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河源市(连平县、和平县、东源县、紫金县、龙川县、源城区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县)

毕节市(大方县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、赫章县、纳雍县)  许昌市(建安区、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、鄢陵县)

邵阳市(北塔区、大祥区、城步苗族自治县、双清区、绥宁县、洞口县、武冈市、新宁县、新邵县、邵东市、隆回县、邵阳县)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

广州市(越秀区、黄埔区、南沙区、番禺区、海珠区、白云区、天河区、增城区、荔湾区、从化区、花都区)

吉安市(吉州区、万安县、井冈山市、吉水县、泰和县、永丰县、峡江县、永新县、新干县、遂川县、青原区、安福县、吉安县)  石家庄市(桥西区、新乐市、裕华区、新华区、赵县、深泽县、高邑县、灵寿县、行唐县、鹿泉区、辛集市、元氏县、井陉县、长安区、藁城区、栾城区、晋州市、平山县、正定县、无极县、赞皇县、井陉矿区)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、桐乡市、嘉善县、南湖区、海盐县、平湖市)

乐山市(五通桥区、夹江县、井研县、市中区、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、金口河区、峨眉山市、马边彝族自治县)

榆林市(榆阳区、绥德县、吴堡县、府谷县、米脂县、靖边县、定边县、子洲县、神木市、清涧县、佳县、横山区)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、米东区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区)

临沂市(郯城县、莒南县、平邑县、沂南县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、临沭县、兰陵县、河东区、费县、兰山区)

天津市(武清区、蓟州区、东丽区、河东区、和平区、宁河区、红桥区、西青区、北辰区、津南区、滨海新区、河北区、静海区、南开区、河西区、宝坻区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县)

运城市(夏县、绛县、稷山县、新绛县、万荣县、临猗县、河津市、永济市、闻喜县、盐湖区、垣曲县、平陆县、芮城县)

保定市(徐水区、阜平县、曲阳县、唐县、清苑区、莲池区、竞秀区、定州市、涿州市、满城区、雄县、蠡县、博野县、容城县、安新县、涞源县、涞水县、顺平县、高碑店市、定兴县、安国市、高阳县、望都县、易县)

开封市(顺河回族区、禹王台区、龙亭区、兰考县、通许县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、杞县)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区)

银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、灵武市、西夏区、金凤区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

三沙市(西沙区、南沙区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、昭苏县、霍城县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、伊宁县、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、巩留县)

郴州市(永兴县、临武县、宜章县、安仁县、北湖区、资兴市、苏仙区、嘉禾县、桂阳县、汝城县、桂东县)

庆阳市(宁县、镇原县、庆城县、华池县、环县、正宁县、合水县、西峰区)

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永州市(道县、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、新田县、祁阳市、双牌县、蓝山县、零陵区、东安县、冷水滩区)

牡丹江市(东安区、林口县、绥芬河市、穆棱市、东宁市、爱民区、宁安市、西安区、海林市、阳明区)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、根河市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、凌源市、建平县、北票市、双塔区)  杭州市(拱墅区、临安区、西湖区、萧山区、淳安县、钱塘区、余杭区、桐庐县、富阳区、滨江区、临平区、上城区、建德市)

淄博市(临淄区、桓台县、淄川区、周村区、张店区、沂源县、博山区、高青县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

十堰市(郧西县、茅箭区、郧阳区、张湾区、丹江口市、房县、竹溪县、竹山县)海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

平凉市(崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县、泾川县)  宁夏回族自治区

双鸭山市(集贤县、四方台区、宝山区、饶河县、友谊县、岭东区、宝清县、尖山区)

香港特别行政区

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、连山区、南票区、建昌县)扬州市(江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市、仪征市)

安庆市(迎江区、宿松县、潜山市、怀宁县、太湖县、桐城市、宜秀区、大观区、望江县、岳西县)

北京市(通州区、东城区、延庆区、密云区、房山区、朝阳区、海淀区、昌平区、石景山区、大兴区、丰台区、怀柔区、西城区、平谷区、顺义区、门头沟区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、达日县、甘德县、玛沁县)

新乡市(延津县、获嘉县、原阳县、辉县市、长垣市、卫滨区、牧野区、新乡县、凤泉区、封丘县、红旗区、卫辉市)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、兴义市、兴仁市、册亨县、晴隆县、贞丰县、普安县)

大连市(甘井子区、旅顺口区、普兰店区、中山区、庄河市、瓦房店市、长海县、西岗区、金州区、沙河口区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、盐池县、红寺堡区、利通区)

阿里地区(措勤县、日土县、札达县、改则县、革吉县、普兰县、噶尔县)

宣城市(绩溪县、广德市、郎溪县、旌德县、泾县、宣州区、宁国市)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

宝鸡市(岐山县、陈仓区、金台区、千阳县、凤翔区、凤县、眉县、扶风县、麟游县、陇县、渭滨区、太白县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、南山区、绥滨县、向阳区、萝北县、工农区、东山区)

蚌埠市(五河县、禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县、龙子湖区、固镇县)

无锡市(江阴市、锡山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

德州市(庆云县、陵城区、夏津县、武城县、宁津县、禹城市、平原县、乐陵市、齐河县、临邑县、德城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。