直播大事件 - 开启心灵与智慧之门！各观看《今日汇总》
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售后维修进度查询，随时了解维修状态，无需等待。
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全国服务区域：
朝阳市(朝阳县、双塔区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、龙城区)
平凉市(华亭市、崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、庄浪县)
合肥市(巢湖市、蜀山区、包河区、瑶海区、庐江县、长丰县、肥西县、肥东县、庐阳区)
鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)
枣庄市(台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区、薛城区、峄城区)
南昌市(东湖区、青云谱区、进贤县、西湖区、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区、南昌县)
石河子市(北屯市、五家渠市、可克达拉市、昆玉市、新星市、双河市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市)
安庆市(岳西县、宜秀区、望江县、宿松县、桐城市、迎江区、太湖县、怀宁县、大观区、潜山市)
六安市(金寨县、裕安区、舒城县、霍邱县、霍山县、金安区、叶集区)
平顶山市(舞钢市、郏县、卫东区、鲁山县、湛河区、宝丰县、新华区、石龙区、汝州市、叶县)
喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏附县、伽师县、叶城县、巴楚县、泽普县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县)
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
驻马店市(汝南县、遂平县、确山县、西平县、驿城区、泌阳县、平舆县、正阳县、上蔡县、新蔡县)
鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、山城区、淇县)
齐齐哈尔市(讷河市、昂昂溪区、克东县、龙沙区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、建华区、龙江县、富拉尔基区、碾子山区、依安县、甘南县、克山县、富裕县、拜泉县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、头屯河区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、沙依巴克区)
嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县、秀洲区、海宁市、海盐县)
益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、资阳区、沅江市)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、且末县、若羌县、和静县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、巴东县、建始县、来凤县、咸丰县、恩施市、鹤峰县、利川市)
肇庆市(高要区、怀集县、封开县、鼎湖区、端州区、广宁县、德庆县、四会市)
马鞍山市(博望区、当涂县、雨山区、含山县、和县、花山区)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)
那曲市(索县、双湖县、比如县、色尼区、申扎县、巴青县、聂荣县、嘉黎县、尼玛县、安多县、班戈县)
自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、大安区、富顺县)
上海市(青浦区、崇明区、浦东新区、奉贤区、虹口区、长宁区、静安区、宝山区、嘉定区、杨浦区、闵行区、金山区、黄浦区、松江区、徐汇区、普陀区)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区、钟山县)
毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县、纳雍县、赫章县、黔西市)
赣州市(会昌县、寻乌县、石城县、宁都县、于都县、信丰县、崇义县、大余县、赣县区、章贡区、上犹县、南康区、瑞金市、安远县、全南县、定南县、兴国县、龙南市)
铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)
德州市(临邑县、禹城市、齐河县、夏津县、武城县、德城区、平原县、乐陵市、陵城区、庆云县、宁津县)
白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区、大安市)
香港特别行政区
宝鸡市(麟游县、扶风县、岐山县、眉县、渭滨区、凤翔区、千阳县、凤县、金台区、太白县、陈仓区、陇县)
赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、宁城县、翁牛特旗、巴林左旗、松山区、红山区、敖汉旗、林西县、巴林右旗、克什克腾旗)
佛山市(高明区、南海区、三水区、顺德区、禅城区)
滁州市(琅琊区、来安县、南谯区、全椒县、定远县、凤阳县、天长市、明光市)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
南京市(玄武区、六合区、高淳区、雨花台区、栖霞区、鼓楼区、浦口区、江宁区、溧水区、秦淮区、建邺区)
娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)
锦州市(义县、凌河区、凌海市、北镇市、古塔区、太和区、黑山县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
石家庄市(高邑县、辛集市、栾城区、行唐县、晋州市、藁城区、元氏县、正定县、井陉矿区、新华区、新乐市、长安区、灵寿县、深泽县、赵县、无极县、井陉县、平山县、裕华区、鹿泉区、桥西区、赞皇县)
临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、广河县、康乐县、临夏市、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)
焦作市(中站区、马村区、博爱县、武陟县、解放区、孟州市、修武县、沁阳市、温县、山阳区)
邢台市(南和区、襄都区、信都区、清河县、任泽区、平乡县、隆尧县、广宗县、临城县、内丘县、临西县、巨鹿县、沙河市、柏乡县、南宫市、宁晋县、威县、新河县)
海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)
昌都市(江达县、左贡县、卡若区、边坝县、洛隆县、类乌齐县、八宿县、芒康县、察雅县、丁青县、贡觉县)
龙岩市(武平县、永定区、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、长汀县)
玉树藏族自治州(玉树市、曲麻莱县、杂多县、治多县、囊谦县、称多县)
黑河市(五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、北安市、嫩江市)
广西壮族自治区
日喀则市(定日县、萨嘎县、南木林县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、萨迦县、聂拉木县、江孜县、康马县、吉隆县、谢通门县、岗巴县、昂仁县、仁布县、定结县、白朗县、仲巴县)
达州市(渠县、宣汉县、达川区、大竹县、开江县、通川区、万源市)
辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)
百色市(乐业县、田阳区、西林县、靖西市、凌云县、田东县、德保县、那坡县、田林县、平果市、右江区、隆林各族自治县)
茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)
沧州市(任丘市、河间市、新华区、泊头市、黄骅市、肃宁县、运河区、盐山县、海兴县、东光县、南皮县、吴桥县、沧县、献县、孟村回族自治县、青县)
新乡市(牧野区、长垣市、延津县、凤泉区、辉县市、获嘉县、封丘县、红旗区、新乡县、卫滨区、卫辉市、原阳县)
舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)
芜湖市(湾沚区、镜湖区、弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市)
台州市(三门县、路桥区、玉环市、温岭市、仙居县、黄岩区、天台县、椒江区、临海市)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
河池市(罗城仫佬族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县、天峨县、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县)
遵义市(赤水市、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、正安县、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、余庆县、播州区、绥阳县、汇川区、桐梓县)
哈尔滨市(南岗区、巴彦县、香坊区、五常市、道里区、宾县、阿城区、平房区、呼兰区、延寿县、依兰县、道外区、尚志市、方正县、松北区、木兰县、通河县、双城区)
忻州市(岢岚县、宁武县、繁峙县、原平市、五台县、神池县、偏关县、定襄县、静乐县、五寨县、保德县、河曲县、代县、忻府区)
牡丹江市(爱民区、阳明区、穆棱市、宁安市、海林市、林口县、东安区、西安区、东宁市、绥芬河市)
和田地区(民丰县、和田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、于田县、策勒县、和田市)
福州市(台江区、马尾区、晋安区、福清市、闽侯县、闽清县、连江县、平潭县、罗源县、鼓楼区、长乐区、永泰县、仓山区)
