女子半夜莲花开怎么办什么意思-完整版资源分享：注意事项提醒
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全国服务区域：
淮南市(大通区、凤台县、八公山区、田家庵区、谢家集区、潘集区、寿县)
甘孜藏族自治州(九龙县、甘孜县、炉霍县、雅江县、稻城县、得荣县、乡城县、白玉县、道孚县、理塘县、丹巴县、泸定县、石渠县、康定市、巴塘县、新龙县、德格县、色达县)
西藏自治区
鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)
黔东南苗族侗族自治州(天柱县、施秉县、从江县、凯里市、麻江县、剑河县、台江县、镇远县、雷山县、丹寨县、黎平县、三穗县、榕江县、黄平县、锦屏县、岑巩县)
长沙市(浏阳市、芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区、宁乡市、开福区、望城区、长沙县)
萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)
固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)
汉中市(西乡县、宁强县、镇巴县、城固县、留坝县、勉县、略阳县、汉台区、洋县、佛坪县、南郑区)
朔州市(平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区、应县、怀仁市)
揭阳市(揭西县、榕城区、惠来县、揭东区、普宁市)
鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
赣州市(南康区、赣县区、上犹县、定南县、龙南市、安远县、会昌县、寻乌县、章贡区、瑞金市、兴国县、信丰县、石城县、大余县、全南县、宁都县、于都县、崇义县)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
安阳市(文峰区、北关区、龙安区、汤阴县、滑县、殷都区、林州市、安阳县、内黄县)
宣城市(宁国市、绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、宣州区、旌德县)
许昌市(禹州市、襄城县、魏都区、长葛市、鄢陵县、建安区)
晋中市(榆社县、祁县、灵石县、榆次区、太谷区、寿阳县、左权县、介休市、平遥县、昔阳县、和顺县)
南平市(延平区、政和县、建阳区、松溪县、建瓯市、邵武市、浦城县、光泽县、顺昌县、武夷山市)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县、盈江县)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、七星关区、金沙县、大方县、织金县、赫章县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)
襄阳市(襄城区、枣阳市、樊城区、宜城市、老河口市、南漳县、保康县、谷城县、襄州区)
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)
德州市(夏津县、武城县、陵城区、禹城市、德城区、宁津县、乐陵市、齐河县、庆云县、临邑县、平原县)
张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)
天水市(甘谷县、秦州区、清水县、武山县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区)
葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、南票区、连山区、龙港区)
东营市(广饶县、河口区、利津县、东营区、垦利区)
承德市(丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、双桥区、隆化县、双滦区、承德县、平泉市、鹰手营子矿区)
滨州市(邹平市、博兴县、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县、惠民县)
唐山市(路南区、丰南区、迁安市、开平区、滦南县、丰润区、古冶区、乐亭县、曹妃甸区、滦州市、遵化市、玉田县、迁西县、路北区)
衡水市(冀州区、深州市、阜城县、景县、故城县、安平县、武强县、武邑县、桃城区、枣强县、饶阳县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴义市、晴隆县、望谟县、兴仁市、安龙县、册亨县)
衡阳市(耒阳市、衡阳县、珠晖区、南岳区、蒸湘区、衡东县、石鼓区、雁峰区、常宁市、祁东县、衡山县、衡南县)
肇庆市(封开县、怀集县、鼎湖区、四会市、德庆县、广宁县、高要区、端州区)
荆州市(洪湖市、江陵县、石首市、监利市、沙市区、松滋市、荆州区、公安县)
河源市(连平县、东源县、龙川县、紫金县、源城区、和平县)
昌都市(八宿县、丁青县、左贡县、类乌齐县、芒康县、卡若区、洛隆县、江达县、贡觉县、边坝县、察雅县)
南通市(崇川区、启东市、通州区、如东县、海门区、如皋市、海安市)
驻马店市(汝南县、遂平县、泌阳县、确山县、西平县、新蔡县、正阳县、上蔡县、平舆县、驿城区)
平顶山市(新华区、湛河区、舞钢市、卫东区、鲁山县、汝州市、郏县、石龙区、宝丰县、叶县)
长治市(屯留区、黎城县、长子县、平顺县、襄垣县、潞州区、潞城区、沁源县、上党区、武乡县、沁县、壶关县)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县、蒙自市、个旧市、建水县、开远市)
衢州市(开化县、柯城区、龙游县、衢江区、江山市、常山县)
西安市(未央区、新城区、鄠邑区、长安区、雁塔区、临潼区、周至县、蓝田县、阎良区、莲湖区、高陵区、灞桥区、碑林区)
儋州市
阜阳市(颍上县、颍东区、颍泉区、阜南县、颍州区、太和县、界首市、临泉县)
白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)
营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、盖州市、站前区)
