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红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、开远市、建水县、红河县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、弥勒市、蒙自市、石屏县、泸西县)

济南市(济阳区、历城区、历下区、章丘区、莱芜区、平阴县、市中区、长清区、钢城区、商河县、天桥区、槐荫区)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

玉溪市(澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、易门县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)  崇左市(龙州县、凭祥市、大新县、天等县、宁明县、江州区、扶绥县)

宜昌市(夷陵区、枝江市、秭归县、宜都市、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、当阳市、远安县、点军区、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区)

和田地区(皮山县、墨玉县、洛浦县、和田县、策勒县、于田县、和田市、民丰县)

葫芦岛市(兴城市、南票区、龙港区、绥中县、建昌县、连山区)

张掖市(临泽县、甘州区、民乐县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)  常州市(武进区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区)

宜春市(丰城市、高安市、上高县、奉新县、樟树市、万载县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、袁州区)

温州市(永嘉县、洞头区、龙港市、乐清市、文成县、苍南县、龙湾区、瓯海区、鹿城区、平阳县、瑞安市、泰顺县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

牡丹江市(林口县、东宁市、东安区、穆棱市、爱民区、西安区、海林市、阳明区、宁安市、绥芬河市)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

开封市(祥符区、通许县、尉氏县、兰考县、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、杞县、顺河回族区)

合肥市(庐江县、包河区、瑶海区、长丰县、肥西县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥东县)

揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、普宁市、揭东区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

东营市(利津县、垦利区、东营区、广饶县、河口区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、伊宁县、新源县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市)

潍坊市(高密市、昌乐县、昌邑市、安丘市、青州市、潍城区、奎文区、坊子区、诸城市、寿光市、临朐县、寒亭区)

徐州市(邳州市、丰县、睢宁县、沛县、新沂市、泉山区、鼓楼区、云龙区、贾汪区、铜山区)

廊坊市(安次区、大城县、三河市、文安县、永清县、大厂回族自治县、广阳区、霸州市、固安县、香河县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

营口市(西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、老边区)

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商洛市(洛南县、镇安县、丹凤县、柞水县、商州区、商南县、山阳县)

忻州市(五台县、繁峙县、宁武县、忻府区、代县、偏关县、河曲县、神池县、原平市、静乐县、定襄县、保德县、岢岚县、五寨县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、托里县、乌苏市、塔城市、额敏县)

新余市(分宜县、渝水区)  邢台市(隆尧县、襄都区、宁晋县、临城县、巨鹿县、信都区、任泽区、威县、新河县、沙河市、平乡县、清河县、广宗县、南和区、内丘县、南宫市、柏乡县、临西县)

西安市(高陵区、灞桥区、临潼区、莲湖区、长安区、阎良区、碑林区、雁塔区、未央区、新城区、蓝田县、鄠邑区、周至县)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、道县、零陵区、新田县、双牌县、祁阳市、东安县、冷水滩区、宁远县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县、宁国市、广德市)  安康市(紫阳县、岚皋县、镇坪县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、石泉县、旬阳市、白河县、平利县)

滨州市(无棣县、博兴县、邹平市、滨城区、惠民县、沾化区、阳信县)

汕头市(潮阳区、濠江区、金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、南澳县)

抚州市(资溪县、南城县、临川区、南丰县、金溪县、广昌县、东乡区、崇仁县、黎川县、乐安县、宜黄县)娄底市(冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区、新化县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

运城市(平陆县、万荣县、临猗县、永济市、绛县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、新绛县、河津市、芮城县、稷山县、夏县)

淄博市(周村区、张店区、博山区、淄川区、临淄区、沂源县、高青县、桓台县)

临汾市(曲沃县、古县、洪洞县、安泽县、襄汾县、浮山县、大宁县、吉县、尧都区、侯马市、霍州市、蒲县、乡宁县、翼城县、隰县、永和县、汾西县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、桐梓县、汇川区、绥阳县、红花岗区、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、仁怀市、余庆县)

安庆市(岳西县、宿松县、怀宁县、潜山市、迎江区、宜秀区、桐城市、太湖县、望江县、大观区)

邯郸市(邯山区、磁县、魏县、永年区、广平县、曲周县、临漳县、邱县、成安县、丛台区、复兴区、鸡泽县、肥乡区、峰峰矿区、武安市、涉县、大名县、馆陶县)

衢州市(柯城区、衢江区、江山市、龙游县、常山县、开化县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县、弋江区、无为市、镜湖区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、连州市、清新区、阳山县)

太原市(晋源区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、尖草坪区、小店区、清徐县、古交市、迎泽区、万柏林区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

盐城市(大丰区、响水县、盐都区、滨海县、东台市、建湖县、阜宁县、亭湖区、射阳县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、让胡路区、大同区、肇源县、林甸县、肇州县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。