鸡西市(鸡东县、密山市、鸡冠区、城子河区、恒山区、滴道区、梨树区、虎林市、麻山区)
蚌埠市(蚌山区、龙子湖区、五河县、淮上区、怀远县、固镇县、禹会区)
定西市(安定区、漳县、陇西县、通渭县、岷县、渭源县、临洮县)
苏州市(太仓市、吴江区、常熟市、虎丘区、姑苏区、昆山市、相城区、吴中区、张家港市)
南通市(崇川区、海安市、海门区、如东县、启东市、通州区、如皋市)
梅州市(梅县区、平远县、兴宁市、梅江区、五华县、大埔县、蕉岭县、丰顺县)
黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、休宁县)
云浮市(郁南县、新兴县、云城区、云安区、罗定市)
济源市
山南市(措美县、加查县、贡嘎县、乃东区、琼结县、浪卡子县、桑日县、隆子县、曲松县、错那市、洛扎县、扎囊县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、五原县、杭锦后旗)
深圳市(龙华区、福田区、盐田区、南山区、龙岗区、宝安区、坪山区、罗湖区、光明区)
延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、汪清县、和龙市、珲春市、敦化市、延吉市、龙井市)
贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)
朔州市(山阴县、朔城区、右玉县、怀仁市、应县、平鲁区)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)
保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区)
凉山彝族自治州(雷波县、昭觉县、普格县、布拖县、宁南县、金阳县、喜德县、德昌县、甘洛县、西昌市、美姑县、会东县、会理市、冕宁县、越西县、木里藏族自治县、盐源县)
通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市)
绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、三台县、涪城区、江油市、游仙区、平武县、梓潼县、安州区)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、弥勒市、河口瑶族自治县、开远市、元阳县、建水县、石屏县、泸西县、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)
江门市(新会区、开平市、蓬江区、江海区、鹤山市、恩平市、台山市)
宜春市(宜丰县、靖安县、丰城市、万载县、樟树市、奉新县、上高县、铜鼓县、高安市、袁州区)
渭南市(华州区、潼关县、韩城市、澄城县、白水县、大荔县、富平县、合阳县、华阴市、临渭区、蒲城县)
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南阳市(邓州市、卧龙区、南召县、内乡县、社旗县、镇平县、桐柏县、淅川县、西峡县、方城县、新野县、唐河县、宛城区)
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黔南布依族苗族自治州(贵定县、瓮安县、三都水族自治县、长顺县、独山县、都匀市、龙里县、福泉市、平塘县、惠水县、荔波县、罗甸县)
西宁市(大通回族土族自治县、城东区、城西区、城中区、湟源县、湟中区、城北区)
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佳木斯市(同江市、桦川县、桦南县、抚远市、向阳区、前进区、东风区、汤原县、郊区、富锦市)
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池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)
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嘉峪关市
西安市(临潼区、碑林区、莲湖区、长安区、周至县、雁塔区、灞桥区、高陵区、蓝田县、阎良区、鄠邑区、未央区、新城区)
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张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)
商丘市(民权县、柘城县、梁园区、永城市、睢县、虞城县、睢阳区、夏邑县、宁陵县)
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甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、夏河县、碌曲县、卓尼县)
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呼伦贝尔市(海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗)
阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、福海县、阿勒泰市)
