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兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

株洲市(攸县、醴陵市、茶陵县、渌口区、芦淞区、天元区、荷塘区、炎陵县、石峰区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、云县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区)  黄冈市(红安县、黄州区、团风县、蕲春县、黄梅县、罗田县、武穴市、英山县、麻城市、浠水县)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、和林格尔县、清水河县、回民区、武川县、土默特左旗、玉泉区、托克托县)

汉中市(城固县、洋县、南郑区、留坝县、西乡县、佛坪县、勉县、镇巴县、宁强县、汉台区、略阳县)

九江市(柴桑区、浔阳区、共青城市、濂溪区、武宁县、湖口县、都昌县、庐山市、修水县、彭泽县、瑞昌市、德安县、永修县)

宜春市(上高县、万载县、宜丰县、高安市、奉新县、樟树市、铜鼓县、丰城市、袁州区、靖安县)  五指山市(临高县、文昌市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、乐东黎族自治县、东方市、万宁市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、定安县、屯昌县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

深圳市(福田区、龙岗区、宝安区、坪山区、罗湖区、龙华区、南山区、光明区、盐田区)

常德市(津市市、汉寿县、石门县、桃源县、武陵区、临澧县、安乡县、鼎城区、澧县)

玉林市(兴业县、博白县、福绵区、北流市、容县、玉州区、陆川县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区、新抚区)

郴州市(宜章县、北湖区、桂阳县、嘉禾县、汝城县、安仁县、资兴市、苏仙区、桂东县、临武县、永兴县)

泉州市(德化县、洛江区、安溪县、鲤城区、永春县、泉港区、晋江市、金门县、惠安县、南安市、丰泽区、石狮市)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

淮南市(潘集区、寿县、八公山区、田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区)

东莞市

临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、康乐县、永靖县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

辽阳市(白塔区、宏伟区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、辽阳县、文圣区)

南昌市(新建区、东湖区、南昌县、西湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区)

山南市(桑日县、乃东区、洛扎县、错那市、曲松县、扎囊县、浪卡子县、措美县、隆子县、贡嘎县、琼结县、加查县)

贵阳市(花溪区、清镇市、乌当区、观山湖区、修文县、云岩区、息烽县、白云区、南明区、开阳县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

眉山市(彭山区、东坡区、丹棱县、青神县、仁寿县、洪雅县)

石河子市(阿拉尔市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、双河市、图木舒克市、铁门关市、新星市、昆玉市)

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凉山彝族自治州(喜德县、德昌县、会理市、普格县、宁南县、甘洛县、越西县、西昌市、美姑县、盐源县、木里藏族自治县、布拖县、雷波县、冕宁县、昭觉县、金阳县、会东县)

湛江市(坡头区、霞山区、雷州市、廉江市、徐闻县、麻章区、赤坎区、遂溪县、吴川市)

无锡市(宜兴市、江阴市、锡山区、新吴区、滨湖区、梁溪区、惠山区)

十堰市(房县、丹江口市、竹山县、茅箭区、郧阳区、竹溪县、郧西县、张湾区)  湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、班玛县、久治县、玛多县)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、银州区、清河区、西丰县、昌图县)云浮市(云城区、郁南县、云安区、新兴县、罗定市)

柳州市(柳江区、融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳城县)  宁夏回族自治区

双鸭山市(宝清县、岭东区、尖山区、集贤县、宝山区、四方台区、饶河县、友谊县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

菏泽市(曹县、鄄城县、成武县、东明县、巨野县、牡丹区、单县、郓城县、定陶区)济源市

松原市(乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

开封市(顺河回族区、鼓楼区、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、龙亭区、杞县、尉氏县)

和田地区(和田县、和田市、于田县、墨玉县、皮山县、洛浦县、民丰县、策勒县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、九寨沟县、茂县、理县、阿坝县、马尔康市、小金县、汶川县、若尔盖县、金川县、黑水县、松潘县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、黎平县、凯里市、台江县、麻江县、黄平县、从江县、三穗县、丹寨县、岑巩县、镇远县、施秉县、雷山县、剑河县、榕江县、天柱县)

梅州市(五华县、蕉岭县、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、兴宁市、大埔县)

怀化市(鹤城区、通道侗族自治县、会同县、沅陵县、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、溆浦县、靖州苗族侗族自治县)

宜昌市(兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、猇亭区、西陵区、秭归县、宜都市、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县、远安县)

南充市(仪陇县、嘉陵区、西充县、南部县、营山县、蓬安县、阆中市、高坪区、顺庆区)

娄底市(新化县、涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县)

济宁市(梁山县、泗水县、嘉祥县、邹城市、微山县、兖州区、曲阜市、任城区、鱼台县、汶上县、金乡县)

宜宾市(翠屏区、高县、南溪区、筠连县、叙州区、珙县、屏山县、长宁县、江安县、兴文县)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市)

崇左市(天等县、宁明县、大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县、江州区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

曲靖市(麒麟区、富源县、会泽县、马龙区、宣威市、罗平县、师宗县、陆良县、沾益区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。