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中山市

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、红塔区、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县)

石家庄市(赞皇县、井陉矿区、赵县、正定县、井陉县、无极县、平山县、辛集市、晋州市、新华区、灵寿县、元氏县、栾城区、高邑县、长安区、深泽县、桥西区、行唐县、鹿泉区、裕华区、新乐市、藁城区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  沧州市(献县、肃宁县、沧县、青县、黄骅市、南皮县、新华区、孟村回族自治县、河间市、东光县、盐山县、任丘市、吴桥县、海兴县、运河区、泊头市)

德州市(庆云县、临邑县、陵城区、德城区、齐河县、武城县、乐陵市、平原县、夏津县、禹城市、宁津县)

丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、振安区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、嘉善县)

哈尔滨市(阿城区、依兰县、通河县、方正县、尚志市、宾县、木兰县、巴彦县、道里区、双城区、呼兰区、延寿县、香坊区、道外区、南岗区、平房区、五常市、松北区)  呼和浩特市(土默特左旗、新城区、回民区、武川县、赛罕区、清水河县、和林格尔县、玉泉区、托克托县)

金昌市(金川区、永昌县)

三明市(将乐县、宁化县、清流县、建宁县、大田县、明溪县、永安市、沙县区、三元区、尤溪县、泰宁县)

银川市(兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县)

汉中市(佛坪县、西乡县、勉县、宁强县、南郑区、汉台区、镇巴县、略阳县、留坝县、城固县、洋县)

甘孜藏族自治州(色达县、乡城县、白玉县、德格县、雅江县、丹巴县、稻城县、泸定县、甘孜县、理塘县、康定市、石渠县、道孚县、九龙县、巴塘县、炉霍县、新龙县、得荣县)

安康市(宁陕县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、汉阴县、白河县、平利县、岚皋县、旬阳市、石泉县)

岳阳市(岳阳楼区、云溪区、临湘市、岳阳县、平江县、华容县、湘阴县、汨罗市、君山区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、保靖县、花垣县、古丈县、凤凰县、龙山县、永顺县)

泰州市(海陵区、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市、靖江市)

香港特别行政区

盐城市(滨海县、阜宁县、亭湖区、大丰区、盐都区、响水县、东台市、建湖县、射阳县)

榆林市(佳县、米脂县、靖边县、府谷县、吴堡县、神木市、榆阳区、绥德县、定边县、横山区、子洲县、清涧县)

儋州市

安庆市(宜秀区、宿松县、岳西县、怀宁县、太湖县、大观区、迎江区、桐城市、潜山市、望江县)

襄阳市(襄城区、宜城市、枣阳市、襄州区、谷城县、南漳县、保康县、老河口市、樊城区)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、大竹县、达川区、通川区、渠县)

重庆市(潼南区、璧山区、大足区、长寿区、万州区、巫山县、江北区、南川区、江津区、渝中区、北碚区、大渡口区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、武隆区、云阳县、合川区、垫江县、梁平区、荣昌区、忠县、綦江区、巴南区、开州区、丰都县、永川区、渝北区、沙坪坝区、黔江区、奉节县、南岸区、石柱土家族自治县、涪陵区、巫溪县、城口县、秀山土家族苗族自治县)

宣城市(郎溪县、旌德县、宣州区、广德市、泾县、绩溪县、宁国市)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

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三沙市(南沙区、西沙区)

辽阳市(白塔区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、文圣区、宏伟区、太子河区)

阿克苏地区(新和县、库车市、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、拜城县、沙雅县)

淄博市(张店区、淄川区、临淄区、桓台县、高青县、沂源县、博山区、周村区)  四平市(双辽市、梨树县、铁西区、伊通满族自治县、铁东区)

衡水市(冀州区、深州市、桃城区、安平县、阜城县、枣强县、景县、武强县、饶阳县、武邑县、故城县)

桂林市(兴安县、阳朔县、平乐县、资源县、恭城瑶族自治县、全州县、永福县、荔浦市、象山区、龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、临桂区、秀峰区、灌阳县、雁山区、七星区)

台州市(椒江区、临海市、黄岩区、天台县、路桥区、仙居县、玉环市、温岭市、三门县)玉林市(博白县、容县、玉州区、北流市、兴业县、陆川县、福绵区)

朝阳市(凌源市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、北票市)  商洛市(柞水县、商南县、丹凤县、洛南县、镇安县、山阳县、商州区)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

运城市(河津市、垣曲县、芮城县、夏县、新绛县、平陆县、闻喜县、永济市、盐湖区、稷山县、绛县、临猗县、万荣县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、港北区、平南县)

杭州市(临平区、拱墅区、临安区、淳安县、富阳区、余杭区、建德市、滨江区、西湖区、桐庐县、上城区、萧山区、钱塘区)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

汕头市(澄海区、南澳县、濠江区、龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区)

株洲市(芦淞区、炎陵县、攸县、醴陵市、石峰区、荷塘区、茶陵县、渌口区、天元区)

沈阳市(法库县、于洪区、辽中区、大东区、皇姑区、沈北新区、浑南区、沈河区、和平区、新民市、康平县、苏家屯区、铁西区)

那曲市(尼玛县、申扎县、比如县、嘉黎县、巴青县、聂荣县、安多县、双湖县、班戈县、色尼区、索县)

开封市(兰考县、祥符区、鼓楼区、杞县、龙亭区、顺河回族区、禹王台区、通许县、尉氏县)

南平市(光泽县、浦城县、建阳区、政和县、顺昌县、松溪县、邵武市、建瓯市、武夷山市、延平区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)

江门市(台山市、江海区、恩平市、鹤山市、开平市、蓬江区、新会区)

昌都市(芒康县、边坝县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、江达县、丁青县、察雅县、贡觉县、八宿县、卡若区)

济源市

凉山彝族自治州(德昌县、越西县、美姑县、会理市、金阳县、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、盐源县、西昌市、甘洛县、宁南县、喜德县、昭觉县、普格县、冕宁县、会东县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）