营口市(大石桥市、站前区、老边区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区)
梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县)
内蒙古自治区
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)
白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)
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聊城市(高唐县、东昌府区、莘县、阳谷县、东阿县、冠县、临清市、茌平区)
新余市(渝水区、分宜县)
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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县)
白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区)
烟台市(莱山区、芝罘区、龙口市、海阳市、福山区、牟平区、招远市、莱阳市、栖霞市、莱州市、蓬莱区)
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大庆市(林甸县、肇源县、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇州县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)
一季度44家公募机构管理规模增长头部效应显著
本报记者 彭衍菘
公募排排网最新数据显示，截至今年一季度末，162家持牌公募机构合计管理规模31.27万亿元，较2024年四季度末基本持平。其中，共有44家持牌公募机构管理规模实现正增长。
从单家公募机构管理规模来看，剔除货币基金规模后，161家持牌公募机构中，非货基金管理规模超万亿元、千亿元、百亿元、十亿元的公募机构分别有2家、43家、74家、28家，非货基金管理规模不足10亿元的公募机构有15家。
头部机构占据半壁江山
一季度，非货管理规模前十名公募机构合计管理规模达7.35万亿元，占公募基金总规模的40.76%，“头部效应”显著。
具体来看，易方达基金管理有限公司非货管理规模达1.31万亿元，占公募基金非货总规模的7.27%，居于首位；其次是华夏基金管理有限公司，非货管理规模达1.09万亿元，占非货总规模的6.07%。另外广发基金管理有限公司、富国基金管理有限公司（以下简称“富国基金”）、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司和招商基金管理有限公司，非货管理规模均不低于0.5万亿元。
“当前，公募行业呈现出显著的头部集聚效应，这一现象反映出行业竞争日趋白热化。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示，从行业发展规律来看，头部效应的形成既是市场优胜劣汰机制作用的结果，也是行业走向成熟的重要标志。
公募排排网数据显示，50家非货管理规模实现增长的公募机构中，增加金额不低于100亿元的有4家。其中，一季度，中欧基金管理有限公司非货管理规模增长380.48亿元，环比增幅达12.25%；富国基金非货管理规模增长225.53亿元，环比增幅为3.44%。另外，汇添富基金管理股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司非货管理规模增长均超100亿元。
曾方芳认为，一方面，头部机构凭借其卓越的投研实力、强大的品牌竞争力以及突出的资本集聚优势，持续获得市场青睐；另一方面，这些机构在产品创新和技术升级方面的大规模投入，进一步巩固其市场竞争壁垒，客观上加剧了中小机构的经营压力，促使行业资源加速向头部集中。
多家中小机构规模激增
今年一季度，公募基金行业呈现稳健发展态势。公募排排网最新统计数据显示，截至今年一季度末，共有44家持牌公募机构实现管理规模正增长。其中，4家公募机构相较去年末规模增幅超100%。
具体来看，一季度，安联基金管理有限公司以管理规模环比增幅391.38%居首；其次是施罗德基金管理（中国）有限公司，管理规模环比增幅315.00%；另外苏新基金管理有限公司（以下简称“苏新基金”）和易米基金管理有限公司管理规模环比增幅均超100%。上述公募机构管理规模均不足200亿元。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时认为，一季度结构性行情下科技板块的快速增长，为中小公募机构提供了差异化发展机遇。以机器人、AI为代表的科技赛道形成显著赚钱效应，推动部分中小机构规模快速扩张，这种结构性机会的捕捉，本质上是中小机构通过特色化产品设计和灵活投资策略实现阶段性突破。
杨德龙表示，当前公募行业已进入“存量博弈+增量突破”的新阶段，中小公募机构只有将特色化发展、专业化投资、精细化服务有机结合，才能在集中度持续提升的市场中实现高质量发展。
华林证券资管部董事总经理贾志进一步表示，公募机构需平衡规模扩张与投资者回报，将长期业绩、合规风控纳入核心考核指标。在产品设计上，可创新开发养老FOF、量化对冲等中低波动产品，既适配中长期资金需求，也能通过稳定回报增强投资者黏性。
