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将军野外玩弄公主H文,一段禁忌之恋的真实写照与反思

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云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区、临江市)

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梧州市(藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县、苍梧县、长洲区、龙圩区)

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德州市(夏津县、乐陵市、平原县、庆云县、禹城市、陵城区、临邑县、德城区、武城县、齐河县、宁津县)

永州市(道县、双牌县、江永县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、新田县、东安县)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、富蕴县)

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呼和浩特市(回民区、新城区、托克托县、武川县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、若羌县、和静县、尉犁县、且末县)

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玉林市(兴业县、福绵区、博白县、北流市、容县、玉州区、陆川县)

五指山市(琼海市、万宁市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、澄迈县、定安县、东方市、白沙黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)

上饶市(余干县、婺源县、铅山县、广丰区、玉山县、万年县、鄱阳县、广信区、弋阳县、横峰县、德兴市、信州区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

山南市(措美县、贡嘎县、扎囊县、错那市、洛扎县、浪卡子县、加查县、桑日县、曲松县、琼结县、乃东区、隆子县)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

攀枝花市(东区、盐边县、西区、米易县、仁和区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

重庆市(巴南区、忠县、大足区、渝北区、铜梁区、云阳县、长寿区、梁平区、黔江区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、万州区、垫江县、渝中区、大渡口区、江津区、南川区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、合川区、开州区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、璧山区、綦江区、沙坪坝区、荣昌区、永川区、涪陵区、丰都县、巫山县、南岸区、江北区、石柱土家族自治县、九龙坡区、城口县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县)

内蒙古自治区

毕节市(七星关区、黔西市、大方县、纳雍县、赫章县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

赤峰市(松山区、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、巴林右旗、宁城县、巴林左旗、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、红山区)

绍兴市(新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市)

南昌市(青山湖区、进贤县、西湖区、红谷滩区、南昌县、青云谱区、新建区、安义县、东湖区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

佳木斯市(前进区、桦川县、向阳区、郊区、抚远市、东风区、同江市、汤原县、富锦市、桦南县)

廊坊市(香河县、文安县、三河市、大厂回族自治县、固安县、广阳区、霸州市、安次区、永清县、大城县)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)

石河子市(北屯市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、白杨市、新星市、阿拉尔市、双河市、昆玉市)

青岛市(崂山区、黄岛区、市南区、平度市、城阳区、李沧区、市北区、胶州市、莱西市、即墨区)

运城市(永济市、临猗县、河津市、绛县、垣曲县、万荣县、平陆县、芮城县、稷山县、新绛县、盐湖区、夏县、闻喜县)

临沂市(莒南县、费县、兰山区、临沭县、兰陵县、郯城县、蒙阴县、河东区、平邑县、沂南县、沂水县、罗庄区)

新余市(渝水区、分宜县)

辽阳市(白塔区、文圣区、太子河区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

西安市(灞桥区、高陵区、蓝田县、临潼区、莲湖区、未央区、雁塔区、鄠邑区、阎良区、新城区、周至县、碑林区、长安区)

汉中市(城固县、略阳县、西乡县、勉县、宁强县、佛坪县、镇巴县、留坝县、洋县、南郑区、汉台区)

宜宾市(南溪区、江安县、翠屏区、叙州区、长宁县、筠连县、高县、屏山县、珙县、兴文县)

扬州市(高邮市、广陵区、仪征市、邗江区、宝应县、江都区)

酒泉市(瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、金塔县)

安康市(石泉县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、旬阳市、宁陕县、平利县、镇坪县、白河县、紫阳县)

白城市(洮北区、通榆县、洮南市、镇赉县、大安市)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

上海市(黄浦区、闵行区、嘉定区、静安区、金山区、崇明区、虹口区、杨浦区、普陀区、奉贤区、徐汇区、青浦区、松江区、长宁区、浦东新区、宝山区)

六安市(叶集区、金寨县、金安区、霍邱县、霍山县、舒城县、裕安区)

