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晋中市(和顺县、平遥县、寿阳县、昔阳县、左权县、太谷区、榆次区、灵石县、榆社县、介休市、祁县)

商丘市(柘城县、民权县、夏邑县、永城市、睢阳区、睢县、宁陵县、虞城县、梁园区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)  临夏回族自治州(临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、康乐县、临夏市、东乡族自治县)

伊春市(伊美区、乌翠区、大箐山县、丰林县、铁力市、金林区、嘉荫县、南岔县、友好区、汤旺县)

天津市(和平区、宁河区、东丽区、静海区、蓟州区、南开区、北辰区、西青区、武清区、河东区、津南区、红桥区、宝坻区、河西区、滨海新区、河北区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)福州市(晋安区、鼓楼区、台江区、罗源县、闽清县、福清市、马尾区、仓山区、平潭县、连江县、长乐区、闽侯县、永泰县)

儋州市  宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

廊坊市(安次区、固安县、霸州市、广阳区、大城县、三河市、香河县、文安县、永清县、大厂回族自治县)

邢台市(巨鹿县、信都区、南宫市、南和区、襄都区、隆尧县、临西县、柏乡县、新河县、宁晋县、内丘县、沙河市、临城县、广宗县、威县、任泽区、平乡县、清河县)

河池市(南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、宜州区)

荆州市(荆州区、江陵县、公安县、石首市、沙市区、监利市、松滋市、洪湖市)

延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、图们市、安图县、敦化市、和龙市、延吉市、珲春市)

吕梁市(临县、汾阳市、孝义市、交口县、柳林县、兴县、中阳县、文水县、岚县、石楼县、离石区、方山县、交城县)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、大安区、荣县、贡井区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

深圳市(坪山区、龙岗区、福田区、南山区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、宝安区)

延安市(洛川县、延长县、志丹县、甘泉县、黄龙县、黄陵县、吴起县、宝塔区、富县、安塞区、宜川县、延川县、子长市)

襄阳市(宜城市、南漳县、保康县、樊城区、襄州区、襄城区、谷城县、枣阳市、老河口市)

哈尔滨市(宾县、呼兰区、南岗区、尚志市、道里区、松北区、巴彦县、延寿县、平房区、木兰县、方正县、阿城区、香坊区、道外区、通河县、依兰县、双城区、五常市)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

金昌市(金川区、永昌县)

嘉兴市(南湖区、海盐县、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、望花区、东洲区)

揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、榕城区、揭西县)

四平市(铁西区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区)

承德市(兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区、隆化县、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市)

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果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县、甘德县)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、南江县、平昌县)

榆林市(吴堡县、神木市、子洲县、横山区、绥德县、靖边县、府谷县、清涧县、佳县、定边县、榆阳区、米脂县)

吉林市(舒兰市、龙潭区、蛟河市、磐石市、永吉县、船营区、昌邑区、丰满区、桦甸市)  阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

漳州市(龙文区、华安县、龙海区、漳浦县、南靖县、云霄县、平和县、诏安县、长泰区、芗城区、东山县)

成都市(蒲江县、简阳市、郫都区、武侯区、新津区、大邑县、双流区、彭州市、温江区、金牛区、金堂县、青白江区、青羊区、崇州市、成华区、邛崃市、新都区、都江堰市、锦江区、龙泉驿区)

惠州市(惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县、惠东县)永州市(新田县、双牌县、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、冷水滩区、宁远县、江永县、祁阳市、道县、东安县)

长治市(屯留区、潞城区、襄垣县、长子县、壶关县、上党区、沁源县、平顺县、潞州区、黎城县、武乡县、沁县)  荆门市(沙洋县、钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区)

温州市(苍南县、鹿城区、龙港市、瑞安市、乐清市、文成县、洞头区、瓯海区、平阳县、永嘉县、龙湾区、泰顺县)

扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、江都区、邗江区、宝应县)

金华市(永康市、婺城区、东阳市、义乌市、武义县、磐安县、金东区、兰溪市、浦江县)阿里地区(革吉县、札达县、改则县、日土县、噶尔县、措勤县、普兰县)

岳阳市(云溪区、平江县、湘阴县、君山区、汨罗市、临湘市、华容县、岳阳县、岳阳楼区)

肇庆市(高要区、广宁县、鼎湖区、封开县、德庆县、四会市、怀集县、端州区)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县)

和田地区(策勒县、墨玉县、皮山县、和田市、洛浦县、民丰县、和田县、于田县)

龙岩市(连城县、长汀县、上杭县、新罗区、漳平市、武平县、永定区)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮南区、澄海区、潮阳区、金平区、南澳县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

张家口市(崇礼区、赤城县、康保县、阳原县、张北县、桥东区、万全区、怀来县、宣化区、涿鹿县、怀安县、桥西区、蔚县、尚义县、下花园区、沽源县)

上海市(宝山区、长宁区、静安区、黄浦区、金山区、闵行区、虹口区、杨浦区、徐汇区、松江区、普陀区、青浦区、浦东新区、嘉定区、崇明区、奉贤区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、惠民县、阳信县、沾化区、无棣县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、水磨沟区、头屯河区、米东区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

新余市(分宜县、渝水区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县、敦煌市、瓜州县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。