黄石市(铁山区、阳新县、大冶市、西塞山区、下陆区、黄石港区)
岳阳市(汨罗市、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、君山区、湘阴县、平江县、华容县、云溪区)
楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、禄丰市、南华县、大姚县、元谋县、姚安县、双柏县、牟定县、武定县)
青岛市(李沧区、莱西市、即墨区、城阳区、黄岛区、平度市、市南区、崂山区、市北区、胶州市)
日喀则市(定日县、桑珠孜区、白朗县、岗巴县、谢通门县、江孜县、聂拉木县、吉隆县、拉孜县、仲巴县、定结县、萨嘎县、昂仁县、仁布县、南木林县、亚东县、萨迦县、康马县)
石河子市(双河市、白杨市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、五家渠市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、新星市、图木舒克市)
广元市(旺苍县、剑阁县、利州区、青川县、朝天区、昭化区、苍溪县)
江门市(新会区、蓬江区、恩平市、鹤山市、开平市、台山市、江海区)
武汉市(新洲区、蔡甸区、洪山区、硚口区、黄陂区、江汉区、武昌区、青山区、汉南区、江岸区、汉阳区、江夏区、东西湖区)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)
丽水市(青田县、庆元县、龙泉市、松阳县、莲都区、云和县、遂昌县、缙云县、景宁畲族自治县)
孝感市(大悟县、云梦县、安陆市、孝南区、应城市、汉川市、孝昌县)
株洲市(荷塘区、攸县、天元区、芦淞区、茶陵县、渌口区、石峰区、醴陵市、炎陵县)
绥化市(青冈县、绥棱县、海伦市、望奎县、北林区、安达市、兰西县、明水县、肇东市、庆安县)
惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区)
张掖市(高台县、甘州区、民乐县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县)
北京市(房山区、丰台区、平谷区、朝阳区、石景山区、昌平区、海淀区、门头沟区、延庆区、通州区、怀柔区、顺义区、东城区、密云区、大兴区、西城区)
眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县、彭山区)
铜仁市(石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、万山区、玉屏侗族自治县)
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扬州市(宝应县、高邮市、邗江区、江都区、广陵区、仪征市)
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事件
近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。2024年公司实现营业收入16.1亿元，同比+8.5%；实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。2025年一季度公司实现营业收入3.6亿元，同比+41.2%；实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。
点评
▍24年Q4投资收益拖累全年业绩增速
根据公司披露的数据，雅砻江水电2024年实现净利润82.7亿元，同比-4.5%。2024年前三季度雅砻江水电实现净利润79.67亿元，对应Q4净利润约3亿元。24年Q4雅砻江净利润相较于23年同期同比下滑约77%。从经营层面看，2024年Q4雅砻江水电发电量和上网电价分别为210.7亿千瓦时和0.296元/千瓦时，分别同比下降5.45%和5.43%。我们推测24年四季度发电量和上网电价的下滑是雅砻江水电单季度利润下滑的部分原因。
2024年Q4，川投能源由雅砻江水电带来的投资收益同比减少约4.8亿元，公司24Q4归母净利润0.86亿元，同比降低84.6%。公司全年实现归母净利润45.1亿元，同比+2.5%。
▍控股+参股资产齐发力，带动公司25年Q1利润增长
①控股方面，银江水电站首台机组已于2025年1月1日投产，该电站装机容量39万千瓦，多年平均发电量15.7/18.3亿千瓦时（龙盘建成前/后）。2025年Q1公司控股企业累计完成发电量9.6亿千瓦时，同比增长22%。新机组投产叠加发电量的增长，带动公司25Q1收入同比+41.2%，控股子公司利润同比增加0.86亿元；
②参股方面，雅砻江Q1或实现量价增长。电量方面，两河口电站2024年10月首次蓄满，为2025年枯期发电打下良好基础；电价方面，四川省2025年电力交易取消综合一口价，我们推测省内枯水期交易电价或因此有所提升。根据公司25年Q1披露的投资收益数据，我们推测雅砻江水电Q1业绩约28-28.6亿元，同比增长约9-11%。
控股和参股资产齐发力，带动公司25年Q1实现归母净利润14.8亿元，同比+16.2%。
▍盈利预测与估值
由于24年雅砻江水电利润有一定下滑，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润50.8/52.8/55.4亿元（25/26年前值53.6/55.6亿元），对应PE16.1/15.5/14.8x，维持“买入”评级。
▍风险提示
来水不及预期、用电需求下降、电价下降等风险
财务预测摘要
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《川投能源：24年Q4投资收益拖累全年业绩，25年Q1表现亮眼》
对外发布时间：2025年4月18日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
郭丽丽执业证书编号：S1110520030001
赵阳执业证书编号：S1110524070005
（转自：郭丽丽的研究札记）
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