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石河子市(可克达拉市、胡杨河市、铁门关市、白杨市、五家渠市、图木舒克市、北屯市、昆玉市、新星市、阿拉尔市、双河市)

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、柯坪县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、库车市、乌什县)

自贡市(沿滩区、荣县、大安区、富顺县、贡井区、自流井区)  内江市(隆昌市、资中县、威远县、市中区、东兴区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

汕头市(澄海区、南澳县、潮南区、濠江区、龙湖区、潮阳区、金平区)吕梁市(交城县、孝义市、兴县、岚县、汾阳市、方山县、临县、柳林县、交口县、文水县、离石区、石楼县、中阳县)

那曲市(索县、聂荣县、班戈县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、申扎县、比如县、双湖县、安多县、色尼区)  邢台市(沙河市、任泽区、威县、临城县、临西县、新河县、隆尧县、柏乡县、巨鹿县、襄都区、宁晋县、信都区、广宗县、清河县、南和区、南宫市、内丘县、平乡县)

昌都市(洛隆县、类乌齐县、左贡县、边坝县、丁青县、卡若区、八宿县、江达县、察雅县、贡觉县、芒康县)

聊城市(高唐县、东阿县、东昌府区、临清市、茌平区、阳谷县、冠县、莘县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、楚雄市、永仁县、大姚县、禄丰市、牟定县、姚安县、元谋县、双柏县)

衡阳市(衡山县、衡南县、祁东县、衡阳县、耒阳市、石鼓区、珠晖区、常宁市、衡东县、雁峰区、南岳区、蒸湘区)

芜湖市(无为市、南陵县、繁昌区、弋江区、湾沚区、鸠江区、镜湖区)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

六安市(金寨县、舒城县、裕安区、金安区、霍山县、叶集区、霍邱县)

佳木斯市(桦川县、富锦市、向阳区、同江市、抚远市、桦南县、郊区、汤原县、前进区、东风区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、正蓝旗)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

运城市(垣曲县、万荣县、芮城县、新绛县、临猗县、永济市、绛县、夏县、稷山县、河津市、闻喜县、盐湖区、平陆县)

临汾市(安泽县、翼城县、侯马市、乡宁县、浮山县、吉县、大宁县、襄汾县、汾西县、曲沃县、永和县、隰县、霍州市、蒲县、尧都区、古县、洪洞县)

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伊春市(嘉荫县、大箐山县、金林区、伊美区、友好区、乌翠区、铁力市、南岔县、汤旺县、丰林县)

南平市(光泽县、浦城县、政和县、建阳区、建瓯市、武夷山市、邵武市、顺昌县、松溪县、延平区)

萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、芦溪县、莲花县)

石家庄市(元氏县、藁城区、裕华区、平山县、新华区、桥西区、鹿泉区、灵寿县、井陉矿区、井陉县、深泽县、长安区、栾城区、辛集市、正定县、行唐县、无极县、赵县、高邑县、晋州市、新乐市、赞皇县)  安阳市(林州市、文峰区、北关区、汤阴县、殷都区、内黄县、龙安区、安阳县、滑县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

沧州市(青县、泊头市、吴桥县、海兴县、黄骅市、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县、献县、沧县、盐山县、运河区、东光县、河间市、任丘市、新华区)德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、芒市、盈江县)

阜阳市(阜南县、界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、颍州区、颍上县、太和县)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、大冶市、阳新县、黄石港区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县)

儋州市长沙市(芙蓉区、望城区、浏阳市、天心区、长沙县、开福区、雨花区、宁乡市、岳麓区)

驻马店市(正阳县、泌阳县、汝南县、新蔡县、平舆县、西平县、遂平县、确山县、驿城区、上蔡县)

九江市(瑞昌市、武宁县、彭泽县、濂溪区、永修县、湖口县、庐山市、德安县、浔阳区、共青城市、修水县、柴桑区、都昌县)

宜昌市(夷陵区、猇亭区、点军区、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市、兴山县、远安县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、隆化县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、平泉市)

玉溪市(红塔区、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县)

天水市(秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、武山县、秦州区、清水县)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、梨树区、鸡东县、滴道区、恒山区、密山市、虎林市、麻山区)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、海州区、连云区、赣榆区)

龙岩市(连城县、上杭县、长汀县、永定区、漳平市、新罗区、武平县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、固镇县、蚌山区、五河县、龙子湖区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

娄底市(涟源市、冷水江市、双峰县、新化县、娄星区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。