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马鞍山市(花山区、含山县、博望区、和县、当涂县、雨山区)
天津市(南开区、东丽区、宝坻区、西青区、宁河区、滨海新区、红桥区、河东区、河西区、津南区、北辰区、武清区、和平区、河北区、蓟州区、静海区)
济源市 宜昌市(枝江市、宜都市、秭归县、猇亭区、兴山县、夷陵区、点军区、西陵区、长阳土家族自治县、当阳市、伍家岗区、远安县、五峰土家族自治县)
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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、兴义市、册亨县、安龙县、望谟县、晴隆县、贞丰县)
遵义市(绥阳县、桐梓县、凤冈县、习水县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、湄潭县、仁怀市、赤水市、正安县、汇川区) 海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)
哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)
阿克苏地区(沙雅县、拜城县、新和县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市、柯坪县、温宿县)
菏泽市(郓城县、鄄城县、成武县、巨野县、定陶区、牡丹区、单县、曹县、东明县)
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玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市、杂多县、囊谦县)
近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向香港联交所递交了上市申请，寻求在港股市场的新一轮融资与发展机遇。作为全球最大的碳化硅外延晶片供应商，瀚天天成的这一举动引起了业界的广泛关注。
瀚天天成成立于2011年，由碳化硅领域顶级科学家赵建辉博士创立，专注于碳化硅外延晶片的研发、生产与销售。碳化硅外延晶片作为一种高性能的半导体材料，因其耐高温、高压和高效能量转换特性，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。根据灼识咨询的报告，自2023年以来，瀚天天成按年销售片数计稳居全球第一，2024年的市场份额超过30%。
然而，尽管市场地位稳固，瀚天天成在财务表现上却面临着不小的挑战。招股书显示，2022年至2024年，瀚天天成的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年营收同比下滑14.4%。毛利率也从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%，两年间减少了10.6个百分点。2024年公司营收下滑主要受到碳化硅外延晶片价格持续下跌的影响。据招股书数据，6英寸晶片均价从2020年的1.14万元/片跌至2024年的7300元/片，降幅超过36%。灼识咨询预测，至2029年均价或进一步跌至4400元/片，潜在降幅近40%。
尽管营收和毛利率双双下滑，但瀚天天成在净利润方面却实现了增长。2022年至2024年，公司净利润分别为1.43亿元、1.22亿元和1.66亿元，2024年增长36.1%。公司净利润的表现主要得益于政府补助的存在，2024年政府补助占净利润的67.5%，这种依赖政府补助的盈利模式是否可持续，受到部分分析人士的质疑。
瀚天天成在客户和市场布局上也存在一定的风险。公司高度依赖海外市场，2022年至2024年，大中华区收入占比从38.1%降至21.3%，海外收入占比升至78.7%。其中，欧洲占27.6%，亚洲（除大中华区）为主要销售区域。这种高度依赖海外市场的格局，使得瀚天天成易受国际贸易政策变化的影响。此外，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，若主要客户因价格战或供应链调整缩减订单，公司营收或将面临断崖式下滑风险。
面对挑战，瀚天天成表示将通过IPO募资扩产。公司计划重点布局8英寸碳化硅外延晶片生产线，以进一步提升产能和市场份额。然而，扩产需大量资金支持，且若下游需求波动，如新能源汽车市场增速放缓，可能导致库存积压或产能利用率不足，增加财务压力。
瀚天天成拟在港上市，无疑为其提供了新的融资平台和发展机遇。然而，在碳化硅市场竞争加剧、产品价格持续下滑的背景下，瀚天天成能否通过上市实现战略突围，仍需关注其产能释放进度、盈利质量提升及客户结构优化等关键变量。未来，瀚天天成能否在全球碳化硅市场中保持领先地位，还请投资者们审慎看待。