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阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、咸丰县、宣恩县、巴东县、利川市、鹤峰县、建始县)

铜仁市(松桃苗族自治县、德江县、碧江区、思南县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

宁波市(慈溪市、余姚市、海曙区、镇海区、奉化区、鄞州区、江北区、象山县、宁海县、北仑区)  牡丹江市(阳明区、绥芬河市、东安区、爱民区、林口县、东宁市、西安区、宁安市、穆棱市、海林市)

日喀则市(仲巴县、聂拉木县、亚东县、萨迦县、谢通门县、江孜县、岗巴县、桑珠孜区、昂仁县、定结县、萨嘎县、白朗县、定日县、康马县、仁布县、南木林县、吉隆县、拉孜县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、太子河区、白塔区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

烟台市(海阳市、莱阳市、莱山区、栖霞市、芝罘区、龙口市、招远市、莱州市、福山区、蓬莱区、牟平区)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、纳雍县、七星关区、织金县、黔西市)  齐齐哈尔市(依安县、建华区、讷河市、拜泉县、铁锋区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、泰来县、龙沙区、克山县、昂昂溪区、甘南县、富拉尔基区、克东县、碾子山区)

郴州市(嘉禾县、安仁县、资兴市、苏仙区、永兴县、临武县、桂东县、桂阳县、宜章县、汝城县、北湖区)

雅安市(雨城区、荥经县、名山区、天全县、芦山县、石棉县、汉源县、宝兴县)

南京市(六合区、鼓楼区、溧水区、栖霞区、雨花台区、浦口区、秦淮区、江宁区、建邺区、玄武区、高淳区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

信阳市(新县、光山县、平桥区、罗山县、固始县、息县、淮滨县、商城县、潢川县、浉河区)

梅州市(蕉岭县、大埔县、丰顺县、梅县区、平远县、五华县、梅江区、兴宁市)

定西市(临洮县、渭源县、通渭县、岷县、陇西县、漳县、安定区)

三门峡市(义马市、卢氏县、湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、南山区、工农区、东山区、兴山区、兴安区、向阳区)

晋中市(和顺县、祁县、灵石县、昔阳县、介休市、左权县、平遥县、寿阳县、榆社县、太谷区、榆次区)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

盐城市(建湖县、滨海县、盐都区、亭湖区、东台市、阜宁县、大丰区、响水县、射阳县)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、汶川县、理县、茂县、小金县、松潘县、九寨沟县、黑水县、红原县、阿坝县、金川县、马尔康市)

青岛市(市南区、黄岛区、即墨区、平度市、莱西市、城阳区、李沧区、胶州市、崂山区、市北区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、弥勒市、河口瑶族自治县、绿春县、泸西县、开远市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、红河县)

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嘉兴市(海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县、阿克苏市、库车市)

葫芦岛市(连山区、绥中县、兴城市、建昌县、龙港区、南票区)

开封市(鼓楼区、通许县、禹王台区、尉氏县、兰考县、杞县、顺河回族区、龙亭区、祥符区)  安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

营口市(盖州市、西市区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、潮南区、澄海区、南澳县、濠江区)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)黔东南苗族侗族自治州(雷山县、施秉县、台江县、黎平县、剑河县、黄平县、锦屏县、从江县、岑巩县、镇远县、丹寨县、榕江县、三穗县、麻江县、凯里市、天柱县)

泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、高港区、靖江市、兴化市)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、沙湾区、犍为县、井研县、金口河区、沐川县)

广州市(番禺区、海珠区、白云区、从化区、南沙区、天河区、越秀区、花都区、黄埔区、荔湾区、增城区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、细河区、太平区、彰武县、清河门区)贵阳市(云岩区、白云区、南明区、修文县、花溪区、息烽县、清镇市、乌当区、开阳县、观山湖区)

石家庄市(新华区、辛集市、赞皇县、栾城区、晋州市、桥西区、井陉矿区、无极县、裕华区、赵县、正定县、井陉县、长安区、新乐市、灵寿县、高邑县、平山县、行唐县、藁城区、深泽县、元氏县、鹿泉区)

哈尔滨市(松北区、南岗区、道外区、香坊区、依兰县、五常市、通河县、巴彦县、尚志市、延寿县、平房区、宾县、呼兰区、双城区、方正县、道里区、木兰县、阿城区)

双鸭山市(岭东区、宝清县、饶河县、友谊县、四方台区、集贤县、宝山区、尖山区)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

温州市(泰顺县、文成县、苍南县、乐清市、洞头区、龙港市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、瑞安市、平阳县)

遵义市(播州区、赤水市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、红花岗区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、湄潭县、桐梓县、习水县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、望谟县、兴仁市、普安县、晴隆县、册亨县、贞丰县、兴义市)

昌都市(芒康县、八宿县、察雅县、左贡县、卡若区、类乌齐县、江达县、贡觉县、洛隆县、丁青县、边坝县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

锦州市(凌河区、太和区、义县、黑山县、古塔区、凌海市、北镇市)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

内江市(资中县、市中区、东兴区、隆昌市、威远县)

成都市(双流区、郫都区、都江堰市、青白江区、锦江区、新津区、新都区、邛崃市、成华区、金牛区、大邑县、武侯区、简阳市、彭州市、龙泉驿区、蒲江县、崇州市、青羊区、金堂县、温江区)

平凉市(崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、灵台县、崆峒区、华亭市)

吉林市(丰满区、龙潭区、磐石市、舒兰市、永吉县、蛟河市、桦甸市、船营区、昌邑区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。