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事件:公司发布2024年年度报告,2024年实现营业收入20.14亿元(-5.02%),归母净利润1.42亿元(-68.67%),扣非净利润1.10亿元(-75.07%),经营性现金流3.07亿元(-37.35%)。2024Q4实现营业收入6.16亿元(-5.63%),归母净利润0.33亿元(-75.03%),扣非净利润0.24亿元(-80.00%)。
收入及利润阶段性承压,战略投入巩固核心优势。2024年公司收入及利润均同比下降,主要是国内终端招采活动减少(超声/内镜等全年招标总额明显下降)、行业竞争加剧,以及公司持续保持高强度的战略投入所致。2024年公司毛利率降低5.66pct至68.12%,主要是医疗设备集采项目增多导致的价格压力传导。分产品来看,2024年公司超声产品实现收入11.83亿元(-3.26%),占比58.75%(+1.07pct),毛利率为61.81%(-2.00pct);内窥镜及镜下治疗器具实现收入7.95亿元(-6.44%),占比39.50%(-0.60pct),毛利率为66.59%(-6.56pct)。费用方面,2024年公司销售/管理/研发费用率分别为28.45%/6.81%/23.48%,同比+5.42pct/+0.76pct/+5.36pct,体现公司对坚持投入以提升核心能力的高度重视。公司积极巩固区域化服务能力、渠道网络优势、临床协同创新等核心营销优势,保持较高水平的研发能力,持续夯实长期发展的核心竞争力,基于2025年起较大规模的医疗设备更新商机或将陆续落地,公司作为国产超声和内镜头部企业,业绩有望企稳回升。
持续深化海外业务布局,新品放量或将贡献业绩增量。2024年公司国际业务收入9.70亿元(+3.27%),毛利率57.34%(+2.26pct),公司基于本地化建设、产品创新力和渠道市场三大维度的深度融合与协同发展,持续构建海外营销中心的核心竞争力。得益于持续加大研发投入力度,公司在高端设备领域不断取得突破性进展:2024年公司推出高端全身机器S80及高端妇产机P30、取得首张产科人工智能注册证;全球首发全新系列高端兽用便携ProPetX11和ProPetE11系列;HD-580系列高端内镜大幅提升图像质量和临床细节表现,并已步入持续放量阶段;4K超高清多模态摄像系统、一体化软硬镜摄像系统、各科电子软镜和智荟手术室顺利实现量产和销售装机;首套血管内超声成像(IVUS)产品顺利上市。随着高端产品的陆续上市,公司国内及海外高端客群有望加速突破,进而促进公司收入规模及盈利能力的显著提振。
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以恒生指数为基准。
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