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南阳市(方城县、桐柏县、新野县、淅川县、西峡县、内乡县、卧龙区、宛城区、唐河县、镇平县、南召县、社旗县、邓州市)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、元谋县、禄丰市、牟定县、姚安县、楚雄市、武定县、大姚县、双柏县)

太原市(万柏林区、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、小店区、清徐县、古交市、晋源区、娄烦县、杏花岭区)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、湖里区、思明区、翔安区)  玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、通海县、易门县、澄江市、新平彝族傣族自治县)

济源市

清远市(清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市)

榆林市(佳县、绥德县、子洲县、米脂县、靖边县、吴堡县、横山区、清涧县、神木市、榆阳区、府谷县、定边县)

平凉市(崆峒区、华亭市、静宁县、庄浪县、灵台县、崇信县、泾川县)  郴州市(苏仙区、安仁县、桂东县、桂阳县、资兴市、临武县、嘉禾县、北湖区、汝城县、宜章县、永兴县)

怀化市(会同县、中方县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、鹤城区、通道侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、共和县、贵德县、兴海县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区)

温州市(龙湾区、瓯海区、瑞安市、永嘉县、龙港市、乐清市、泰顺县、平阳县、洞头区、文成县、苍南县、鹿城区)

驻马店市(驿城区、上蔡县、遂平县、平舆县、西平县、新蔡县、确山县、泌阳县、正阳县、汝南县)

苏州市(姑苏区、常熟市、相城区、张家港市、虎丘区、昆山市、太仓市、吴江区、吴中区)

德州市(平原县、陵城区、临邑县、德城区、武城县、乐陵市、宁津县、禹城市、夏津县、庆云县、齐河县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、永德县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

晋城市(阳城县、陵川县、泽州县、高平市、城区、沁水县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、永靖县、和政县、东乡族自治县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、江油市、梓潼县、游仙区、平武县、安州区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、工农区、东山区、向阳区、萝北县、南山区、兴安区)

营口市(站前区、老边区、西市区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区)

宁波市(宁海县、奉化区、慈溪市、江北区、北仑区、海曙区、余姚市、象山县、镇海区、鄞州区)

嘉峪关市

淮安市(清江浦区、金湖县、淮阴区、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、黟县、徽州区、祁门县)

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日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

九江市(庐山市、德安县、永修县、浔阳区、武宁县、瑞昌市、修水县、都昌县、濂溪区、湖口县、彭泽县、柴桑区、共青城市)

内江市(资中县、东兴区、市中区、隆昌市、威远县)

双鸭山市(饶河县、宝清县、宝山区、友谊县、岭东区、集贤县、尖山区、四方台区)  阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、灌云县、东海县、赣榆区)

焦作市(武陟县、温县、博爱县、修武县、解放区、山阳区、马村区、孟州市、沁阳市、中站区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)兰州市(七里河区、安宁区、榆中县、红古区、西固区、城关区、皋兰县、永登县)

北京市(朝阳区、西城区、石景山区、海淀区、怀柔区、密云区、平谷区、门头沟区、房山区、东城区、丰台区、延庆区、顺义区、昌平区、大兴区、通州区)  本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、天峻县)

重庆市(大渡口区、巴南区、南川区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、渝中区、长寿区、铜梁区、开州区、北碚区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、綦江区、丰都县、梁平区、巫溪县、万州区、垫江县、永川区、渝北区、黔江区、城口县、巫山县、合川区、南岸区、璧山区、潼南区、九龙坡区、大足区、武隆区、忠县、云阳县、荣昌区、石柱土家族自治县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)益阳市(南县、资阳区、赫山区、桃江县、沅江市、安化县)

韶关市(仁化县、曲江区、翁源县、南雄市、乐昌市、浈江区、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县)

湛江市(遂溪县、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、坡头区、吴川市、赤坎区、霞山区)

沧州市(新华区、青县、南皮县、任丘市、孟村回族自治县、献县、河间市、黄骅市、海兴县、肃宁县、沧县、盐山县、运河区、吴桥县、泊头市、东光县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、宾川县、祥云县、永平县、云龙县、弥渡县、大理市、剑川县、洱源县、巍山彝族回族自治县)

唐山市(玉田县、迁西县、滦州市、开平区、丰润区、路北区、丰南区、曹妃甸区、古冶区、滦南县、乐亭县、遵化市、路南区、迁安市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

牡丹江市(海林市、穆棱市、林口县、宁安市、绥芬河市、爱民区、阳明区、西安区、东安区、东宁市)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、高州市、化州市)

赤峰市(宁城县、克什克腾旗、喀喇沁旗、红山区、元宝山区、巴林左旗、巴林右旗、敖汉旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区)

海东市(互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、建安区)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙江县、讷河市、富拉尔基区、昂昂溪区、富裕县、铁锋区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、龙沙区、泰来县、拜泉县、克山县、依安县、甘南县)

株洲市(茶陵县、石峰区、荷塘区、天元区、芦淞区、醴陵市、渌口区、攸县、炎陵县)

曲靖市(宣威市、沾益区、陆良县、罗平县、富源县、马龙区、麒麟区、会泽县、师宗县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。