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阿克苏地区(乌什县、库车市、沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市、拜城县、新和县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、杂多县、治多县、玉树市、囊谦县)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

银川市(贺兰县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、永宁县)  云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云城区、云安区)

盐城市(大丰区、建湖县、东台市、响水县、阜宁县、射阳县、滨海县、盐都区、亭湖区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

孝感市(孝昌县、孝南区、应城市、云梦县、汉川市、安陆市、大悟县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、绿春县、红河县、开远市、蒙自市、泸西县、个旧市)  咸阳市(乾县、淳化县、兴平市、杨陵区、武功县、彬州市、秦都区、三原县、泾阳县、礼泉县、渭城区、长武县、旬邑县、永寿县)

抚顺市(清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、抚顺县、顺城区)

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、金安区、叶集区、霍山县、舒城县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

深圳市(福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、盐田区、光明区、龙岗区、宝安区、南山区)

丹东市(凤城市、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县、振安区)

铁岭市(清河区、开原市、调兵山市、银州区、昌图县、西丰县、铁岭县)

商洛市(洛南县、丹凤县、山阳县、镇安县、商州区、商南县、柞水县)

信阳市(罗山县、平桥区、潢川县、新县、光山县、淮滨县、息县、固始县、浉河区、商城县)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

澳门特别行政区

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、茂南区、电白区)

台州市(天台县、三门县、黄岩区、仙居县、温岭市、路桥区、玉环市、临海市、椒江区)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、天峨县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、南丹县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、夏河县、玛曲县、临潭县、舟曲县、碌曲县、卓尼县)

宁波市(慈溪市、镇海区、江北区、鄞州区、奉化区、宁海县、海曙区、象山县、北仑区、余姚市)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、黄平县、榕江县、从江县、丹寨县、黎平县、岑巩县、台江县、锦屏县、三穗县、镇远县、施秉县、麻江县、凯里市、剑河县)

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雅安市(雨城区、荥经县、天全县、名山区、汉源县、石棉县、芦山县、宝兴县)

丽水市(青田县、松阳县、龙泉市、莲都区、云和县、庆元县、缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)

岳阳市(华容县、岳阳楼区、平江县、汨罗市、君山区、云溪区、岳阳县、临湘市、湘阴县)  大庆市(让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区、林甸县、红岗区、大同区、龙凤区)

南通市(通州区、如皋市、崇川区、海门区、海安市、如东县、启东市)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

宜宾市(翠屏区、兴文县、南溪区、高县、屏山县、叙州区、筠连县、江安县、长宁县、珙县)襄阳市(樊城区、襄城区、南漳县、襄州区、老河口市、枣阳市、谷城县、保康县、宜城市)

黑河市(嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市)  楚雄彝族自治州(武定县、元谋县、双柏县、楚雄市、大姚县、永仁县、牟定县、禄丰市、姚安县、南华县)

济南市(平阴县、槐荫区、钢城区、莱芜区、历城区、天桥区、市中区、济阳区、章丘区、商河县、长清区、历下区)

承德市(鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、隆化县、承德县、滦平县、平泉市、双桥区)

黄山市(祁门县、屯溪区、歙县、徽州区、黟县、休宁县、黄山区)徐州市(贾汪区、新沂市、邳州市、沛县、泉山区、丰县、睢宁县、云龙区、鼓楼区、铜山区)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、汶川县、茂县、小金县、黑水县、理县、九寨沟县、阿坝县、若尔盖县、松潘县、金川县、红原县、壤塘县)

九江市(德安县、濂溪区、修水县、浔阳区、共青城市、彭泽县、瑞昌市、柴桑区、都昌县、武宁县、湖口县、永修县、庐山市)

济宁市(嘉祥县、梁山县、邹城市、曲阜市、兖州区、汶上县、微山县、金乡县、鱼台县、泗水县、任城区)

内蒙古自治区

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、若羌县、轮台县、和硕县、尉犁县、和静县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

曲靖市(陆良县、宣威市、富源县、会泽县、罗平县、师宗县、沾益区、麒麟区、马龙区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

东莞市

随州市(随县、广水市、曾都区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

崇左市(龙州县、扶绥县、天等县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市)

郑州市(新密市、荥阳市、惠济区、中牟县、登封市、金水区、新郑市、巩义市、管城回族区、上街区、中原区、二七区)

河源市(源城区、连平县、紫金县、龙川县、和平县、东源县)

江门市(江海区、恩平市、开平市、台山市、鹤山市、新会区、蓬江区)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。