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郑州市(登封市、新密市、金水区、荥阳市、巩义市、二七区、惠济区、中原区、管城回族区、新郑市、中牟县、上街区)

贵港市(平南县、港北区、港南区、覃塘区、桂平市)

阜新市(细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、新邱区、海州区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)  镇江市(润州区、句容市、扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

洛阳市(伊川县、洛龙区、西工区、老城区、偃师区、汝阳县、涧西区、瀍河回族区、栾川县、孟津区、洛宁县、新安县、嵩县、宜阳县)  上饶市(横峰县、万年县、弋阳县、婺源县、信州区、德兴市、广丰区、铅山县、玉山县、广信区、余干县、鄱阳县)

石河子市(可克达拉市、昆玉市、新星市、铁门关市、北屯市、五家渠市、白杨市、图木舒克市、胡杨河市、阿拉尔市、双河市)

苏州市(吴中区、吴江区、太仓市、常熟市、昆山市、姑苏区、虎丘区、张家港市、相城区)

平顶山市(叶县、汝州市、鲁山县、舞钢市、郏县、卫东区、宝丰县、湛河区、石龙区、新华区)

北海市(银海区、海城区、合浦县、铁山港区)

永州市(冷水滩区、祁阳市、双牌县、道县、蓝山县、江华瑶族自治县、东安县、宁远县、江永县、零陵区、新田县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市)

邢台市(临城县、内丘县、信都区、任泽区、隆尧县、襄都区、清河县、南和区、南宫市、临西县、平乡县、广宗县、柏乡县、新河县、沙河市、威县、巨鹿县、宁晋县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

温州市(泰顺县、文成县、龙湾区、平阳县、龙港市、洞头区、鹿城区、永嘉县、乐清市、瓯海区、瑞安市、苍南县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗)

铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)

上海市(嘉定区、黄浦区、杨浦区、静安区、崇明区、浦东新区、宝山区、松江区、金山区、奉贤区、普陀区、长宁区、虹口区、青浦区、闵行区、徐汇区)

贵阳市(修文县、观山湖区、云岩区、乌当区、花溪区、开阳县、清镇市、息烽县、白云区、南明区)

宜宾市(筠连县、屏山县、叙州区、高县、江安县、珙县、南溪区、兴文县、翠屏区、长宁县)

绥化市(安达市、肇东市、青冈县、绥棱县、北林区、庆安县、望奎县、海伦市、明水县、兰西县)

驻马店市(正阳县、驿城区、平舆县、上蔡县、遂平县、汝南县、泌阳县、确山县、新蔡县、西平县)

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中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

烟台市(莱山区、福山区、莱州市、蓬莱区、芝罘区、招远市、龙口市、牟平区、栖霞市、海阳市、莱阳市)

赣州市(安远县、瑞金市、南康区、寻乌县、会昌县、石城县、宁都县、赣县区、兴国县、信丰县、全南县、龙南市、崇义县、定南县、上犹县、大余县、章贡区、于都县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、阿荣旗、牙克石市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗)  芜湖市(无为市、镜湖区、繁昌区、弋江区、鸠江区、湾沚区、南陵县)

鹤岗市(工农区、萝北县、绥滨县、东山区、南山区、向阳区、兴山区、兴安区)

喀什地区(喀什市、泽普县、岳普湖县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县、疏附县、巴楚县、叶城县、疏勒县、莎车县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)咸阳市(礼泉县、彬州市、泾阳县、永寿县、杨陵区、秦都区、武功县、旬邑县、渭城区、淳化县、乾县、长武县、三原县、兴平市)

定西市(通渭县、临洮县、漳县、安定区、岷县、渭源县、陇西县)  鞍山市(台安县、千山区、铁东区、海城市、立山区、铁西区、岫岩满族自治县)

临沂市(沂南县、费县、河东区、蒙阴县、莒南县、沂水县、平邑县、兰山区、罗庄区、郯城县、临沭县、兰陵县)

齐齐哈尔市(讷河市、克山县、泰来县、龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、依安县、克东县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、建华区、铁锋区、甘南县、碾子山区、拜泉县、龙沙区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)铁岭市(银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、清河区、开原市、西丰县)

荆州市(石首市、江陵县、监利市、荆州区、洪湖市、松滋市、公安县、沙市区)

甘孜藏族自治州(理塘县、泸定县、色达县、石渠县、丹巴县、得荣县、道孚县、新龙县、炉霍县、德格县、康定市、雅江县、白玉县、甘孜县、巴塘县、乡城县、稻城县、九龙县)

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恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、来凤县、恩施市、建始县、利川市)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、大箐山县、铁力市、友好区、汤旺县、南岔县、伊美区、金林区、丰林县)

开封市(鼓楼区、尉氏县、通许县、龙亭区、祥符区、顺河回族区、禹王台区、兰考县、杞县)

淄博市(张店区、周村区、临淄区、淄川区、高青县、桓台县、博山区、沂源县)

三沙市(南沙区、西沙区)

济南市(章丘区、济阳区、槐荫区、莱芜区、历下区、商河县、平阴县、钢城区、天桥区、长清区、市中区、历城区)

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汉中市(镇巴县、留坝县、佛坪县、南郑区、西乡县、城固县、略阳县、汉台区、洋县、勉县、宁强县)

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眉山市(丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区、青神县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。