杭州市(临安区、上城区、淳安县、西湖区、萧山区、富阳区、桐庐县、建德市、临平区、拱墅区、滨江区、余杭区、钱塘区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、普安县、安龙县、册亨县、兴仁市、望谟县、贞丰县、兴义市)

滨州市(无棣县、沾化区、邹平市、惠民县、滨城区、博兴县、阳信县)

滁州市(天长市、琅琊区、南谯区、定远县、凤阳县、全椒县、来安县、明光市)

来宾市(忻城县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

牡丹江市(东安区、东宁市、宁安市、穆棱市、林口县、海林市、阳明区、爱民区、绥芬河市、西安区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

郑州市(中牟县、巩义市、管城回族区、金水区、登封市、上街区、新郑市、新密市、中原区、惠济区、二七区、荥阳市)

徐州市(云龙区、沛县、新沂市、丰县、贾汪区、睢宁县、鼓楼区、铜山区、泉山区、邳州市)

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

达州市(大竹县、开江县、渠县、达川区、宣汉县、通川区、万源市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

庆阳市(华池县、合水县、庆城县、宁县、正宁县、镇原县、西峰区、环县)

太原市(迎泽区、万柏林区、娄烦县、清徐县、阳曲县、晋源区、小店区、杏花岭区、尖草坪区、古交市)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

天津市(蓟州区、津南区、西青区、静海区、红桥区、宁河区、河东区、滨海新区、和平区、河西区、河北区、宝坻区、北辰区、南开区、武清区、东丽区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、开远市、河口瑶族自治县、红河县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、泸西县、屏边苗族自治县、元阳县、建水县、石屏县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

咸阳市(兴平市、旬邑县、长武县、渭城区、杨陵区、彬州市、三原县、武功县、乾县、礼泉县、泾阳县、秦都区、淳化县、永寿县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、禹会区、固镇县、五河县、怀远县、龙子湖区)

株洲市(渌口区、芦淞区、荷塘区、醴陵市、炎陵县、天元区、茶陵县、石峰区、攸县)

东莞市

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

鹤岗市(向阳区、绥滨县、兴安区、兴山区、东山区、萝北县、南山区、工农区)

鸡西市(城子河区、密山市、梨树区、麻山区、恒山区、滴道区、鸡东县、鸡冠区、虎林市)

邵阳市(新宁县、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、洞口县、武冈市、邵东市、双清区、新邵县、绥宁县、大祥区、隆回县)

韶关市(南雄市、翁源县、始兴县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、浈江区、乐昌市)

汕头市(南澳县、澄海区、金平区、潮南区、龙湖区、濠江区、潮阳区)

儋州市

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市)

怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、中方县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市、辰溪县)

三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、卢氏县、义马市)

柳州市(柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳城县、鱼峰区、城中区、融安县、柳北区、柳南区、融水苗族自治县)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

天水市(张家川回族自治县、秦州区、秦安县、清水县、武山县、甘谷县、麦积区)

长治市(屯留区、襄垣县、壶关县、沁源县、上党区、武乡县、黎城县、长子县、沁县、潞城区、潞州区、平顺县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

嘉峪关市

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

邯郸市(邱县、峰峰矿区、磁县、临漳县、成安县、广平县、馆陶县、复兴区、鸡泽县、丛台区、大名县、永年区、肥乡区、邯山区、魏县、曲周县、涉县、武安市)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

镇江市(润州区、句容市、丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

吕梁市(孝义市、临县、交口县、中阳县、柳林县、兴县、岚县、方山县、文水县、汾阳市、石楼县、离石区、交城县)

昭通市(大关县、永善县、巧家县、镇雄县、绥江县、水富市、鲁甸县、盐津县、彝良县、昭阳区、威信县)

百色市(西林县、乐业县、田东县、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、靖西市、右江区、田林县、德保县、田阳区、平果市)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县、泗县)

厦门市(翔安区、思明区、海沧区、湖里区、集美区、同安区)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、远安县、兴山县、点军区、枝江市、伍家岗区、秭归县、当阳市、宜都市、西陵区、夷陵区、长阳土家族自治县)

