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三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

上饶市(余干县、玉山县、德兴市、铅山县、婺源县、弋阳县、广丰区、横峰县、万年县、信州区、鄱阳县、广信区)

鹤岗市(东山区、萝北县、兴安区、向阳区、工农区、南山区、兴山区、绥滨县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市、兴和县、凉城县、集宁区、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗)  宿迁市(宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

岳阳市(汨罗市、君山区、华容县、岳阳县、临湘市、平江县、岳阳楼区、湘阴县、云溪区)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县)

新乡市(原阳县、获嘉县、凤泉区、牧野区、卫辉市、新乡县、红旗区、辉县市、长垣市、延津县、卫滨区、封丘县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)  丽水市(云和县、莲都区、庆元县、松阳县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市)

呼和浩特市(托克托县、回民区、玉泉区、赛罕区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、清水河县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)

成都市(双流区、邛崃市、龙泉驿区、新津区、大邑县、简阳市、彭州市、金牛区、锦江区、青白江区、武侯区、崇州市、温江区、郫都区、青羊区、成华区、金堂县、都江堰市、蒲江县、新都区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县、舒城县、霍山县)

乐山市(井研县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、峨眉山市、市中区、五通桥区、沐川县、沙湾区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

临沂市(兰山区、兰陵县、费县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、河东区、莒南县、临沭县、平邑县、沂南县)

菏泽市(郓城县、成武县、曹县、单县、东明县、鄄城县、巨野县、牡丹区、定陶区)

漳州市(南靖县、长泰区、平和县、诏安县、芗城区、东山县、华安县、龙文区、龙海区、云霄县、漳浦县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

大连市(瓦房店市、中山区、西岗区、沙河口区、长海县、普兰店区、旅顺口区、庄河市、金州区、甘井子区)

桂林市(平乐县、恭城瑶族自治县、雁山区、永福县、灵川县、灌阳县、阳朔县、秀峰区、七星区、临桂区、荔浦市、全州县、龙胜各族自治县、象山区、兴安县、叠彩区、资源县)

西安市(长安区、临潼区、阎良区、未央区、莲湖区、雁塔区、新城区、碑林区、高陵区、周至县、灞桥区、鄠邑区、蓝田县)

宁波市(海曙区、宁海县、奉化区、鄞州区、余姚市、象山县、慈溪市、镇海区、北仑区、江北区)

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杭州市(钱塘区、临安区、建德市、临平区、淳安县、萧山区、拱墅区、滨江区、余杭区、桐庐县、上城区、富阳区、西湖区)

潍坊市(诸城市、寿光市、坊子区、临朐县、昌乐县、奎文区、高密市、潍城区、青州市、安丘市、昌邑市、寒亭区)

那曲市(申扎县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、比如县、色尼区、聂荣县、索县、安多县、双湖县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)  双鸭山市(宝山区、友谊县、四方台区、饶河县、尖山区、集贤县、宝清县、岭东区)

长治市(潞城区、襄垣县、上党区、潞州区、黎城县、壶关县、平顺县、屯留区、沁源县、长子县、沁县、武乡县)

崇左市(龙州县、凭祥市、江州区、大新县、宁明县、扶绥县、天等县)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、泽州县、阳城县、城区)鸡西市(梨树区、城子河区、密山市、恒山区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、滴道区、麻山区)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)  北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

安顺市(平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、称多县)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)滁州市(明光市、凤阳县、天长市、来安县、定远县、南谯区、全椒县、琅琊区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区)

许昌市(襄城县、魏都区、长葛市、建安区、鄢陵县、禹州市)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

湛江市(廉江市、赤坎区、徐闻县、雷州市、吴川市、霞山区、遂溪县、麻章区、坡头区)

常州市(金坛区、武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍州区、太和县、颍东区、临泉县、颍泉区、界首市)

嘉峪关市

金昌市(金川区、永昌县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

濮阳市(濮阳县、范县、华龙区、南乐县、清丰县、台前县)

南昌市(东湖区、安义县、青云谱区、西湖区、南昌县、进贤县、新建区、红谷滩区、青山湖区)

聊城市(东阿县、冠县、东昌府区、茌平区、高唐县、阳谷县、临清市、莘县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

吕梁市(柳林县、汾阳市、离石区、方山县、文水县、中阳县、临县、交口县、石楼县、兴县、岚县、交城县、孝义市)

南宁市(兴宁区、马山县、横州市、上林县、青秀区、隆安县、邕宁区、武鸣区、良庆区、江南区、西乡塘区、宾阳县)

香港特别行政区

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。