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张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

黄山市(黄山区、黟县、徽州区、歙县、屯溪区、休宁县、祁门县)

安康市(汉阴县、汉滨区、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、石泉县、镇坪县、岚皋县、旬阳市)  鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗)

白山市(浑江区、江源区、临江市、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县)

阿里地区(噶尔县、札达县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、革吉县)

孝感市(应城市、孝昌县、汉川市、安陆市、大悟县、云梦县、孝南区)衢州市(江山市、衢江区、柯城区、常山县、龙游县、开化县)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)  乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、头屯河区)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

大连市(西岗区、沙河口区、庄河市、甘井子区、普兰店区、瓦房店市、中山区、金州区、旅顺口区、长海县)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、库车市、新和县、沙雅县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

石河子市(双河市、胡杨河市、五家渠市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、北屯市、新星市、阿拉尔市、白杨市、铁门关市)

揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、揭东区、榕城区)

台州市(临海市、天台县、椒江区、三门县、玉环市、仙居县、黄岩区、温岭市、路桥区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

无锡市(梁溪区、锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区)

许昌市(长葛市、建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区)

岳阳市(云溪区、平江县、岳阳楼区、华容县、君山区、临湘市、岳阳县、湘阴县、汨罗市)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区、山亭区、市中区)

菏泽市(单县、成武县、牡丹区、鄄城县、东明县、曹县、巨野县、定陶区、郓城县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

吕梁市(石楼县、离石区、中阳县、文水县、汾阳市、临县、交城县、孝义市、交口县、方山县、兴县、岚县、柳林县)

安庆市(桐城市、宜秀区、望江县、大观区、岳西县、迎江区、太湖县、怀宁县、潜山市、宿松县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、荷塘区、天元区、醴陵市、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区)

包头市(石拐区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、昆都仑区、九原区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

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淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、洪泽区)

长治市(武乡县、黎城县、壶关县、屯留区、平顺县、潞州区、襄垣县、上党区、沁源县、沁县、潞城区、长子县)

内蒙古自治区

哈尔滨市(尚志市、道里区、双城区、巴彦县、南岗区、香坊区、依兰县、方正县、平房区、通河县、五常市、松北区、宾县、延寿县、阿城区、呼兰区、道外区、木兰县)  日喀则市(谢通门县、萨嘎县、亚东县、白朗县、岗巴县、桑珠孜区、拉孜县、昂仁县、吉隆县、定日县、定结县、江孜县、仲巴县、聂拉木县、康马县、仁布县、南木林县、萨迦县)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

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郴州市(资兴市、永兴县、宜章县、北湖区、桂阳县、苏仙区、临武县、安仁县、汝城县、嘉禾县、桂东县)秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、北戴河区、海港区、卢龙县)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、玉泉区、土默特左旗、武川县、清水河县、新城区、赛罕区、托克托县)

三沙市(西沙区、南沙区)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