本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、淮安区、盱眙县、涟水县、金湖县)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

  南非财政部周四表示,南非将不会像2025年预算中宣布的那样,从5月1日起提高增值税。

  南非财政部此前计划在两年内将增值税提高1个百分点,但一些政党反对上调。

  来源:Gangtise投研

  飞荣达 2025年第一季度报告显示,公司营业收入同比增长14.74%至11.81亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增长85.57%至5776.37万元。报告期内,公司消费电子业务受益于市场需求回暖,手机及笔记本电脑等终端产品业务持续增长;通信领域营业收入也实现同比增长,AI服务器相关业务获得客户小批量订单并逐步进入量产;新能源汽车业务订单量同比有所增长,储能液冷散热相关业务发展向好且订单量及销售额增长明显。然而,部分产品线毛利率略有下降,主要受新客户导入、新项目打样、销售价格下降等因素影响。公司将持续深化内部管理改革,提升管理效能,强化成本意识和控制措施,以提升整体盈利能力。

  2025年4月23日,摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思发布致股东信,欧朵思称:“我们致力于利用最先进的技术,这不仅增强了竞争优势,也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点,到生产,再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆,推动可持续增长与长期股东价值。”

  以下是信件全文:

  2024致股东信

  资产及财富管理

  展望未来,

  我们会尽心竭力推动创新和持续增长,

  继续满足您的所需,超越所望。

  摩根大通拥有近两个世纪管理客户资产的辉煌历史,致力于履行受托责任。历经岁月变迁,我们始终为全球的客户提供深刻洞见与卓越业绩,这些客户包括政府、大型机构、中央银行、主权财富基金、企业领袖、创始人及个人。我们不懈追求稳健而持续的回报,争取巩固我们在行业增长中的领先地位。无论是在大通分行为初次储蓄的客户提供现金管理或退休规划方案,还是为大型州立养老计划制定战术性资产配置全盘管理策略,我们通过每次合作不断巩固业务根基,赢得客户信赖。

  我有幸和杰米·戴蒙(JamieDimon)共事二十余年,这段经历让我深刻体会到,成功绝非偶然,也不可视为理所当然。可持续增长之道,在于不断创新、极致专注、全力以赴,同时还需秉持“堡垒思维”——常备不懈迎接严峻挑战,同时静待时机智取新局。我们正置身竞争激烈的环境,既要为客户甄选最佳机遇,也要为自身的未来增长开拓路径,同时致力于降本增效,追求运营卓越。

  在资产及财富管理部,我与同仁努力不懈,持续优化客户投资组合,为未来做好准备。我们通过以下方式实现这一目标:创造领先同业的投资业绩,汇聚业内顶尖人才,践行我们宏大的投资方略。我们重点投资尖端技术与精英人才,努力消除低效,为股东创造丰厚的盈利增长。

  客户持续注入新的资产,就是对我们最大的认可。4,860亿美元净新增资产的托付,使得过去两年间资金净流入合计达近1万亿美元,彰显了客户对我们策略的信心。这一非凡成就是我们业务实力与成效的有力证明。

  凭借如此强劲势头,我们几乎所有财务指标均创新高,五大关键绩效指标更齐攀高峰。

  主动管理客户资产

  过去二十年间,当同行纷纷加大对被动策略的投资时,我们仍一直专注于打造业内领先的主动管理平台并持续投入。在当今市场环境中,掌握基本面洞察力至关重要,我们的职责是主动捕捉未在滞后的基准中所反映的机遇。我们灵活而精准地应对周期轮动,争取持续缔造全球顶尖的投资业绩。我们的卓越表现,不仅为投资者创造了丰硕回报,更进一步巩固了客户对我们作为长期合作伙伴的信任,并吸引更多客户选择我们。

