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更新时间：2025-04-26 14:46:01　浏览次数： 661

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太原市(万柏林区、迎泽区、古交市、尖草坪区、晋源区、杏花岭区、阳曲县、娄烦县、清徐县、小店区)

渭南市(韩城市、华阴市、大荔县、临渭区、澄城县、潼关县、蒲城县、合阳县、白水县、富平县、华州区)

宁夏回族自治区

马鞍山市(花山区、当涂县、含山县、和县、雨山区、博望区) 遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

梅州市(梅县区、五华县、平远县、大埔县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、丰顺县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、铁锋区、泰来县、依安县、讷河市、富拉尔基区、建华区、克山县、甘南县、拜泉县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、克东县、富裕县、碾子山区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、吉首市、泸溪县、龙山县、花垣县、保靖县、永顺县)

邵阳市(北塔区、隆回县、新宁县、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、双清区、绥宁县、武冈市、邵东市、邵阳县、洞口县) 驻马店市(新蔡县、上蔡县、泌阳县、平舆县、汝南县、西平县、驿城区、确山县、正阳县、遂平县)

南阳市(南召县、唐河县、邓州市、西峡县、宛城区、社旗县、淅川县、内乡县、桐柏县、镇平县、卧龙区、方城县、新野县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县)

塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、沙湾市)

莆田市(涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、冷水江市、双峰县)

沧州市(任丘市、盐山县、肃宁县、吴桥县、黄骅市、海兴县、河间市、泊头市、青县、沧县、新华区、东光县、献县、运河区、南皮县、孟村回族自治县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、朔城区、平鲁区、怀仁市)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)

眉山市(青神县、丹棱县、彭山区、仁寿县、东坡区、洪雅县)

大同市(广灵县、天镇县、平城区、左云县、新荣区、云州区、浑源县、阳高县、灵丘县、云冈区)

沈阳市(辽中区、铁西区、苏家屯区、皇姑区、浑南区、新民市、于洪区、和平区、大东区、沈河区、康平县、沈北新区、法库县)

盐城市(大丰区、亭湖区、建湖县、阜宁县、东台市、响水县、滨海县、射阳县、盐都区)

无锡市(新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区)

昭通市(水富市、大关县、鲁甸县、彝良县、绥江县、盐津县、永善县、巧家县、镇雄县、昭阳区、威信县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

榆林市(神木市、子洲县、府谷县、定边县、米脂县、靖边县、清涧县、榆阳区、佳县、吴堡县、绥德县、横山区)

上海市(虹口区、浦东新区、崇明区、奉贤区、金山区、闵行区、松江区、长宁区、嘉定区、普陀区、静安区、徐汇区、杨浦区、黄浦区、宝山区、青浦区)

韶关市(乳源瑶族自治县、曲江区、浈江区、仁化县、新丰县、南雄市、翁源县、乐昌市、始兴县、武江区)

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衢州市(龙游县、江山市、开化县、常山县、柯城区、衢江区)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、京口区)

巴中市(恩阳区、平昌县、通江县、巴州区、南江县)

铁岭市(昌图县、开原市、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、清河区) 中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

菏泽市(成武县、郓城县、牡丹区、单县、东明县、定陶区、鄄城县、巨野县、曹县)

金昌市(金川区、永昌县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县)通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、荔波县、瓮安县、龙里县、福泉市、惠水县、独山县、都匀市、三都水族自治县、长顺县、罗甸县) 资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

洛阳市(偃师区、新安县、伊川县、西工区、汝阳县、宜阳县、老城区、栾川县、孟津区、瀍河回族区、嵩县、洛宁县、涧西区、洛龙区)

崇左市(扶绥县、凭祥市、宁明县、龙州县、天等县、大新县、江州区)

上饶市(婺源县、玉山县、铅山县、广丰区、余干县、德兴市、信州区、广信区、鄱阳县、弋阳县、万年县、横峰县)六安市(金安区、金寨县、裕安区、叶集区、霍邱县、舒城县、霍山县)

秦皇岛市(山海关区、抚宁区、海港区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县)

保定市(高阳县、涿州市、定州市、涞水县、徐水区、高碑店市、安国市、涞源县、容城县、蠡县、阜平县、望都县、定兴县、竞秀区、唐县、安新县、顺平县、易县、博野县、清苑区、莲池区、曲阳县、雄县、满城区)

淮南市(谢家集区、八公山区、凤台县、大通区、寿县、潘集区、田家庵区)

枣庄市(山亭区、薛城区、滕州市、峄城区、市中区、台儿庄区)

百色市(凌云县、平果市、德保县、右江区、那坡县、乐业县、西林县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、田东县、田阳区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

桂林市(临桂区、恭城瑶族自治县、灵川县、秀峰区、阳朔县、兴安县、全州县、雁山区、永福县、叠彩区、平乐县、灌阳县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、七星区、象山区)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、资中县、市中区)

平顶山市(郏县、汝州市、鲁山县、新华区、舞钢市、宝丰县、湛河区、叶县、卫东区、石龙区)

信阳市(新县、潢川县、平桥区、淮滨县、罗山县、固始县、光山县、浉河区、商城县、息县)

山南市(乃东区、隆子县、洛扎县、曲松县、扎囊县、琼结县、浪卡子县、错那市、措美县、加查县、贡嘎县、桑日县)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、平川区、白银区)

呼和浩特市(武川县、和林格尔县、托克托县、回民区、赛罕区、清水河县、新城区、土默特左旗、玉泉区)

十堰市(竹山县、张湾区、郧西县、郧阳区、房县、丹江口市、竹溪县、茅箭区)

昌都市(类乌齐县、察雅县、芒康县、左贡县、边坝县、贡觉县、丁青县、洛隆县、卡若区、八宿县、江达县)

广西壮族自治区

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

活动预告

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