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来源：中金点睛
特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄，制造业回流，我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先，关税难以使得美国贸易逆差收窄。从理论来看，提升关税并不一定能够缩减逆差（扩大顺差）。根据勒纳对称定理，对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高，而且无论是从劳动者数量、质量，还是就业意愿来看，美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。美国制造业成本高，也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响，美国衰退风险加大。除了“滞胀”风险，特朗普的减税、削减支出和关税组合或将损害美国大多数家庭，对低收入人群损害更大，加剧美国内部不平衡。实际上，从经济视角来看，美国没有非常突出的外部失衡问题，但内部分配问题很严重。
图表：美国豁免“对等关税”的电子产品对中国依赖度较高
资料来源：USCensusBureau，中金公司研究部
2025.04.23|张文朗黄亚东等
02
宏观Macroeconomy
从汇率、利率到风险溢价
资料来源：Wind，中金公司研究部
2025.04.21|周彭张文朗
03
中金研究CICCResearch
关税冲击影响的全球视角
资料来源：各公司公告，中金公司研究部
2025.04.19|杨鑫陈健恒等
04
宏观Macroeconomy
高关税或触发“衰退式”降息
资料来源：Haver，中金公司研究部
2025.04.21|肖捷文林雨昕等
05
策略Strategy
哪些企业有望受益于“扩内需”？
本次美国关税冲击之下，A股市场显现较强韧性，经历对等关税宣布后一个交易日的短暂调整后，近两周延续修复态势。主要原因为以下几个方面：宏观政策上，本次我国政策针对特朗普的关税政策应对更为从容，与美国面临的“滞胀”环境不同，我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确，市场对政策发力也有一定预期。资本市场方面，维稳资金及时注入流动性，上市公司集中发布增持与回购公告，维护市场信心；另外美国超预期的关税加征幅度，反而加快市场消化关税事件的速度。向前看，随着前期回调缺口逐渐修复，我们认为市场可能进入政策观察期，可能受益内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。
2025.04.20|李求索魏冬等
中国人民银行行长潘功胜出席第51届国际货币与金融委员会会议
2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。
会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。
潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。
潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。
潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。
许久没有出现在大众视野的喜马拉雅，再次被卷入收购传闻。
据凤凰网报道，喜马拉雅近期与腾讯音乐集团就收购进行了磋商，但潜在估值已大打折扣。另据《科创板日报》报道，腾讯音乐正计划收购喜马拉雅，该项交易事宜在两个月前就已启动，腾讯音乐方面给出的交易价格大幅下降，喜马拉雅管理层已经签字。
由于喜马拉雅近期的资本动作，这家老牌音频公司的命运再次引发关注。天眼查信息显示，4月10日，喜马拉雅旗下公司喜攀（上海）网络科技有限公司注册资本由3亿人民币增至约28亿人民币，增幅约837.6%。
针对收购消息，界面新闻向喜马拉雅和腾讯音乐方面寻求回应，喜马拉雅方面回应称“尚不知晓”。腾讯音乐方面回应称，此类收购传闻并非首次出现，早前已有类似消息流传。
据界面新闻了解，喜马拉雅近两年不断缩减成本，内部也进行了多轮裁员。与之同步的是，该公司屡次冲刺上市未果。变数背后折射出的不仅是喜马拉雅的战略问题，还有整个音频行业面临的困局。
战略的摇摆
过去的几年时间里，喜马拉雅的主要任务是盈利和增长，但后者的可能性已经不多。
喜马拉雅在2024年4月向港交所递交的招股书显示，2023年公司收入61.6亿元，实现扭亏为盈。但2021年至2023年，公司的营收增长率由43.7%降至3.5%和1.7%。
播客业务一度是喜马拉雅想要探索的第二曲线——2023年5月，喜马拉雅披露称，平台播客听众数量超过1.6亿，成为平台第二大内容。但这一方向在内部推进得并不顺利。喜马拉雅采用联席CEO轮岗制度，这一度让公司的战略反复摇摆。
一位喜马拉雅前管理层人士向界面新闻表示，喜马拉雅创始人余建军和联合创始人陈小雨在播客业务上的观点不统一，这直接影响了业务的推进。该人士认为，重点在于公司是否认可一项产品对于用户的价值，商业化的问题后期都可以解决。但显然，喜马拉雅的管理层并没有在新业务的发展上达成一致。