  我们对投资研究能力的重大投入,成为了我们在主动管理领域优于业界的关键:2024年,我们拥有490名专属研究分析师,覆盖多个资产类别,凸显了我们力求做出明智决策的承诺,并将研究融入公司文化与业务生态。仅过去一年,我们的研究团队覆盖约4,700家公司,开展了近1.1万次公司实地考察与交流。这些来自全球的实时实地洞察,结合摩根大通的前沿技术,让团队能够为客户驾驭复杂的全球市场。

  通过深度利用人工智能(AI)、机器学习和专有数据科学等先进技术,我们全面提升业务能力,大幅优化风险管理能力、简化运营并提高整体效率。我们最近推出的GPT-Insights就体现了这一承诺,它为资产管理投资者简化研究流程。这款专有生成式AI工具整合多方数据源,编制全面的公司报告,以简明易懂的方式呈现内部与外部观点。自2024年12月推出以来,GPT-Insights将研究任务耗时缩短高达85%,引导投资者深入探索的方向。我们致力于利用最先进的技术,这不仅增强了竞争优势,也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点,到生产,再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆,推动可持续增长与长期股东价值。

  最后,近年来,我们投入了大量资源发展交易型开放式基金(ETF)平台。出色的主动管理表现与ETF专长的结合,使我们能够在快速扩展的主动型ETF领域占据领先地位。2024年,我们在全行业的主动管理和主动型ETF流入中双双位居前列。

  精英汇萃的顾问团队

  过去五年,我们战略性地扩展并改进全球顾问团队,旨在增强能力,以满足客户多样化和不断演变的需要。这包括聘请新顾问并完善综合培训计划,确保他们掌握最新知识与技能,保持站在行业前沿。2024年,我们的财富管理业务网络拥有超过9,500名顾问,增长率为6%——在行业普遍停滞的背景下,这一成绩尤为显著,展现了我们全球平台的规模以及全力提供顶尖与专业服务的承诺。我们致力于建立面向未来的顾问团队,覆盖财富管理、机构业务及零售领域,树立行业领先的竞争标准。

  除了招聘与培训,我们还为顾问配备尖端AI工具,如ConnectCoach和SalesAssist,大幅提升生产效率,扩大专业范围。凭借超过80%的资产及财富管理部前台员工使用摩根大通大型语言模型(AI)套件,我们每天都在挖掘机会,减省枯燥重复的工作,让团队专注于更高价值的事务。这些举措对提供卓越服务与推动可持续增长至关重要。

  为每位客户量身定制方案

  我们对个性化建议的愿景,是让客户与顾问能够根据独特需求做出灵活选择。为了增强这方面的能力,我们完成了两项重要交易,分别在2020及2021年收购了55ip和OpenInvest。我们的技术团队利用收购的技术和平台,加上持续的专有开发工作,为每个投资组合团队配备最现代化和先进的工具和资源。这让他们能够灵活调整偏好与集中度,适应税务需求,打造符合客户特定目标的投资组合。我们坚信,受托管理者不应为客户投资组合强加选择或偏好。相反,我们让客户指明对其重要的标准,摩根大通团队则据此执行。

  我们认为应该善用受托责任,对所投资的公司发挥影响,借助两个世纪凝聚的深厚底蕴,提升为股东创造的长期价值。我们的内部管理团队独立运作,无需依赖外部代理顾问为政策表决及提供建议。实际上,我们已采取行动大幅减少代理顾问公司对团队的影响,不再将他们的研究报告纳入我们管理团队及投资专家的治理决策体系。我们引以为豪的是,主要投资者均积极参与公司治理,并善用他们的专业知识及见解,为客户资产构筑坚实的监督保障。

  另类投资

  另类投资一直是我们客户投资组合享有的一大差异化优势,因为我们是全球重要的另类投资提供商与投资者之一。近年来,这一资产类别成为行业最大、增长最快的领域之一,主要得益于面向个人投资者的开放式结构。为此,我们战略性地将业务范围重组为两大支柱:资产及财富管理另类投资方案和资产管理私募市场。依托我们60多年的深厚积淀与丰富广博的投资经验,新架构旨在拓宽覆盖范围并实现显着增长。这些改进让我们能够扩大业务范围,充分发挥我们在该领域的深厚专业知识,从第三方策略到自主管理的基金,最终为客户提供全方位、定制化的创新投资方案。通过精准匹配不断变化的市场需求与自身资源及业务能力,我们能够从容驾驭复杂的金融环境,推动这一重要领域的可持续增长。

