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广安市(邻水县、武胜县、前锋区、岳池县、广安区、华蓥市)

临沧市(云县、镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

乌鲁木齐市(新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、头屯河区、天山区、水磨沟区)

清远市(连南瑶族自治县、连州市、清城区、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市)  伊犁哈萨克自治州(伊宁市、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、昭苏县、新源县、巩留县、特克斯县、霍城县、察布查尔锡伯自治县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、安图县、汪清县、珲春市、龙井市、延吉市、图们市)

洛阳市(瀍河回族区、孟津区、汝阳县、老城区、涧西区、洛宁县、偃师区、新安县、洛龙区、西工区、嵩县、宜阳县、伊川县、栾川县)十堰市(竹山县、张湾区、茅箭区、郧西县、郧阳区、房县、丹江口市、竹溪县)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县)  漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、建始县、鹤峰县、利川市、咸丰县、巴东县、来凤县)

南宁市(邕宁区、良庆区、西乡塘区、武鸣区、宾阳县、江南区、兴宁区、上林县、隆安县、青秀区、横州市、马山县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

喀什地区(喀什市、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、岳普湖县、莎车县、叶城县、泽普县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县)

焦作市(中站区、武陟县、沁阳市、孟州市、解放区、温县、马村区、博爱县、山阳区、修武县)

苏州市(昆山市、吴江区、太仓市、相城区、虎丘区、吴中区、常熟市、张家港市、姑苏区)

莆田市(秀屿区、荔城区、城厢区、仙游县、涵江区)

南平市(松溪县、光泽县、浦城县、建瓯市、政和县、邵武市、武夷山市、延平区、顺昌县、建阳区)

绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区)

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、李沧区、平度市、市北区、市南区、城阳区、胶州市、黄岛区)

连云港市(灌云县、海州区、连云区、赣榆区、灌南县、东海县)

抚州市(黎川县、乐安县、宜黄县、临川区、广昌县、东乡区、南丰县、金溪县、南城县、资溪县、崇仁县)

和田地区(民丰县、洛浦县、和田市、墨玉县、策勒县、皮山县、和田县、于田县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、丹寨县、黄平县、榕江县、黎平县、从江县、三穗县、锦屏县、天柱县、麻江县、台江县、凯里市、岑巩县、镇远县、施秉县、剑河县)

包头市(九原区、土默特右旗、青山区、石拐区、固阳县、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

徐州市(云龙区、沛县、新沂市、泉山区、丰县、鼓楼区、邳州市、铜山区、睢宁县、贾汪区)

安康市(石泉县、平利县、宁陕县、旬阳市、紫阳县、白河县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、汉滨区)

衡阳市(衡阳县、蒸湘区、衡南县、雁峰区、衡山县、衡东县、常宁市、祁东县、珠晖区、南岳区、耒阳市、石鼓区)

烟台市(蓬莱区、莱州市、莱山区、福山区、莱阳市、栖霞市、龙口市、海阳市、牟平区、招远市、芝罘区)

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铁岭市(清河区、调兵山市、开原市、银州区、西丰县、昌图县、铁岭县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县)

甘孜藏族自治州(石渠县、白玉县、理塘县、雅江县、泸定县、乡城县、新龙县、稻城县、德格县、丹巴县、巴塘县、甘孜县、九龙县、炉霍县、康定市、得荣县、色达县、道孚县)

宿州市(泗县、萧县、灵璧县、埇桥区、砀山县)  太原市(万柏林区、杏花岭区、迎泽区、清徐县、小店区、尖草坪区、阳曲县、古交市、娄烦县、晋源区)

漳州市(漳浦县、长泰区、芗城区、龙文区、诏安县、云霄县、龙海区、东山县、南靖县、华安县、平和县)

九江市(庐山市、浔阳区、德安县、武宁县、柴桑区、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、湖口县、永修县、共青城市、都昌县、修水县)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)达州市(达川区、大竹县、万源市、通川区、宣汉县、渠县、开江县)

三沙市(西沙区、南沙区)  大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、红岗区、让胡路区、林甸县、大同区、肇州县、萨尔图区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗)

长治市(潞城区、沁源县、上党区、武乡县、壶关县、襄垣县、平顺县、沁县、潞州区、长子县、屯留区、黎城县)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)朝阳市(双塔区、龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

怀化市(麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、会同县、溆浦县)

遵义市(播州区、绥阳县、习水县、红花岗区、赤水市、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、正安县、桐梓县、湄潭县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

衢州市(江山市、开化县、衢江区、柯城区、常山县、龙游县)

金华市(武义县、兰溪市、金东区、浦江县、婺城区、义乌市、永康市、磐安县、东阳市)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、平远县、五华县、兴宁市)

广元市(朝天区、剑阁县、利州区、青川县、苍溪县、旺苍县、昭化区)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

昆明市(呈贡区、官渡区、嵩明县、西山区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、盘龙区、安宁市、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、富民县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

沈阳市(苏家屯区、和平区、浑南区、康平县、皇姑区、新民市、于洪区、法库县、铁西区、沈河区、辽中区、大东区、沈北新区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、理县、汶川县、红原县、若尔盖县、松潘县、茂县、马尔康市、阿坝县、壤塘县、金川县、小金县)

西藏自治区

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。