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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

那曲市(索县、双湖县、安多县、班戈县、比如县、尼玛县、巴青县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、申扎县)

信阳市(潢川县、商城县、息县、光山县、罗山县、浉河区、固始县、新县、淮滨县、平桥区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、振安区)  阿克苏地区(新和县、拜城县、库车市、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、柯坪县、温宿县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

临沂市(兰陵县、罗庄区、蒙阴县、兰山区、莒南县、郯城县、沂水县、平邑县、河东区、费县、沂南县、临沭县)

东营市(东营区、河口区、利津县、广饶县、垦利区)

大连市(瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、庄河市、金州区、中山区、长海县、沙河口区、西岗区、普兰店区)  齐齐哈尔市(讷河市、依安县、昂昂溪区、龙江县、拜泉县、富拉尔基区、铁锋区、泰来县、克东县、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、富裕县、碾子山区、龙沙区、建华区)

宜春市(上高县、宜丰县、袁州区、万载县、丰城市、高安市、铜鼓县、靖安县、奉新县、樟树市)

白城市(大安市、洮南市、镇赉县、通榆县、洮北区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

德阳市(中江县、绵竹市、什邡市、罗江区、广汉市、旌阳区)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、泸西县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县、元阳县、绿春县、开远市、建水县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克前旗)

银川市(金凤区、西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

临夏回族自治州(和政县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、康乐县、临夏县)

昆明市(五华区、西山区、晋宁区、嵩明县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、盘龙区、官渡区、东川区、宜良县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市、建昌县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

锡林郭勒盟(正蓝旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特左旗)

东莞市

铜仁市(江口县、思南县、印江土家族苗族自治县、石阡县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县)

梅州市(平远县、兴宁市、五华县、丰顺县、梅县区、蕉岭县、梅江区、大埔县)

聊城市(茌平区、东阿县、冠县、东昌府区、莘县、临清市、阳谷县、高唐县)

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澳门特别行政区

云浮市(罗定市、新兴县、云城区、郁南县、云安区)

新乡市(卫滨区、延津县、红旗区、获嘉县、长垣市、原阳县、新乡县、凤泉区、封丘县、卫辉市、牧野区、辉县市)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)  南充市(嘉陵区、营山县、仪陇县、高坪区、南部县、顺庆区、阆中市、西充县、蓬安县)

九江市(都昌县、庐山市、瑞昌市、湖口县、彭泽县、修水县、永修县、武宁县、共青城市、浔阳区、柴桑区、濂溪区、德安县)

宝鸡市(凤县、眉县、太白县、麟游县、千阳县、金台区、陇县、渭滨区、陈仓区、扶风县、岐山县、凤翔区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)株洲市(炎陵县、荷塘区、攸县、石峰区、芦淞区、茶陵县、天元区、渌口区、醴陵市)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)  常德市(安乡县、桃源县、澧县、临澧县、津市市、武陵区、汉寿县、鼎城区、石门县)

孝感市(应城市、安陆市、孝南区、云梦县、汉川市、孝昌县、大悟县)

甘孜藏族自治州(白玉县、石渠县、稻城县、理塘县、德格县、康定市、九龙县、得荣县、甘孜县、丹巴县、新龙县、乡城县、泸定县、雅江县、炉霍县、巴塘县、道孚县、色达县)

赤峰市(克什克腾旗、松山区、喀喇沁旗、敖汉旗、翁牛特旗、林西县、元宝山区、红山区、宁城县、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)忻州市(宁武县、静乐县、定襄县、神池县、繁峙县、岢岚县、五台县、代县、原平市、河曲县、五寨县、保德县、偏关县、忻府区)

普洱市(西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

湛江市(遂溪县、霞山区、坡头区、廉江市、吴川市、赤坎区、麻章区、雷州市、徐闻县)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、永仁县、元谋县、楚雄市、武定县、大姚县、姚安县、禄丰市、牟定县)

淮安市(洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县、淮安区、清江浦区、淮阴区)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、古塔区、太和区、凌海市、凌河区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

金昌市(永昌县、金川区)

茂名市(电白区、化州市、高州市、信宜市、茂南区)

枣庄市(山亭区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、台儿庄区)

白银市(靖远县、平川区、白银区、会宁县、景泰县)

湖州市(德清县、吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县)

儋州市

和田地区(洛浦县、和田县、和田市、于田县、策勒县、皮山县、民丰县、墨玉县)

宜昌市(伍家岗区、西陵区、夷陵区、猇亭区、点军区、当阳市、秭归县、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、远安县)

四平市(铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。