  全球布局

  作为一家拥有数百年历史的企业,我们深刻理解塑造行业的复杂经济与地缘政治格局。如今,资产及财富管理部在超过150个国家/地区服务客户,彰显了我们致力于服务全球广大客户的承诺。近年来,我们在雅典、杰克逊维尔、曼彻斯特、慕尼黑、盐湖城和斯科茨代尔开设新办事处。此外,我们还在奥斯汀、劳德代尔堡和法兰克福等主要办事处增加超过10%的顾问人数。在中国,我们在外资资产管理公司中拥有较大的中国股票研究分析师团队。这些投资为资产及财富管理业务未来几十年的发展奠定了坚实的基础。 

  除了扩大我们的业务足迹外,我们还通过人才流动培育卓越文化,确保我们的团队不仅熟悉当地市场动态,也与我们具有凝聚力的全球文化保持一致。两者的结合,让我们能够保持灵活敏捷、反应迅速,准确把握新兴趋势,并为全球客户提供一致的体验。最后,在全球大多数资产及财富管理网点,我们都与消费者和社区银行以及商业和投资银行业务伙伴共处同一地点,大大增强了我们对客户和社区的影响。

  策略成效卓著:为公司和股东带来强劲的净资产收益率

  与业内对手相比,我们不仅业绩优异,对摩根大通的整体成功也很关键。我们之所以能够实现行业领先的净资产收益率,源于我们严谨地管理资产负债表上的每一分毫,为股东带来强劲的综合股本回报率。这些成果是在我们对业务保持大量投资下同时实现的,凸显了我们业务的强大实力,以及对战略投资的专注。

  结语

  我们致力于履行对客户的受托责任,这指导了我们的工作方向,引领着每一步的前行。近年的市况充满挑战和波动,我们都能成功引导客户和股东应对,同时也投资布局未来,为此,我深感自豪。

  摩根大通的三大业务板块每日都在各自领域追求卓越,深知整体力量胜于个体之和。我和资产及财富管理运营委员会的同仁努力不懈,为客户尽量提升公司价值,提供投资建议、流动性管理、资本市场专长、信贷、支付、托管及全方位银行服务。客户与每个业务部门一样,都是集团的一份子,共同享有摩根大通庞大的资源和规模优势,这些条件让我们在竞争中脱颖而出。

  我们衷心感谢客户和股东的信赖,并将继续致力于提供至臻服务。凭借摩根大通的优势,我们有信心能够提供卓越价值,保持行业领导地位。展望未来,我们会尽心竭力推动创新和持续增长,继续满足您的所需,超越所望。

  2.注释内容请参见本年报第58页注释33。 

  3.资料来源:公开文件、公司网站、晨星。 

  4.注释内容请参见本年报第59页注释36。 

  5.资料来源:公开文件;净资产收益率或类似指标基于报告数据(如有)。对于未报告净资产收益率或类似指标的同业,计算结果来源于报告的普通股东应占净收入以及报告的平均普通股东权益。

  2024LettertoShareholders

  Asset&WealthManagement

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  BEST-IN-CLASSADVISORYTEAMS

  Overthepastfiveyears,wehavestrategicallyinvestedinexpandingandelevatingourglobaladvisorteamstoenhanceourcapabilitiesandmeetclients’diverseandevolvingneeds.Thisincludesbothhiringnewadvisorsandexpandingourcomprehensivetrainingprogramstoequipthemwiththelatestknowledgeandskills,ensuringtheyremainattheforefrontofindustrytrends.Withover9,500advisors,ourWealthManagementnetworkreflectsa6%growthin2024–anotableachievementgivenindustrystagnation–demonstratingthescaleofourglobalplatformandourcommitmenttofirst-classserviceandexpertise.Weaimtobuildfuture-readyadvisoryteamsinWealthManagement,InstitutionalandRetail/Funds,settingastandardthatisadmiredbyourcompetitors.

