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怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

宜昌市(长阳土家族自治县、宜都市、当阳市、西陵区、夷陵区、点军区、猇亭区、伍家岗区、兴山县、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、远安县)

邯郸市(肥乡区、成安县、涉县、丛台区、峰峰矿区、永年区、邯山区、曲周县、复兴区、邱县、馆陶县、大名县、临漳县、磁县、武安市、魏县、鸡泽县、广平县)

许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市)  石家庄市(高邑县、行唐县、平山县、栾城区、新华区、井陉县、鹿泉区、晋州市、藁城区、长安区、辛集市、新乐市、元氏县、井陉矿区、灵寿县、深泽县、桥西区、赵县、赞皇县、裕华区、正定县、无极县)

唐山市(滦南县、丰南区、迁西县、迁安市、古冶区、路南区、乐亭县、路北区、开平区、玉田县、滦州市、曹妃甸区、遵化市、丰润区)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、迭部县、临潭县、碌曲县、卓尼县、合作市、玛曲县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区)临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区、永德县、镇康县)

广元市(昭化区、青川县、剑阁县、苍溪县、朝天区、利州区、旺苍县)  南京市(栖霞区、雨花台区、建邺区、鼓楼区、六合区、浦口区、玄武区、高淳区、溧水区、秦淮区、江宁区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、黑水县、松潘县、壤塘县、若尔盖县、茂县、小金县、金川县、马尔康市、九寨沟县、理县、汶川县、红原县)

晋中市(祁县、榆社县、寿阳县、灵石县、榆次区、左权县、介休市、太谷区、和顺县、平遥县、昔阳县)

台州市(三门县、仙居县、玉环市、临海市、路桥区、温岭市、黄岩区、天台县、椒江区)

襄阳市(保康县、樊城区、南漳县、枣阳市、老河口市、襄州区、谷城县、襄城区、宜城市)

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县)

宁波市(奉化区、镇海区、鄞州区、北仑区、象山县、余姚市、宁海县、江北区、慈溪市、海曙区)

晋城市(沁水县、泽州县、阳城县、城区、陵川县、高平市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

衢州市(常山县、江山市、衢江区、龙游县、柯城区、开化县)

天津市(滨海新区、宝坻区、河东区、津南区、蓟州区、武清区、北辰区、东丽区、红桥区、静海区、河北区、南开区、西青区、河西区、和平区、宁河区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

河源市(连平县、紫金县、源城区、龙川县、东源县、和平县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、工农区、萝北县、南山区、兴山区、向阳区、东山区)

商丘市(民权县、虞城县、永城市、夏邑县、睢县、柘城县、睢阳区、梁园区、宁陵县)

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南充市(营山县、嘉陵区、西充县、仪陇县、高坪区、南部县、阆中市、蓬安县、顺庆区)

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北京市(石景山区、海淀区、房山区、朝阳区、延庆区、西城区、密云区、丰台区、平谷区、怀柔区、门头沟区、通州区、东城区、大兴区、顺义区、昌平区)

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阜新市(海州区、太平区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区)  来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)

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荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区、东宝区)  香港特别行政区

开封市(禹王台区、兰考县、祥符区、通许县、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、杞县)

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马鞍山市(雨山区、含山县、当涂县、花山区、博望区、和县)三门峡市(义马市、灵宝市、渑池县、湖滨区、卢氏县、陕州区)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、会同县、洪江市、沅陵县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县)

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嘉峪关市

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

桂林市(荔浦市、资源县、秀峰区、雁山区、临桂区、叠彩区、全州县、阳朔县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、灵川县、七星区、象山区、灌阳县、平乐县)

齐齐哈尔市(建华区、梅里斯达斡尔族区、依安县、富拉尔基区、碾子山区、讷河市、昂昂溪区、富裕县、泰来县、铁锋区、克东县、甘南县、拜泉县、龙沙区、龙江县、克山县)

锦州市(北镇市、黑山县、太和区、古塔区、义县、凌河区、凌海市)

岳阳市(平江县、临湘市、华容县、汨罗市、岳阳县、云溪区、君山区、湘阴县、岳阳楼区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

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阜阳市(颍泉区、颍东区、界首市、颍州区、临泉县、太和县、阜南县、颍上县)

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文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、广南县、麻栗坡县、马关县、文山市、西畴县)

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前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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