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嘉兴市(海宁市、桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、秀洲区、南湖区)
芜湖市(弋江区、鸠江区、湾沚区、繁昌区、镜湖区、无为市、南陵县)
梧州市(苍梧县、岑溪市、藤县、龙圩区、长洲区、万秀区、蒙山县)
昭通市(威信县、镇雄县、彝良县、绥江县、鲁甸县、大关县、昭阳区、盐津县、水富市、巧家县、永善县) 包头市(青山区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区)
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白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、江源区、临江市、抚松县)
三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区) 福州市(闽侯县、平潭县、闽清县、连江县、仓山区、鼓楼区、罗源县、马尾区、永泰县、晋安区、福清市、台江区、长乐区)
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仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
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漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)
重庆市(梁平区、綦江区、云阳县、丰都县、永川区、秀山土家族苗族自治县、万州区、巴南区、石柱土家族自治县、垫江县、渝中区、涪陵区、合川区、沙坪坝区、九龙坡区、开州区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、忠县、荣昌区、城口县、武隆区、铜梁区、巫溪县、潼南区、南岸区、大渡口区、江北区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、璧山区、巫山县、奉节县、江津区、南川区、黔江区、北碚区)
西安市(临潼区、蓝田县、未央区、灞桥区、雁塔区、新城区、周至县、高陵区、阎良区、碑林区、鄠邑区、莲湖区、长安区)
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)
阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)
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七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
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保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)
白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)
宜春市(樟树市、靖安县、奉新县、袁州区、万载县、高安市、宜丰县、上高县、铜鼓县、丰城市)
广州市(荔湾区、增城区、黄埔区、天河区、花都区、越秀区、白云区、番禺区、南沙区、海珠区、从化区) 银川市(灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县、永宁县、兴庆区)
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酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市、金塔县)
成都市(新津区、龙泉驿区、郫都区、金堂县、大邑县、邛崃市、青白江区、成华区、蒲江县、金牛区、新都区、简阳市、青羊区、双流区、温江区、彭州市、崇州市、锦江区、武侯区、都江堰市)榆林市(定边县、横山区、米脂县、子洲县、绥德县、榆阳区、靖边县、佳县、清涧县、神木市、府谷县、吴堡县)
大连市(普兰店区、甘井子区、中山区、沙河口区、庄河市、西岗区、长海县、瓦房店市、旅顺口区、金州区) 荆州市(石首市、洪湖市、江陵县、公安县、松滋市、沙市区、监利市、荆州区)
潍坊市(奎文区、临朐县、青州市、安丘市、诸城市、高密市、昌邑市、寿光市、寒亭区、潍城区、坊子区、昌乐县)
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六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、叶集区、金安区)桂林市(叠彩区、雁山区、七星区、灵川县、永福县、秀峰区、资源县、全州县、象山区、恭城瑶族自治县、平乐县、临桂区、阳朔县、龙胜各族自治县、灌阳县、荔浦市、兴安县)
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甘孜藏族自治州(甘孜县、道孚县、乡城县、新龙县、九龙县、德格县、炉霍县、稻城县、理塘县、石渠县、巴塘县、康定市、色达县、白玉县、得荣县、泸定县、雅江县、丹巴县)
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延安市(延川县、洛川县、宜川县、延长县、甘泉县、子长市、富县、吴起县、安塞区、宝塔区、志丹县、黄陵县、黄龙县)
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黔南布依族苗族自治州(瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、荔波县、贵定县、福泉市、龙里县、独山县、长顺县、平塘县、惠水县、都匀市)
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百色市(西林县、那坡县、田阳区、德保县、右江区、田东县、乐业县、平果市、靖西市、隆林各族自治县、凌云县、田林县)
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乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼中旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、丰镇市、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县)
近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。
在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。
受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。
值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。
除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。
同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？
圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。
2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。
对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。
首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。
值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。
其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。