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铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

青岛市(莱西市、黄岛区、市南区、李沧区、即墨区、平度市、城阳区、市北区、胶州市、崂山区)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、安吉县、德清县)  四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

周口市(川汇区、沈丘县、郸城县、项城市、太康县、扶沟县、商水县、淮阳区、西华县、鹿邑县)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、日土县、普兰县、噶尔县、改则县)

金华市(金东区、兰溪市、婺城区、永康市、义乌市、武义县、东阳市、浦江县、磐安县)

常州市(天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区)  云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

衡阳市(衡山县、雁峰区、南岳区、石鼓区、蒸湘区、衡南县、祁东县、耒阳市、衡东县、衡阳县、珠晖区、常宁市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、余庆县、赤水市、正安县、播州区、桐梓县、凤冈县、红花岗区、仁怀市、绥阳县、习水县、务川仡佬族苗族自治县)

大连市(甘井子区、普兰店区、金州区、沙河口区、长海县、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、中山区、西岗区)

内蒙古自治区

濮阳市(范县、清丰县、台前县、南乐县、濮阳县、华龙区)

南通市(启东市、海安市、通州区、如皋市、海门区、如东县、崇川区)

宜宾市(翠屏区、筠连县、兴文县、江安县、南溪区、长宁县、珙县、叙州区、高县、屏山县)

金昌市(金川区、永昌县)

商丘市(永城市、睢阳区、夏邑县、宁陵县、虞城县、民权县、柘城县、梁园区、睢县)

南京市(溧水区、栖霞区、建邺区、江宁区、浦口区、雨花台区、玄武区、秦淮区、高淳区、鼓楼区、六合区)

信阳市(淮滨县、平桥区、浉河区、光山县、息县、新县、潢川县、罗山县、固始县、商城县)

嘉峪关市

延安市(延川县、富县、吴起县、延长县、宝塔区、黄龙县、宜川县、黄陵县、志丹县、洛川县、甘泉县、子长市、安塞区)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍上县、界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、太和县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

朔州市(朔城区、应县、怀仁市、平鲁区、右玉县、山阴县)

商洛市(商州区、丹凤县、镇安县、商南县、山阳县、柞水县、洛南县)

黄冈市(团风县、罗田县、武穴市、黄州区、黄梅县、浠水县、英山县、蕲春县、麻城市、红安县)

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潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、卢龙县、抚宁区、海港区、昌黎县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

保定市(清苑区、徐水区、顺平县、博野县、竞秀区、阜平县、涿州市、望都县、唐县、满城区、涞源县、安新县、易县、蠡县、定州市、莲池区、高碑店市、曲阳县、涞水县、雄县、定兴县、容城县、安国市、高阳县)  中山市

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

阳江市(阳东区、阳春市、阳西县、江城区)

郴州市(宜章县、资兴市、桂阳县、永兴县、嘉禾县、临武县、桂东县、北湖区、苏仙区、安仁县、汝城县)绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区)

永州市(道县、江永县、江华瑶族自治县、新田县、双牌县、宁远县、蓝山县、东安县、零陵区、冷水滩区、祁阳市)  拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、尼木县、城关区、曲水县、林周县)

焦作市(博爱县、中站区、沁阳市、山阳区、温县、解放区、武陟县、马村区、修武县、孟州市)

滨州市(博兴县、滨城区、惠民县、邹平市、沾化区、阳信县、无棣县)

怀化市(中方县、鹤城区、沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、辰溪县、新晃侗族自治县)南阳市(唐河县、宛城区、卧龙区、邓州市、新野县、淅川县、内乡县、镇平县、西峡县、社旗县、方城县、南召县、桐柏县)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

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厦门市(海沧区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。