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商洛市(丹凤县、商州区、柞水县、镇安县、洛南县、山阳县、商南县)

黄冈市(红安县、武穴市、罗田县、蕲春县、黄州区、团风县、浠水县、麻城市、黄梅县、英山县)

运城市(盐湖区、稷山县、万荣县、平陆县、夏县、新绛县、永济市、芮城县、闻喜县、绛县、垣曲县、临猗县、河津市)

那曲市(安多县、双湖县、申扎县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县、巴青县、比如县、色尼区、索县、班戈县)  湖州市(南浔区、德清县、安吉县、吴兴区、长兴县)

辽阳市(宏伟区、白塔区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、辽阳县、太子河区)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、玉泉区、清水河县、和林格尔县、回民区、赛罕区、托克托县、武川县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、临泽县、山丹县、民乐县、高台县)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市)  安庆市(大观区、迎江区、岳西县、宿松县、望江县、桐城市、宜秀区、太湖县、怀宁县、潜山市)

长治市(襄垣县、沁县、潞州区、壶关县、潞城区、黎城县、沁源县、长子县、武乡县、屯留区、上党区、平顺县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)

苏州市(虎丘区、吴中区、姑苏区、张家港市、相城区、常熟市、昆山市、吴江区、太仓市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

澳门特别行政区

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)

昭通市(水富市、盐津县、大关县、镇雄县、昭阳区、绥江县、巧家县、彝良县、永善县、威信县、鲁甸县)

上海市(黄浦区、虹口区、松江区、静安区、徐汇区、嘉定区、杨浦区、长宁区、金山区、宝山区、奉贤区、普陀区、浦东新区、青浦区、崇明区、闵行区)

河池市(罗城仫佬族自治县、金城江区、凤山县、天峨县、大化瑶族自治县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

晋城市(沁水县、城区、高平市、阳城县、泽州县、陵川县)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、临河区)

蚌埠市(怀远县、五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、禹会区)

聊城市(冠县、阳谷县、临清市、茌平区、东昌府区、东阿县、高唐县、莘县)

龙岩市(长汀县、武平县、连城县、漳平市、上杭县、新罗区、永定区)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)

衡阳市(耒阳市、祁东县、衡东县、衡山县、珠晖区、衡阳县、衡南县、雁峰区、南岳区、常宁市、石鼓区、蒸湘区)

宝鸡市(凤县、眉县、千阳县、渭滨区、金台区、陇县、陈仓区、岐山县、麟游县、凤翔区、太白县、扶风县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、江口县)

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眉山市(东坡区、洪雅县、青神县、仁寿县、丹棱县、彭山区)

锦州市(凌河区、古塔区、凌海市、黑山县、义县、北镇市、太和区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县)  宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

延安市(志丹县、子长市、安塞区、宜川县、黄龙县、黄陵县、吴起县、延川县、延长县、富县、甘泉县、洛川县、宝塔区)

银川市(兴庆区、金凤区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县)

北京市(石景山区、东城区、密云区、怀柔区、延庆区、朝阳区、大兴区、西城区、房山区、昌平区、平谷区、通州区、丰台区、顺义区、海淀区、门头沟区)乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、伽师县、麦盖提县、疏附县、泽普县、巴楚县、叶城县、喀什市)  毕节市(大方县、纳雍县、织金县、黔西市、七星关区、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

广州市(花都区、天河区、荔湾区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、增城区、番禺区、南沙区、白云区)

内江市(东兴区、隆昌市、资中县、威远县、市中区)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、化州市、信宜市)林芝市(巴宜区、墨脱县、米林市、工布江达县、朗县、波密县、察隅县)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

常德市(石门县、澧县、汉寿县、桃源县、鼎城区、安乡县、武陵区、津市市、临澧县)

汉中市(勉县、洋县、南郑区、留坝县、宁强县、城固县、佛坪县、西乡县、汉台区、略阳县、镇巴县)

东莞市

盐城市(响水县、亭湖区、滨海县、东台市、盐都区、建湖县、阜宁县、大丰区、射阳县)

漳州市(诏安县、南靖县、长泰区、漳浦县、龙文区、华安县、龙海区、芗城区、平和县、云霄县、东山县)

临沂市(沂水县、费县、罗庄区、河东区、临沭县、平邑县、莒南县、郯城县、沂南县、兰陵县、蒙阴县、兰山区)

和田地区(和田县、和田市、洛浦县、策勒县、民丰县、皮山县、于田县、墨玉县)

铁岭市(开原市、铁岭县、银州区、清河区、调兵山市、西丰县、昌图县)

平凉市(庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

常州市(天宁区、武进区、金坛区、新北区、钟楼区、溧阳市)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

洛阳市(西工区、洛龙区、孟津区、嵩县、伊川县、偃师区、汝阳县、老城区、新安县、栾川县、宜阳县、涧西区、瀍河回族区、洛宁县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。