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安阳市(内黄县、汤阴县、北关区、文峰区、林州市、龙安区、滑县、安阳县、殷都区)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、织金县、黔西市、赫章县、七星关区)

怀化市(会同县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县)

三沙市(西沙区、南沙区)  西藏自治区

包头市(土默特右旗、九原区、昆都仑区、青山区、石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县)

昌都市(类乌齐县、江达县、边坝县、洛隆县、左贡县、八宿县、丁青县、贡觉县、察雅县、芒康县、卡若区)

嘉峪关市

宝鸡市(太白县、渭滨区、凤翔区、千阳县、岐山县、麟游县、扶风县、眉县、凤县、陇县、金台区、陈仓区)  商洛市(镇安县、山阳县、商南县、柞水县、丹凤县、商州区、洛南县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

清远市(连州市、清新区、阳山县、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

滁州市(来安县、定远县、南谯区、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、琅琊区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、惠来县、普宁市)

肇庆市(怀集县、德庆县、封开县、端州区、四会市、鼎湖区、高要区、广宁县)

东营市(东营区、广饶县、垦利区、利津县、河口区)

金昌市(金川区、永昌县)

襄阳市(保康县、襄州区、谷城县、枣阳市、宜城市、樊城区、南漳县、襄城区、老河口市)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

双鸭山市(友谊县、集贤县、饶河县、四方台区、宝清县、尖山区、岭东区、宝山区)

淮南市(田家庵区、八公山区、谢家集区、大通区、寿县、潘集区、凤台县)

信阳市(息县、平桥区、浉河区、潢川县、商城县、罗山县、光山县、新县、固始县、淮滨县)

雅安市(雨城区、天全县、汉源县、名山区、芦山县、石棉县、荥经县、宝兴县)

长治市(屯留区、潞城区、长子县、襄垣县、上党区、沁县、平顺县、黎城县、沁源县、武乡县、潞州区、壶关县)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

潍坊市(寒亭区、安丘市、寿光市、青州市、昌邑市、诸城市、坊子区、临朐县、潍城区、高密市、昌乐县、奎文区)

宁德市(古田县、福鼎市、周宁县、蕉城区、寿宁县、柘荣县、福安市、霞浦县、屏南县)

邯郸市(永年区、魏县、复兴区、邱县、武安市、磁县、鸡泽县、临漳县、曲周县、丛台区、成安县、肥乡区、大名县、广平县、涉县、邯山区、馆陶县、峰峰矿区)

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阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、拜城县、温宿县、阿克苏市、库车市、新和县、沙雅县、柯坪县)

河池市(天峨县、凤山县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、宜州区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、都匀市、瓮安县、平塘县、长顺县、三都水族自治县、贵定县、福泉市、独山县、荔波县、惠水县、龙里县)

孝感市(安陆市、孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、云梦县、应城市)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区)

马鞍山市(花山区、和县、雨山区、当涂县、含山县、博望区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、册亨县、普安县、安龙县、望谟县、晴隆县、兴仁市)茂名市(高州市、茂南区、电白区、化州市、信宜市)

芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、湾沚区、镜湖区、鸠江区、无为市)  桂林市(资源县、象山区、荔浦市、灵川县、兴安县、灌阳县、龙胜各族自治县、叠彩区、雁山区、七星区、秀峰区、临桂区、全州县、永福县、阳朔县、平乐县、恭城瑶族自治县)

阜新市(细河区、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、海州区)

沧州市(任丘市、海兴县、青县、泊头市、吴桥县、献县、肃宁县、沧县、盐山县、运河区、河间市、孟村回族自治县、东光县、南皮县、新华区、黄骅市)

延边朝鲜族自治州(延吉市、敦化市、汪清县、图们市、珲春市、龙井市、和龙市、安图县)长沙市(望城区、雨花区、芙蓉区、开福区、天心区、岳麓区、浏阳市、长沙县、宁乡市)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

黄山市(祁门县、徽州区、黟县、休宁县、黄山区、屯溪区、歙县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

永州市(道县、宁远县、东安县、祁阳市、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、零陵区、双牌县、蓝山县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县)

儋州市

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区、叙永县、纳溪区、泸县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、杂多县、玉树市)

甘南藏族自治州(迭部县、夏河县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县、碌曲县、舟曲县)

玉林市(兴业县、博白县、陆川县、容县、玉州区、北流市、福绵区)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

临沂市(河东区、沂水县、沂南县、兰山区、蒙阴县、莒南县、临沭县、郯城县、费县、兰陵县、罗庄区、平邑县)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、宝应县、高邮市、仪征市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。