财经上市公司研究院   

  作者:坤

  首次递表港交所的招股书失效后,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)再次向港交所二度递表,奔赴资本市场之路已走8年。

  实际上,据报道,早在2013年,香江电器就已经开始上市筹划。2017年,香江电器由东莞证券开始上市辅导,但却由于内控存在问题等原因,辅导3年却并未递表。2021年,兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构,但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年,香江电器的上市辅导机构又变为国金证券,并且在深交所递表并获得受理,但在获得问询及回复问询后,2024年6月,香江电器却选择撤回了上市申请,A股上市计划折戟。

  A股上市路途多年不顺,2024下半年,香江电器转战港股,截至目前已经两次递表,却依然未能顺利登陆二级市场。

  “上市难”的背后,香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工,而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色,近年来规模萎缩,由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬,似乎也让公司难以有效拓展自主品牌,恐陷入“恶性循环”。更何况,超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户,也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。

  代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败

  据招股书显示,2021-2024年,香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元,短短几年间收入却过山车,2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%,但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。

  与此同时,香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元,盈利规模近年来有所增长。

  作为生活家居用品制造商,香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示,香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中,电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等,电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯,同时,香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。

  业绩波动之外,香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来,香江电器主要以ODM/OEM模式营运,2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%,来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是,在ODM/OEM代工之外,香江电器也在2016年开展了OBM业务,即自有品牌的设计、研发、生产及销售,包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌,但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观,2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元,缩水明显,在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。

  依赖代工、自有品牌发展不力,香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年,香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%,不仅难见增长,且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。

  更何况,近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年,香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元,同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元,伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加,然而,同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元,不仅增幅有限,且研发费用率在2024年还降至2.4%,对于研发投入的吝啬支出,香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。

  99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3

  据招股书显示,香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区,其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年,香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%,而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%,即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下,基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险,仍有待时间检验。

  与此同时,香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示,2022-2024年,香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%,其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加,也就意味着香江电器需要承担的风险不小,一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题,公司的业绩将受到负面影响。

  而对于代工大客户的依赖,或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年,香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元,回款并不稳定,其中2024年骤然缩水三分之二。

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  手机产业链早盘走高,瑞声科技(02018)上涨5.99%,报36.25港元;高伟电子(01415)上涨5.78%,报21.95港元;舜宇光学(02382)上涨3.74%,报65.25港元;丘钛科技(01478)上涨4.02%,报6.47港元。

  来源:健康元药业集团

  在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下,创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业(600380.SH)顺应这一趋势,凭借前瞻性的研发布局和技术突破,正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年,健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)研发费用同比增长30%,同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。

  研发投入结构优化,创新药占比再提高

  健康元在2024年大幅优化研发投入结构,创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后,是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强,健康元在多个关键领域加大了技术攻关,创新药领域多个项目进展顺利,健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上,公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。

  多元化研发管线:

  呼吸药物与流感治疗的双重突破

  健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域,其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示,我国COPD患者已超过1亿,哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示,中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元,市场空间广阔。

  作为国内吸入制剂领域的先行者,健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系,推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗,这款针对中重度COPD的靶向生物药,已经进入Ⅱ期临床,填补了国内市场的空白,未来有望成为全球市场的重磅产品。

  此外,健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药,将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进,玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物,抢占百亿级市场份额。

  健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂,这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点,受到市场广泛关注,预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。

  创新药兑现周期即将开启:

  平台型赋能,未来可期

  目前,健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展,强化创新药布局,同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累,不仅在呼吸领域取得了成果,还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度,为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。

  通过不断推动技术平台的搭建,以AI技术深度赋能医药创新,在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出,健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势,正在进入业绩兑现的窗口期。

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