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朔州市(平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、右玉县、朔城区)

三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市)

承德市(丰宁满族自治县、宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县、隆化县、鹰手营子矿区、兴隆县、双桥区、平泉市、承德县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)  泸州市(龙马潭区、合江县、纳溪区、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区)

广西壮族自治区

柳州市(融安县、柳城县、鱼峰区、柳南区、柳江区、城中区、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、融水苗族自治县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)

烟台市(栖霞市、芝罘区、莱州市、莱阳市、海阳市、福山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、莱山区、招远市)  乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、天山区、达坂城区、米东区、水磨沟区)

鹤岗市(萝北县、东山区、工农区、兴山区、绥滨县、向阳区、兴安区、南山区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、奈曼旗)

十堰市(茅箭区、张湾区、郧阳区、郧西县、竹溪县、丹江口市、竹山县、房县)

滁州市(明光市、全椒县、凤阳县、南谯区、天长市、琅琊区、来安县、定远县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)

长治市(沁县、平顺县、屯留区、壶关县、武乡县、潞州区、沁源县、长子县、襄垣县、上党区、潞城区、黎城县)

通化市(东昌区、柳河县、二道江区、辉南县、集安市、梅河口市、通化县)

宜宾市(江安县、珙县、高县、屏山县、翠屏区、南溪区、叙州区、筠连县、兴文县、长宁县)

石河子市(胡杨河市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、双河市、白杨市、五家渠市、铁门关市)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

哈尔滨市(呼兰区、巴彦县、双城区、松北区、道里区、道外区、延寿县、南岗区、五常市、平房区、宾县、木兰县、方正县、通河县、香坊区、尚志市、依兰县、阿城区)

拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、当雄县、林周县、达孜区、城关区、曲水县、堆龙德庆区)

洛阳市(嵩县、洛龙区、老城区、西工区、新安县、伊川县、偃师区、孟津区、涧西区、洛宁县、栾川县、瀍河回族区、汝阳县、宜阳县)

果洛藏族自治州(甘德县、久治县、玛沁县、达日县、玛多县、班玛县)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、兴庆区、永宁县、西夏区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市)

德州市(乐陵市、齐河县、陵城区、夏津县、平原县、武城县、庆云县、禹城市、宁津县、德城区、临邑县)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云城区、云安区)

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资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

毕节市(织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、纳雍县、金沙县、七星关区)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

廊坊市(三河市、大城县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、固安县、安次区、永清县、广阳区、文安县)  淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、兴仁市、册亨县、晴隆县、贞丰县、望谟县、安龙县)

那曲市(索县、色尼区、嘉黎县、双湖县、尼玛县、比如县、申扎县、巴青县、安多县、班戈县、聂荣县)萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)

长沙市(岳麓区、芙蓉区、长沙县、望城区、天心区、宁乡市、浏阳市、开福区、雨花区)  宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

天水市(武山县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦安县、甘谷县)

大庆市(红岗区、让胡路区、肇源县、萨尔图区、大同区、龙凤区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗)

南平市(浦城县、松溪县、顺昌县、政和县、武夷山市、建瓯市、延平区、光泽县、邵武市、建阳区)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

汉中市(镇巴县、略阳县、南郑区、城固县、留坝县、西乡县、宁强县、洋县、佛坪县、勉县、汉台区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、贵德县、共和县、兴海县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县)

成都市(郫都区、大邑县、都江堰市、青白江区、崇州市、金牛区、双流区、龙泉驿区、新都区、新津区、温江区、彭州市、武侯区、蒲江县、青羊区、邛崃市、简阳市、金堂县、锦江区、成华区)

宁波市(鄞州区、海曙区、象山县、镇海区、慈溪市、宁海县、奉化区、江北区、北仑区、余姚市)

邢台市(新河县、沙河市、宁晋县、柏乡县、临西县、平乡县、威县、襄都区、广宗县、信都区、南和区、巨鹿县、南宫市、内丘县、隆尧县、清河县、临城县、任泽区)

合肥市(肥西县、瑶海区、肥东县、包河区、庐江县、长丰县、庐阳区、巢湖市、蜀山区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、肃州区、瓜州县)

郴州市(北湖区、苏仙区、永兴县、嘉禾县、桂东县、汝城县、安仁县、资兴市、宜章县、临武县、桂阳县)

玉溪市(易门县、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区)

濮阳市(濮阳县、台前县、清丰县、华龙区、范县、南乐县)

桂林市(临桂区、资源县、七星区、恭城瑶族自治县、灵川县、雁山区、龙胜各族自治县、象山区、平乐县、叠彩区、阳朔县、兴安县、灌阳县、全州县、永福县、荔浦市、秀峰区)

百色市(德保县、隆林各族自治县、西林县、平果市、那坡县、田林县、右江区、凌云县、田阳区、田东县、靖西市、乐业县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。