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金昌市(永昌县、金川区)

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大庆市(大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、林甸县、肇源县、让胡路区、龙凤区、红岗区)

新乡市(卫滨区、卫辉市、牧野区、长垣市、新乡县、原阳县、凤泉区、获嘉县、红旗区、辉县市、延津县、封丘县)  襄阳市(宜城市、襄城区、老河口市、枣阳市、谷城县、樊城区、南漳县、保康县、襄州区)

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合肥市(长丰县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、包河区、肥西县、瑶海区、肥东县、庐江县)

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巴音郭楞蒙古自治州(且末县、焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县、若羌县、和静县、轮台县、博湖县、库尔勒市)

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长治市(平顺县、潞州区、上党区、襄垣县、沁源县、武乡县、潞城区、屯留区、黎城县、沁县、壶关县、长子县)

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温州市(鹿城区、瓯海区、洞头区、龙湾区、平阳县、永嘉县、龙港市、苍南县、文成县、泰顺县、瑞安市、乐清市)

唐山市(路南区、丰润区、曹妃甸区、丰南区、开平区、滦南县、遵化市、滦州市、乐亭县、迁安市、迁西县、古冶区、玉田县、路北区)

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白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

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南宁市(马山县、横州市、武鸣区、江南区、隆安县、上林县、兴宁区、西乡塘区、邕宁区、宾阳县、良庆区、青秀区)

太原市(清徐县、小店区、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、阳曲县、晋源区、万柏林区、杏花岭区、古交市)

苏州市(张家港市、常熟市、相城区、吴中区、姑苏区、吴江区、虎丘区、昆山市、太仓市)无锡市(锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市、江阴市、梁溪区、新吴区)

聊城市(阳谷县、临清市、东昌府区、高唐县、冠县、莘县、东阿县、茌平区)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

雅安市(雨城区、芦山县、荥经县、宝兴县、天全县、名山区、汉源县、石棉县)

郑州市(中牟县、新郑市、新密市、惠济区、上街区、金水区、中原区、管城回族区、二七区、荥阳市、巩义市、登封市)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、东营区、利津县)衡水市(饶阳县、深州市、故城县、武强县、安平县、枣强县、武邑县、阜城县、景县、桃城区、冀州区)

成都市(简阳市、武侯区、双流区、龙泉驿区、锦江区、金堂县、邛崃市、新津区、大邑县、新都区、青羊区、崇州市、成华区、金牛区、温江区、都江堰市、彭州市、郫都区、青白江区、蒲江县)

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西宁市(城中区、城北区、城东区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城西区)

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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、红原县、九寨沟县、松潘县、金川县、茂县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、理县、壤塘县、小金县、马尔康市)

长沙市(望城区、芙蓉区、长沙县、雨花区、开福区、宁乡市、岳麓区、天心区、浏阳市)

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北京市(海淀区、东城区、密云区、怀柔区、朝阳区、大兴区、顺义区、门头沟区、延庆区、丰台区、房山区、昌平区、石景山区、平谷区、通州区、西城区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图