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宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

许昌市(建安区、鄢陵县、长葛市、禹州市、魏都区、襄城县)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)  南充市(仪陇县、高坪区、阆中市、蓬安县、嘉陵区、西充县、营山县、顺庆区、南部县)

林芝市(米林市、朗县、工布江达县、巴宜区、波密县、墨脱县、察隅县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、无棣县、邹平市、沾化区、惠民县)荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

新余市(渝水区、分宜县)

达州市(渠县、宣汉县、万源市、大竹县、通川区、达川区、开江县)

连云港市(灌南县、东海县、连云区、赣榆区、海州区、灌云县)

厦门市(集美区、同安区、翔安区、湖里区、思明区、海沧区)

邢台市(广宗县、新河县、宁晋县、临西县、任泽区、信都区、南和区、临城县、平乡县、巨鹿县、柏乡县、隆尧县、内丘县、威县、南宫市、襄都区、沙河市、清河县)

大庆市(红岗区、肇州县、萨尔图区、让胡路区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县)

潍坊市(临朐县、坊子区、寿光市、高密市、寒亭区、诸城市、安丘市、潍城区、昌邑市、昌乐县、奎文区、青州市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

驻马店市(正阳县、遂平县、平舆县、泌阳县、上蔡县、新蔡县、汝南县、西平县、驿城区、确山县)

洛阳市(洛龙区、瀍河回族区、偃师区、涧西区、栾川县、孟津区、嵩县、伊川县、新安县、洛宁县、西工区、老城区、宜阳县、汝阳县)

东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)

菏泽市(鄄城县、巨野县、东明县、郓城县、牡丹区、曹县、成武县、单县、定陶区)

贵阳市(白云区、云岩区、开阳县、南明区、息烽县、观山湖区、乌当区、清镇市、修文县、花溪区)

双鸭山市(四方台区、岭东区、友谊县、宝山区、宝清县、集贤县、饶河县、尖山区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、天柱县、从江县、岑巩县、锦屏县、台江县、黄平县、雷山县、榕江县、镇远县、丹寨县、凯里市、施秉县、三穗县、剑河县、麻江县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、博湖县、尉犁县、和静县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县)

朝阳市(北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

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新乡市(红旗区、延津县、获嘉县、牧野区、封丘县、原阳县、长垣市、新乡县、凤泉区、卫辉市、卫滨区、辉县市)

成都市(青羊区、温江区、郫都区、彭州市、新津区、青白江区、简阳市、锦江区、新都区、金堂县、金牛区、武侯区、成华区、龙泉驿区、蒲江县、双流区、邛崃市、崇州市、都江堰市、大邑县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、城区、平定县)  合肥市(肥东县、包河区、长丰县、肥西县、庐江县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、巢湖市)

阿克苏地区(阿克苏市、拜城县、柯坪县、库车市、温宿县、新和县、乌什县、沙雅县、阿瓦提县)

张家口市(怀安县、桥东区、怀来县、赤城县、宣化区、桥西区、蔚县、阳原县、尚义县、崇礼区、张北县、下花园区、万全区、涿鹿县、沽源县、康保县)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县、金城江区)鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区)

济源市  石家庄市(高邑县、平山县、桥西区、辛集市、新华区、灵寿县、晋州市、栾城区、行唐县、裕华区、无极县、新乐市、井陉县、鹿泉区、正定县、赵县、藁城区、深泽县、元氏县、井陉矿区、长安区、赞皇县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

曲靖市(沾益区、陆良县、会泽县、富源县、麒麟区、马龙区、罗平县、师宗县、宣威市)

平顶山市(汝州市、郏县、新华区、叶县、卫东区、宝丰县、湛河区、舞钢市、鲁山县、石龙区)营口市(站前区、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

吕梁市(中阳县、岚县、临县、文水县、交口县、方山县、兴县、交城县、柳林县、离石区、孝义市、汾阳市、石楼县)

定西市(临洮县、漳县、岷县、渭源县、安定区、通渭县、陇西县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

济宁市(微山县、金乡县、鱼台县、泗水县、汶上县、嘉祥县、兖州区、梁山县、任城区、曲阜市、邹城市)

鹤岗市(绥滨县、工农区、南山区、兴安区、向阳区、东山区、萝北县、兴山区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

梅州市(丰顺县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、大埔县、平远县、梅江区、五华县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

玉林市(北流市、容县、博白县、兴业县、玉州区、福绵区、陆川县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

平凉市(静宁县、泾川县、崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县、庄浪县)

绥化市(安达市、海伦市、望奎县、北林区、青冈县、庆安县、兰西县、明水县、绥棱县、肇东市)

上饶市(弋阳县、鄱阳县、玉山县、广信区、信州区、铅山县、婺源县、万年县、广丰区、德兴市、横峰县、余干县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！