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永州市(东安县、冷水滩区、道县、宁远县、零陵区、蓝山县、祁阳市、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、江永县)

龙岩市(漳平市、连城县、上杭县、长汀县、新罗区、武平县、永定区)

巴中市(通江县、平昌县、巴州区、南江县、恩阳区)

黄石市(铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县、大冶市、下陆区)  许昌市(长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、襄城县)

丹东市(振兴区、东港市、元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县)

昆明市(嵩明县、安宁市、晋宁区、富民县、盘龙区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、西山区、东川区、官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、弥勒市、开远市、泸西县、元阳县、蒙自市、红河县、建水县、石屏县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、河口瑶族自治县)益阳市(资阳区、沅江市、赫山区、安化县、南县、桃江县)

佳木斯市(前进区、东风区、桦川县、同江市、郊区、富锦市、桦南县、汤原县、向阳区、抚远市)  曲靖市(麒麟区、沾益区、罗平县、会泽县、富源县、马龙区、陆良县、宣威市、师宗县)

河源市(连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县、东源县)

济源市

双鸭山市(友谊县、集贤县、宝山区、饶河县、四方台区、宝清县、岭东区、尖山区)

济南市(历下区、商河县、章丘区、莱芜区、济阳区、钢城区、长清区、市中区、平阴县、槐荫区、历城区、天桥区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

孝感市(安陆市、孝昌县、大悟县、云梦县、孝南区、汉川市、应城市)

甘南藏族自治州(舟曲县、迭部县、合作市、临潭县、夏河县、碌曲县、玛曲县、卓尼县)

肇庆市(端州区、广宁县、封开县、高要区、怀集县、四会市、鼎湖区、德庆县)

河池市(巴马瑶族自治县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、天峨县)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

济宁市(任城区、曲阜市、鱼台县、微山县、梁山县、金乡县、兖州区、泗水县、汶上县、嘉祥县、邹城市)

宁德市(周宁县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、福安市、屏南县、柘荣县、古田县、寿宁县)

赣州市(全南县、于都县、崇义县、兴国县、安远县、石城县、南康区、寻乌县、宁都县、信丰县、大余县、定南县、上犹县、赣县区、瑞金市、会昌县、章贡区、龙南市)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

新余市(渝水区、分宜县)

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梧州市(蒙山县、万秀区、岑溪市、藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区)

连云港市(东海县、赣榆区、灌云县、连云区、海州区、灌南县)

广西壮族自治区

南昌市(新建区、南昌县、安义县、东湖区、青云谱区、进贤县、西湖区、红谷滩区、青山湖区)  信阳市(息县、固始县、光山县、商城县、罗山县、淮滨县、潢川县、新县、浉河区、平桥区)

南平市(浦城县、武夷山市、政和县、建阳区、邵武市、光泽县、松溪县、延平区、顺昌县、建瓯市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、呼图壁县)

成都市(锦江区、大邑县、武侯区、温江区、金牛区、新津区、崇州市、简阳市、邛崃市、龙泉驿区、彭州市、郫都区、成华区、青白江区、青羊区、蒲江县、金堂县、都江堰市、双流区、新都区)枣庄市(薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区)

菏泽市(牡丹区、成武县、单县、鄄城县、定陶区、东明县、巨野县、郓城县、曹县)  赤峰市(红山区、阿鲁科尔沁旗、宁城县、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、翁牛特旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、同德县、贵德县、共和县)

三明市(三元区、泰宁县、建宁县、清流县、将乐县、宁化县、明溪县、大田县、永安市、沙县区、尤溪县)蚌埠市(淮上区、固镇县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、五河县、怀远县)

兰州市(城关区、永登县、榆中县、红古区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区)

邯郸市(邯山区、肥乡区、馆陶县、临漳县、涉县、丛台区、成安县、永年区、鸡泽县、大名县、复兴区、武安市、广平县、曲周县、邱县、磁县、魏县、峰峰矿区)

林芝市(巴宜区、墨脱县、朗县、米林市、工布江达县、察隅县、波密县)

桂林市(全州县、秀峰区、平乐县、永福县、资源县、阳朔县、叠彩区、龙胜各族自治县、荔浦市、象山区、临桂区、雁山区、恭城瑶族自治县、七星区、灌阳县、灵川县、兴安县)

宿迁市(宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

淮南市(寿县、八公山区、大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、潘集区)

甘孜藏族自治州(得荣县、巴塘县、泸定县、甘孜县、道孚县、乡城县、康定市、雅江县、炉霍县、九龙县、石渠县、理塘县、德格县、色达县、新龙县、稻城县、丹巴县、白玉县)

温州市(龙湾区、泰顺县、鹿城区、永嘉县、龙港市、平阳县、瓯海区、苍南县、洞头区、瑞安市、文成县、乐清市)

镇江市(京口区、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、句容市)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

福州市(晋安区、闽清县、罗源县、鼓楼区、福清市、连江县、平潭县、永泰县、台江区、长乐区、马尾区、闽侯县、仓山区)

西安市(临潼区、未央区、莲湖区、鄠邑区、阎良区、周至县、高陵区、碑林区、灞桥区、雁塔区、长安区、新城区、蓝田县)

东莞市

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

德州市(武城县、临邑县、庆云县、夏津县、德城区、禹城市、平原县、宁津县、陵城区、乐陵市、齐河县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。