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淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

临夏回族自治州(康乐县、和政县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

清远市(阳山县、连州市、清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、江州区、宁明县、天等县、扶绥县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)黔东南苗族侗族自治州(台江县、黎平县、岑巩县、镇远县、丹寨县、天柱县、三穗县、施秉县、麻江县、锦屏县、黄平县、雷山县、剑河县、凯里市、从江县、榕江县)

鞍山市(台安县、千山区、海城市、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)  济宁市(曲阜市、汶上县、兖州区、任城区、梁山县、邹城市、泗水县、鱼台县、微山县、金乡县、嘉祥县)

潍坊市(青州市、临朐县、诸城市、坊子区、昌乐县、昌邑市、高密市、寿光市、寒亭区、奎文区、潍城区、安丘市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

滨州市(沾化区、惠民县、博兴县、阳信县、邹平市、无棣县、滨城区)

商洛市(镇安县、商南县、丹凤县、洛南县、柞水县、山阳县、商州区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

鹤岗市(向阳区、工农区、绥滨县、东山区、南山区、兴山区、萝北县、兴安区)

安庆市(宜秀区、望江县、怀宁县、宿松县、大观区、迎江区、岳西县、太湖县、潜山市、桐城市)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、红原县、理县、汶川县、九寨沟县、小金县、阿坝县、金川县、茂县、黑水县、若尔盖县、松潘县、壤塘县)

衡水市(景县、桃城区、冀州区、饶阳县、枣强县、安平县、深州市、武强县、故城县、武邑县、阜城县)

汕头市(金平区、龙湖区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区)

武汉市(汉阳区、武昌区、江夏区、新洲区、青山区、汉南区、硚口区、江汉区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、江岸区、洪山区)

澳门特别行政区

泰州市(海陵区、兴化市、高港区、姜堰区、泰兴市、靖江市)

九江市(共青城市、浔阳区、柴桑区、德安县、武宁县、修水县、庐山市、濂溪区、都昌县、永修县、瑞昌市、湖口县、彭泽县)

常州市(天宁区、钟楼区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市)

齐齐哈尔市(龙江县、碾子山区、克山县、甘南县、泰来县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、富裕县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、铁锋区、富拉尔基区、建华区、克东县、依安县)

儋州市

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

镇江市(京口区、句容市、润州区、丹徒区、扬中市、丹阳市)

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随州市(广水市、曾都区、随县)

保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、库尔勒市、尉犁县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、和静县)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

绵阳市(江油市、北川羌族自治县、安州区、盐亭县、三台县、涪城区、游仙区、平武县、梓潼县)

菏泽市(曹县、鄄城县、成武县、牡丹区、单县、定陶区、巨野县、东明县、郓城县)

南通市(崇川区、如皋市、如东县、海门区、通州区、启东市、海安市)大庆市(让胡路区、大同区、肇州县、萨尔图区、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县)

玉林市(容县、博白县、福绵区、北流市、玉州区、兴业县、陆川县)  贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)

十堰市(张湾区、郧西县、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、郧阳区、竹山县)

平顶山市(汝州市、卫东区、石龙区、鲁山县、舞钢市、湛河区、郏县、宝丰县、叶县、新华区)

台州市(玉环市、天台县、临海市、路桥区、椒江区、温岭市、三门县、仙居县、黄岩区)宜春市(高安市、铜鼓县、靖安县、上高县、万载县、奉新县、宜丰县、袁州区、丰城市、樟树市)

楚雄彝族自治州(武定县、禄丰市、大姚县、双柏县、永仁县、南华县、楚雄市、元谋县、牟定县、姚安县)

三沙市(西沙区、南沙区)

山南市(措美县、浪卡子县、错那市、琼结县、洛扎县、桑日县、曲松县、隆子县、扎囊县、乃东区、贡嘎县、加查县)

赤峰市(林西县、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、红山区、喀喇沁旗、松山区)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

南昌市(安义县、东湖区、青山湖区、西湖区、新建区、进贤县、南昌县、红谷滩区、青云谱区)

泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县、宁阳县)

湛江市(雷州市、霞山区、徐闻县、廉江市、麻章区、坡头区、遂溪县、吴川市、赤坎区)

威海市(文登区、荣成市、环翠区、乳山市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

南京市(玄武区、六合区、建邺区、浦口区、高淳区、鼓楼区、秦淮区、栖霞区、江宁区、雨花台区、溧水区)

泉州市(永春县、石狮市、德化县、晋江市、金门县、洛江区、鲤城区、惠安县、泉港区、安溪县、丰泽区、南安市)

东莞市

赣州市(信丰县、南康区、崇义县、于都县、大余县、章贡区、宁都县、兴国县、赣县区、瑞金市、上犹县、会昌县、定南县、龙南市、寻乌县、安远县、全南县、石城县)

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、峄城区、薛城区、台儿庄区)

濮阳市(范县、台前县、清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。