  Inadditiontohiringandtraining,weequipouradvisorswithcutting-edgeAItoolslikeConnectCoachandSalesAssist,significantlyenhancingtheirproductivityandscope.Withover80%ofAWMFrontOfficeutilizingourJ.P.MorganLargeLanguageModel(AI)Suite,eachdayweuncoveropportunitiestoeliminate“nojoy”workandrepetitivetasks,allowingourteamstofocusonhigher-valueactivities.Theseinitiativesareintegraltodeliveringexceptionalserviceanddrivingsustainablegrowth. 

  HIGHLYCUSTOMIZEDSOLUTIONSFOREACHINDIVIDUAL

  Ourvisionforpersonalizedadvicefocusesonempoweringbothclientsandadvisorstomakechoicestailoredtoeachuniquesituation.Toenhanceourcapabilities,wemadetwoimportantacquisitions:55ip(in2020)andOpenInvest(in2021).Ourtechnologyteamsleveragetheseacquisitions,alongsidecontinuousproprietarydevelopments,toequipeveryportfolioteamwiththemostmodernandadvancedtoolsandresources.Thisenablesthemtocustomizepreferencesandconcentrations,adapttotaxconsiderationsandcreateportfoliosthatarealignedwiththeirspecificneeds. Wedon’tbelieveanyfiduciarymanagershoulddictatechoiceorpreferencesforaclient’sinvestmentportfolio.Instead,weempowerclientstospecifycriteriaimportanttothem,andJ.P.Morganteamsexecuteaccordingly.

  Webelieveourfiduciaryvoiceshouldbeleveragedtoinfluencethecompaniesweinvestin,drawingonourtwocenturiesofcollectiveknowledgetoenhancelong-termshareholdervaluecreation.Ourin-housestewardshipteamsoperateindependently,withoutrelyingonexternalproxyadvisorstovoteforus.Infact,wehavetakenmajorstepstominimizetheinfluenceofproxyadvisoryfirmsonourteamsandnolongerincorporatetheirresearchintothegovernancedecisionsmadebyourstewardshipandinvestmentprofessionals.Wetakeprideintheactiveroleourfundamentalinvestorsplayinthegovernanceprocess,utilizingtheirexpertiseandinsightstoensurestrongoversightforclientportfolios. 

  ALTERNATIVES

  Alternativeshavealwaysbeenakeydifferentiatorinourclients’portfolios,asweareamongtheleadingprovidersandinvestorsglobally.Recently,thisassetclasshasemergedasoneoftheindustry’slargestandfastest-growingareas,primarilydrivenbytheopen-endedstructurenowavailabletoindividualinvestors.Inresponse,wehavestrategicallyrestructuredourcoverageintotwodistinctpillars:AWMAlternativeSolutionsandAMPrivateMarkets.Thisnewstructureisdesignedtobroadenourcoverageandenablemeaningfulgrowth,leveragingourrichhistoryofover60yearsandourextensiveexperienceacrossvariousinvestmenttypes.Withtheseenhancements,wearepoisedtoexpandourcoverageandunlockourdeepexpertiseinthisarea,ultimatelyprovidingourclientswithinnovativeandtailoredinvestmentsolutionsacrosstheboard–fromthird-partystrategiestofundsmanagedbyourownteams.Byaligningourresourcesandcapabilitieswiththeevolvingneedsofthemarket,wearewell-equippedtonavigatethecomplexitiesofthefinanciallandscapeanddrivesustainablegrowthinthisimportantarea.

