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防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、雷山县、黄平县、天柱县、岑巩县、台江县、榕江县、三穗县、剑河县、黎平县、凯里市、从江县、施秉县、麻江县、丹寨县、锦屏县)

泸州市(龙马潭区、江阳区、合江县、纳溪区、叙永县、泸县、古蔺县)

西宁市(城西区、城中区、湟中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区)  哈尔滨市(尚志市、五常市、巴彦县、香坊区、宾县、南岗区、道外区、通河县、松北区、阿城区、双城区、依兰县、呼兰区、木兰县、延寿县、平房区、方正县、道里区)

儋州市

营口市(老边区、西市区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、盖州市)

淮安市(盱眙县、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区、淮安区)

福州市(闽侯县、仓山区、长乐区、福清市、马尾区、罗源县、台江区、晋安区、连江县、鼓楼区、永泰县、平潭县、闽清县)  白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

合肥市(瑶海区、庐江县、包河区、长丰县、肥西县、蜀山区、肥东县、巢湖市、庐阳区)

邯郸市(鸡泽县、肥乡区、临漳县、曲周县、成安县、磁县、涉县、复兴区、武安市、邱县、广平县、大名县、峰峰矿区、永年区、馆陶县、丛台区、魏县、邯山区)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、北戴河区、山海关区)

揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、揭东区、惠来县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、伊宁县、尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、奎屯市、昭苏县)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

三明市(三元区、宁化县、沙县区、泰宁县、明溪县、将乐县、清流县、尤溪县、永安市、建宁县、大田县)

晋中市(太谷区、昔阳县、寿阳县、祁县、介休市、灵石县、和顺县、榆社县、左权县、平遥县、榆次区)

绥化市(北林区、庆安县、肇东市、明水县、海伦市、望奎县、绥棱县、青冈县、安达市、兰西县)

德阳市(绵竹市、什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县)

本溪市(溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、明山区)

文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、砚山县、西畴县、富宁县、丘北县、文山市、广南县)

厦门市(思明区、同安区、集美区、海沧区、湖里区、翔安区)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、信宜市、高州市)

苏州市(相城区、虎丘区、太仓市、吴中区、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、张家港市)

西藏自治区

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、自流井区、大安区、贡井区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、广河县、和政县、临夏市、东乡族自治县、康乐县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗)

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通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗)

南充市(蓬安县、南部县、嘉陵区、阆中市、营山县、仪陇县、高坪区、顺庆区、西充县)

南阳市(内乡县、淅川县、桐柏县、邓州市、唐河县、南召县、方城县、镇平县、新野县、社旗县、西峡县、宛城区、卧龙区)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、连云区、灌南县、东海县)  淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市、金凤区、兴庆区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)衢州市(衢江区、龙游县、柯城区、常山县、江山市、开化县)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、常宁市、石鼓区、蒸湘区、衡山县、衡阳县、南岳区、耒阳市、衡东县、珠晖区)  襄阳市(枣阳市、襄州区、南漳县、保康县、谷城县、宜城市、老河口市、襄城区、樊城区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、清河区、西丰县、银州区、昌图县)

玉林市(博白县、北流市、福绵区、兴业县、容县、陆川县、玉州区)

安康市(石泉县、岚皋县、白河县、汉阴县、旬阳市、紫阳县、平利县、镇坪县、汉滨区、宁陕县)泉州市(金门县、德化县、丰泽区、惠安县、泉港区、洛江区、鲤城区、永春县、晋江市、安溪县、石狮市、南安市)

宁夏回族自治区

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

信阳市(新县、固始县、商城县、光山县、息县、潢川县、平桥区、淮滨县、罗山县、浉河区)

咸阳市(兴平市、旬邑县、淳化县、秦都区、彬州市、永寿县、渭城区、三原县、长武县、乾县、杨陵区、武功县、礼泉县、泾阳县)

郴州市(临武县、桂阳县、桂东县、嘉禾县、永兴县、安仁县、资兴市、苏仙区、宜章县、汝城县、北湖区)

太原市(娄烦县、晋源区、迎泽区、万柏林区、小店区、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、古交市、清徐县)

运城市(垣曲县、河津市、新绛县、万荣县、永济市、平陆县、稷山县、绛县、盐湖区、芮城县、临猗县、夏县、闻喜县)

唐山市(迁西县、玉田县、遵化市、路南区、丰润区、滦州市、乐亭县、古冶区、迁安市、丰南区、开平区、曹妃甸区、滦南县、路北区)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、凉城县、丰镇市、卓资县、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、兴和县)

鞍山市(千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、铁东区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县)

朔州市(山阴县、朔城区、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市)

濮阳市(华龙区、清丰县、范县、台前县、濮阳县、南乐县)

渭南市(合阳县、潼关县、白水县、富平县、华州区、蒲城县、韩城市、澄城县、大荔县、临渭区、华阴市)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。