性开放交换小说:当细腻与力量完美融合
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海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
绥化市(望奎县、庆安县、海伦市、明水县、肇东市、安达市、绥棱县、兰西县、北林区、青冈县)
泉州市(永春县、丰泽区、金门县、石狮市、南安市、德化县、泉港区、惠安县、洛江区、安溪县、鲤城区、晋江市)
烟台市(龙口市、牟平区、福山区、蓬莱区、栖霞市、莱山区、莱州市、芝罘区、海阳市、莱阳市、招远市)
阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县)
德阳市(中江县、广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、旌阳区)
亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
固原市(隆德县、泾源县、原州区、彭阳县、西吉县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
柳州市(鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳南区、城中区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县)
枣庄市(滕州市、山亭区、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)
赣州市(兴国县、寻乌县、龙南市、定南县、上犹县、大余县、安远县、赣县区、南康区、于都县、会昌县、信丰县、全南县、宁都县、瑞金市、章贡区、石城县、崇义县)
丽江市(永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)
北京市(西城区、大兴区、顺义区、丰台区、房山区、海淀区、延庆区、平谷区、通州区、石景山区、东城区、昌平区、朝阳区、门头沟区、密云区、怀柔区)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
铁岭市(银州区、开原市、清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市、西丰县)
德州市(武城县、临邑县、乐陵市、陵城区、德城区、齐河县、平原县、宁津县、禹城市、夏津县、庆云县)
开封市(兰考县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、通许县、杞县、龙亭区、祥符区)
昌都市(卡若区、贡觉县、左贡县、察雅县、边坝县、洛隆县、丁青县、芒康县、类乌齐县、八宿县、江达县)
广州市(增城区、白云区、天河区、花都区、从化区、番禺区、南沙区、海珠区、越秀区、黄埔区、荔湾区)
南阳市(南召县、宛城区、内乡县、社旗县、唐河县、西峡县、卧龙区、方城县、邓州市、新野县、淅川县、桐柏县、镇平县)
孝感市(孝南区、大悟县、汉川市、孝昌县、云梦县、安陆市、应城市)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、贞丰县、普安县、晴隆县、册亨县、兴义市、兴仁市)
茂名市(电白区、化州市、信宜市、高州市、茂南区)
大连市(沙河口区、中山区、庄河市、瓦房店市、西岗区、长海县、甘井子区、普兰店区、金州区、旅顺口区)
塔城地区(托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、裕民县)
泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区、东平县)
沧州市(运河区、盐山县、青县、沧县、孟村回族自治县、新华区、吴桥县、东光县、献县、南皮县、肃宁县、任丘市、黄骅市、海兴县、泊头市、河间市)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
南昌市(青云谱区、西湖区、南昌县、安义县、青山湖区、新建区、东湖区、进贤县、红谷滩区)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、施秉县、榕江县、岑巩县、三穗县、从江县、剑河县、台江县、锦屏县、雷山县、凯里市、镇远县、麻江县、黄平县、丹寨县、黎平县)
苏州市(太仓市、常熟市、相城区、昆山市、吴江区、虎丘区、张家港市、吴中区、姑苏区)
保定市(顺平县、涿州市、高阳县、涞水县、唐县、容城县、安新县、定州市、蠡县、安国市、竞秀区、徐水区、雄县、定兴县、曲阳县、易县、清苑区、阜平县、博野县、高碑店市、莲池区、满城区、涞源县、望都县)
内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)
泰州市(兴化市、海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市)
绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、上虞区、新昌县)
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温州市(泰顺县、瑞安市、文成县、苍南县、永嘉县、龙湾区、瓯海区、鹿城区、洞头区、龙港市、乐清市、平阳县)
太原市(杏花岭区、尖草坪区、万柏林区、小店区、古交市、阳曲县、迎泽区、娄烦县、晋源区、清徐县)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
贵阳市(修文县、南明区、白云区、清镇市、花溪区、乌当区、云岩区、息烽县、观山湖区、开阳县)
鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、浚县、淇滨区)
海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)
宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
广西壮族自治区
阿里地区(日土县、札达县、普兰县、改则县、革吉县、噶尔县、措勤县)
呼伦贝尔市(阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗)
本溪市(明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、本溪满族自治县)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、官渡区、西山区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、盘龙区、宜良县、呈贡区、晋宁区、东川区、石林彝族自治县、富民县)
楚雄彝族自治州(禄丰市、大姚县、南华县、楚雄市、双柏县、牟定县、永仁县、元谋县、姚安县、武定县)
贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、平南县、港南区)
宣城市(旌德县、宣州区、泾县、广德市、郎溪县、宁国市、绩溪县)
西藏自治区
张家口市(赤城县、桥西区、万全区、桥东区、怀来县、康保县、宣化区、张北县、阳原县、崇礼区、蔚县、尚义县、怀安县、下花园区、涿鹿县、沽源县)
白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、靖宇县、江源区)
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上饶市(铅山县、鄱阳县、余干县、广信区、德兴市、万年县、信州区、横峰县、广丰区、弋阳县、玉山县、婺源县)
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郑州市(上街区、管城回族区、新密市、新郑市、惠济区、登封市、巩义市、中牟县、荥阳市、金水区、二七区、中原区)
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吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
湛江市(雷州市、徐闻县、坡头区、吴川市、廉江市、霞山区、麻章区、遂溪县、赤坎区)
包头市(昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、东河区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗)
定西市(陇西县、渭源县、漳县、安定区、通渭县、临洮县、岷县)
盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)
宁波市(余姚市、镇海区、鄞州区、宁海县、江北区、北仑区、海曙区、象山县、奉化区、慈溪市)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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