  GLOBALFOOTPRINT 

  Asabusinesswithinafirmwithhundredsofyearsofhistory,wepossessadeepunderstandingofthecomplexeconomicandgeopoliticallandscapethatshapesourindustry.Today,AWMmaintainsclientcoverageinover150countries,underscoringourcommitmenttoservingadiverserangeofclientsglobally.Inrecentyears,wehaveinvestedinopeningnewofficesinAthens,Jacksonville,Manchester,Munich,SaltLakeCityandScottsdale.Additionally,wehaveincreasedournumberofadvisorsbymorethan10%inotherkeyoffices,includingAustin,FortLauderdaleandFrankfurt.InChina,wehaveoneofthelargestteamsofresearchanalystscoveringChinesestocksamongforeign-ownedassetmanagers.TheseinvestmentsbuildastrongfoundationforAWMfordecadestocome.

  Inadditiontoexpandingourgeographicfootprint,wecultivateacultureofexcellencethroughtalentmobility,ensuringourteamsarenotonlyadeptinlocalmarketdynamicsbutalsoalignedwithourcohesiveglobalculture.Thiscombinationallowsustoremainagileandresponsive,positioningustocapitalizeonemergingtrendsandtodeliveraconsistentexperiencetoourclientsworldwide.Lastly,inmostofAWMlocationsaroundtheworld,weco-locatewithourConsumer&CommunityBankingandCommercial&InvestmentBankpartners,significantlyamplifyingourimpactonclientsandcommunities.

  EVIDENCETHATTHISSTRATEGYISWORKING:STRONGROEFOROURFIRMANDSHAREHOLDERS

  OurresultsarenotonlystrongcomparedwitheverymajorcompetitorbutarealsocrucialforthebroadersuccessofJPMorganChase.Ourabilitytodeliverindustry-leadingreturnonequity(ROE)stemsfromourdisciplinedapproachtomanagingeverydollaronourbalancesheet,contributingtoarobustblendedROEforourshareholders.Theseresults,achievedwhilemaintainingsignificantinvestmentinourbusiness,speaktothestrengthofourfranchiseandthefocusofourstrategicinvestmentagenda.

  CONCLUSION 

  Ourfiduciarycommitmenttoourclientsservesasournorthstar,guidingeveryaspectofourwork.Iamproudofhowwehavesuccessfullyguidedourclientsandshareholdersthroughthechallengesandvolatilityofrecentyears,allwhilemakingsignificantinvestmentsinthefuture.

  AseachofthethreelinesofbusinessatJPMorganChasestriveseverydaytoexcelinourrespectiveareas,weareacutelyawarethatourcollectivestrengthsurpassesthesumofourindividualparts.TogetherwithmyOperatingCommitteepartnersinAWM,weworkrelentlesslytomaximizethefirm’svaluetoeveryclient,deliveringinvestmentadvice,liquiditymanagement,capitalmarketsexpertise,credit,payments,custodyandfull-servicebanking.Clientsbenefitfrombeing partofthebroaderJPMorganChaseecosystem,asdoeseachlineofbusiness,withaccesstounparalleledresourcesandscalethatsetusapartfromthecompetition. 

  Wearedeeplygratefulforthetrustourclientsandshareholdersplaceinusandremaindedicatedtodeliveringexcellenceeveryday.ByleveragingthestrengthsofJPMorganChase,weareconfidentinourabilitytodeliverexceptionalvalueandmaintainourleadershippositionintheindustry.Aswelooktothefuture,wearecommittedtodrivinginnovationandconsistentgrowth,ensuringthatwecontinuetomeetandexceedyourexpectations.

  1.Forfootnote,refertopage58footnote34inthisAnnualReport. 

  2.Forfootnote,refertopage58footnote33inthisAnnualReport.  

  3.Source:Publicfilings,companywebsite,Morningstar.  

  4.Forfootnote,refertopage59footnote36inthisAnnualReport. 

  5.Source:Publicfilings;returnonequity(ROE)orcomparablemetricisbasedonasreportedfigures,whereavailable.ForpeersthatdonotreportROEoracomparablemetric,calculationswerederivedfromreportednetincomeattributabletocommonshareholdersandthereportedaveragecommonshareholders’equity.

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