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常州市(钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区、金坛区、武进区)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)

通化市(通化县、集安市、梅河口市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县)  昭通市(威信县、大关县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、永善县、绥江县、巧家县、昭阳区、盐津县、水富市)

汉中市(南郑区、城固县、勉县、洋县、留坝县、宁强县、汉台区、略阳县、西乡县、镇巴县、佛坪县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、甘德县、玛沁县、班玛县、达日县)

聊城市(阳谷县、高唐县、茌平区、东阿县、冠县、莘县、临清市、东昌府区)衢州市(衢江区、江山市、柯城区、龙游县、开化县、常山县)

孝感市(云梦县、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县、孝南区、应城市)  沧州市(海兴县、吴桥县、肃宁县、南皮县、孟村回族自治县、新华区、青县、河间市、任丘市、运河区、东光县、黄骅市、盐山县、沧县、泊头市、献县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

白城市(镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区、大安市)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

来宾市(合山市、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

广州市(从化区、白云区、增城区、越秀区、南沙区、黄埔区、花都区、海珠区、天河区、番禺区、荔湾区)

双鸭山市(友谊县、饶河县、宝清县、宝山区、岭东区、集贤县、尖山区、四方台区)

成都市(金堂县、双流区、龙泉驿区、青羊区、简阳市、锦江区、邛崃市、青白江区、大邑县、武侯区、新津区、彭州市、新都区、都江堰市、金牛区、崇州市、温江区、郫都区、成华区、蒲江县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、阜康市)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、泸西县、石屏县、屏边苗族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、红河县、蒙自市、元阳县、弥勒市、开远市)

淄博市(博山区、周村区、桓台县、淄川区、临淄区、张店区、沂源县、高青县)

烟台市(招远市、莱阳市、栖霞市、龙口市、海阳市、牟平区、芝罘区、蓬莱区、福山区、莱州市、莱山区)

咸阳市(礼泉县、三原县、兴平市、彬州市、武功县、旬邑县、长武县、杨陵区、渭城区、永寿县、泾阳县、秦都区、淳化县、乾县)

晋中市(祁县、太谷区、左权县、昔阳县、介休市、灵石县、榆次区、寿阳县、平遥县、和顺县、榆社县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区)

平凉市(华亭市、灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、庄浪县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区、大石桥市、老边区)

昌都市(左贡县、察雅县、类乌齐县、丁青县、卡若区、洛隆县、八宿县、江达县、贡觉县、芒康县、边坝县)

甘孜藏族自治州(丹巴县、雅江县、新龙县、乡城县、色达县、道孚县、稻城县、理塘县、九龙县、巴塘县、炉霍县、得荣县、泸定县、德格县、康定市、白玉县、甘孜县、石渠县)

内蒙古自治区

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曲靖市(宣威市、富源县、马龙区、麒麟区、罗平县、陆良县、会泽县、师宗县、沾益区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区)

洛阳市(嵩县、洛龙区、伊川县、瀍河回族区、西工区、汝阳县、宜阳县、栾川县、偃师区、新安县、老城区、孟津区、洛宁县、涧西区)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)  中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

邵阳市(绥宁县、隆回县、北塔区、邵阳县、双清区、新宁县、邵东市、城步苗族自治县、新邵县、武冈市、洞口县、大祥区)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)邯郸市(临漳县、肥乡区、鸡泽县、曲周县、复兴区、永年区、峰峰矿区、馆陶县、磁县、武安市、成安县、丛台区、邯山区、邱县、魏县、大名县、涉县、广平县)

日喀则市(定日县、桑珠孜区、昂仁县、拉孜县、仲巴县、谢通门县、定结县、萨迦县、亚东县、仁布县、白朗县、吉隆县、岗巴县、萨嘎县、江孜县、聂拉木县、康马县、南木林县)  莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、鹤峰县、来凤县、建始县、巴东县、咸丰县、利川市)

宝鸡市(眉县、岐山县、金台区、凤翔区、麟游县、扶风县、太白县、凤县、陇县、千阳县、渭滨区、陈仓区)

随州市(随县、曾都区、广水市)香港特别行政区

晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、高平市、城区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宁夏回族自治区

台州市(椒江区、黄岩区、路桥区、仙居县、玉环市、天台县、临海市、温岭市、三门县)

山南市(浪卡子县、贡嘎县、乃东区、措美县、琼结县、隆子县、桑日县、洛扎县、曲松县、扎囊县、错那市、加查县)

盐城市(阜宁县、射阳县、建湖县、东台市、滨海县、响水县、盐都区、亭湖区、大丰区)

新疆维吾尔自治区

六安市(金安区、霍邱县、叶集区、金寨县、霍山县、裕安区、舒城县)

济宁市(兖州区、邹城市、汶上县、梁山县、泗水县、任城区、微山县、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、金乡县)

凉山彝族自治州(德昌县、喜德县、昭觉县、甘洛县、雷波县、普格县、冕宁县、西昌市、盐源县、木里藏族自治县、会东县、金阳县、宁南县、美姑县、会理市、越西县、布拖县)

朔州市(右玉县、怀仁市、朔城区、平鲁区、山阴县、应县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、振兴区、东港市)

和田地区(墨玉县、和田县、民丰县、洛浦县、和田市、皮山县、策勒县、于田县)

兰州市(安宁区、永登县、皋兰县、城关区、西固区、红古区、榆中县、七里河区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

深圳市(盐田区、龙岗区、南山区、坪山区、光明区、罗湖区、龙华区、福田区、宝安区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。