探索创新业务停滞不前的同时，喜马拉雅的基本盘也面临危机。2021年，喜马拉雅全端平均月活跃用户为2.68亿，同比增长24.4%，到了2023年这一指标的同比增长速度仅为3.9%。据凤凰网科技报道，自2024年联席CEO陈小雨重掌管理重心后，公司以商业化为核心指标自上而下推动改革，会员收入是最为核心的一部分收入，陈小雨认为，喜马拉雅的的商业模式应当是围绕会员打造的。
这让喜马拉雅陷入两难的境地，焦虑也传导到了员工身上。一位前员工向界面新闻表示，喜马拉雅内部经常反复尝试同一个业务，但始终没有突破性的结果，看不到增长的空间。
关于收购一事，许多人唏嘘喜马拉雅不断下降的估值。实际上，此前腾讯和喜马拉雅曾多次就收购事宜谈判，但始终没有形成定局。在发力长音频战略的2020年，TME（腾讯音乐娱乐集团）曾大肆挖角喜马拉雅头部主播。财报显示，2020年第二季度，TME销售和营销费用为5.79亿元，占总收入的比例为8.4%，高于上年同期7.1%，增长原因就和推广长音频的支出有关。
事实证明，TME的进攻并不能算得上成功，腾讯旗下的企鹅FM在2023年停止运营。但在这之后，喜马拉雅开始动荡不断。根据喜马拉雅招股书，截至2021年12月31日，公司有4342名全职员工，据凤凰网科技报道，去年年底只剩1000多人。2022年开始，喜马拉雅多位高管离职。
难逃行业局限性
除了自身的战略问题，喜马拉雅也逃不开音频行业共同面临的局限性。
经历多年的发展，音频内容平台已经形成了订阅收入、广告等相对稳定的商业模式，但市场渗透率并不高。中国网络视听节目服务协会发布的数据显示，2023年人均单日使用网络音频的时间为38分钟，远低于短视频的人均单日使用时间168分钟。与短视频、网络直播、综合视频等内容相比，音频内容的用户规模较小，这是不争的事实。
一位音频行业人士向界面新闻分析称，短视频的确给包括知识付费在内的音频行业带来冲击，但根本问题还是在于音频的场景有限，而购买版权的成本太高，在用户规模难以增长、付费能力也有限的情况下，成本更难被摊销。
和喜马拉雅一样，大部分音频平台的营收来源包括付费订阅、广告、直播等，内容分成和版权采购成本是影响其盈利的重要因素。在阅文集团的投资下，喜马拉雅的版权成本问题曾得到一定的改善，但作为一家市场份额达到70%以上的平台，其用户规模也导致了流量和营销费用的居高不下。
喜马拉雅实现盈利的手段更多来自于降低成本，而非拓展业务本身。此前披露的招股书显示，2023年喜马拉雅已将收入分成成本占总收入的比例降低至23.4%，该部分收入为内容平台向创作者和第三方IP支付的款项。此外，喜马拉雅的各项开支占总营收的比例均有所减少。
从如今的行业现状来看，各个平台选择的突围方式不一，但都有各自的隐忧。“音频第一股”荔枝在长时间的亏损后实现了盈利，后续探索的“AI聊天机器人”并未掀起水花。蜻蜓FM则选择IP孵化的模式，把单一的音频内容拓展成视频形态。
在喜马拉雅也想投入的“播客”上，商业化的挑战仍然存在。由于年轻化、高学历、高消费等画像特征，这种媒介形式一度成为品牌青睐的新渠道。不过，尽管小宇宙这样的垂直播客平台已经形成了付费内容、广告植入和品牌播客等变现方式，从市场规模上来看，中文播客离“繁荣”还很远。根据市场调研机构eMarketer的报告，预计中文播客听众的规模2025年突破1.5亿人。
无论是否会被大厂收购，在解决公司和行业的诸多困局之前，喜马拉雅的未来都具有不确定性。
据知情人士透露，埃隆·马斯克旗下创企xAI控股正与投资者进行谈判，为其新合并的人工智能初创企业和社交媒体业务筹集大约200亿美元资金。
数据提供商PitchBook的数据显示，如果交易完成，这笔潜在的融资将成为有史以来第二大的初创企业融资交易，仅次于今年早些时候OpenAI获得的400亿美元融资。其中一位知情人士表示，这笔交易将使该公司的估值超过1200亿美元。
xA暂未置评。
xAI控股于3月宣布成立，由前身为推特的X公司和马斯克的人工智能企业xAI合并而成。一位知情人士称，这笔新资金可能会用于偿还马斯克将推特转为私有公司（后更名为X）时所背负的部分债务。
此前报道，这笔债务一直给X公司带来压力。据了解此事的人士透露，仅在3月份，X公司就支付了约2亿美元与收购相关的债务本息偿还费用。到2024年底，该公司的年度利息支出超过了13亿美元。
一些知情人士表示，自合并以来，马斯克及其团队一直在试探投资者对向合并后的实体投入更多资金的意愿。关于这轮潜在融资的谈判尚处于早期阶段，该公司计划在未来几个月内筹集资金。
其中一位知情人士称，这轮融资的金额可能会高于200亿美元。知情人士表示，融资总额尚未确定，条款也可能会发生变化。
这轮新融资的规模既凸显了投资者对人工智能公司的热情，也彰显了马斯克作为商业巨头和政治影响力人物的地位。马斯克是唐纳德·特朗普总统的重要盟友，预计他很快将离开华盛顿，但自特朗普当选以来，他已在政府中进行了大刀阔斧的改革，并将关键盟友安插在重要职位上。
尽管马斯克旗下的上市公司特斯拉的命运起伏不定，但他旗下私人公司的估值却持续攀升。例如，马斯克的火箭公司SpaceX在去年的一笔私人交易使其估值达到3500亿美元后，成为了历史上最具价值的初创企业。
新闻结尾
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