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辽阳市(文圣区、太子河区、白塔区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗、东河区、昆都仑区、九原区)

商洛市(柞水县、洛南县、丹凤县、山阳县、商州区、商南县、镇安县)

昭通市(永善县、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、绥江县、水富市、彝良县、盐津县、巧家县、大关县、威信县)  盐城市(建湖县、响水县、滨海县、大丰区、盐都区、阜宁县、东台市、射阳县、亭湖区)

儋州市

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、久治县、甘德县)

孝感市(孝南区、应城市、孝昌县、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县)郴州市(北湖区、临武县、永兴县、宜章县、苏仙区、资兴市、安仁县、汝城县、桂东县、桂阳县、嘉禾县)

南平市(政和县、松溪县、建瓯市、邵武市、顺昌县、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区、浦城县)  淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

安康市(汉阴县、紫阳县、岚皋县、平利县、白河县、宁陕县、石泉县、汉滨区、镇坪县、旬阳市)

北京市(通州区、丰台区、大兴区、昌平区、平谷区、房山区、延庆区、海淀区、朝阳区、石景山区、怀柔区、密云区、西城区、门头沟区、顺义区、东城区)

安庆市(大观区、岳西县、太湖县、迎江区、望江县、宜秀区、宿松县、怀宁县、潜山市、桐城市)

枣庄市(山亭区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区)

营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

贵阳市(开阳县、息烽县、白云区、观山湖区、花溪区、云岩区、乌当区、清镇市、修文县、南明区)

大连市(中山区、甘井子区、金州区、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、长海县、庄河市、普兰店区、沙河口区)

岳阳市(岳阳县、华容县、岳阳楼区、汨罗市、临湘市、湘阴县、云溪区、君山区、平江县)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、砚山县、广南县、丘北县、西畴县、富宁县、文山市)

南阳市(南召县、宛城区、西峡县、邓州市、桐柏县、方城县、社旗县、唐河县、镇平县、淅川县、卧龙区、内乡县、新野县)

东莞市

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县)

肇庆市(高要区、封开县、端州区、广宁县、怀集县、德庆县、四会市、鼎湖区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

白银市(平川区、白银区、靖远县、会宁县、景泰县)

福州市(罗源县、连江县、长乐区、台江区、闽清县、晋安区、平潭县、马尾区、仓山区、永泰县、福清市、闽侯县、鼓楼区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗)

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、青川县、剑阁县、昭化区、苍溪县)

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鞍山市(海城市、千山区、立山区、台安县、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县)

潍坊市(高密市、昌乐县、潍城区、安丘市、昌邑市、坊子区、寿光市、临朐县、青州市、诸城市、寒亭区、奎文区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、蓬溪县、安居区)  朝阳市(北票市、凌源市、朝阳县、建平县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

邢台市(新河县、任泽区、隆尧县、广宗县、柏乡县、信都区、襄都区、内丘县、临城县、巨鹿县、宁晋县、威县、沙河市、清河县、临西县、南宫市、平乡县、南和区)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

九江市(柴桑区、庐山市、德安县、共青城市、濂溪区、瑞昌市、武宁县、都昌县、湖口县、浔阳区、永修县、修水县、彭泽县)焦作市(沁阳市、武陟县、博爱县、孟州市、解放区、中站区、温县、修武县、山阳区、马村区)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)  渭南市(富平县、华州区、华阴市、潼关县、韩城市、蒲城县、临渭区、白水县、澄城县、大荔县、合阳县)

酒泉市(玉门市、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、元谋县、武定县、姚安县、牟定县、永仁县、双柏县、楚雄市、大姚县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、霍城县、奎屯市、巩留县、新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)

襄阳市(襄州区、谷城县、南漳县、枣阳市、宜城市、襄城区、保康县、樊城区、老河口市)

济宁市(泗水县、邹城市、鱼台县、微山县、任城区、曲阜市、嘉祥县、兖州区、金乡县、梁山县、汶上县)

赤峰市(林西县、翁牛特旗、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、松山区、敖汉旗)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

内蒙古自治区

南宁市(江南区、良庆区、武鸣区、西乡塘区、邕宁区、横州市、上林县、青秀区、兴宁区、隆安县、马山县、宾阳县)

黑河市(逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县)

永州市(新田县、宁远县、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、冷水滩区、东安县、双牌县、零陵区、江永县、道县)

无锡市(锡山区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区)

河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、天峨县、金城江区)

成都市(崇州市、蒲江县、新津区、成华区、锦江区、双流区、温江区、青羊区、都江堰市、金牛区、彭州市、邛崃市、大邑县、简阳市、龙泉驿区、新都区、郫都区、武侯区、青白江区、金堂县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)

曲靖市(罗平县、师宗县、会泽县、宣威市、马龙区、麒麟区、陆良县、富源县、沾益区)

漳州市(南靖县、芗城区、龙文区、东山县、云霄县、漳浦县、诏安县、长泰区、平和县、龙海区、华安县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、根河市、额尔古纳市、牙克石市、阿荣旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、陈巴尔虎旗)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。