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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)
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吕梁市(离石区、临县、交口县、岚县、柳林县、交城县、中阳县、方山县、文水县、兴县、孝义市、石楼县、汾阳市)
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通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗)
赤峰市(喀喇沁旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、红山区、宁城县、巴林左旗、林西县、松山区、阿鲁科尔沁旗)
安庆市(桐城市、岳西县、望江县、迎江区、怀宁县、太湖县、宿松县、大观区、潜山市、宜秀区)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴义市、贞丰县、普安县、安龙县、望谟县、兴仁市)
那曲市(申扎县、巴青县、班戈县、聂荣县、色尼区、尼玛县、嘉黎县、安多县、双湖县、比如县、索县)
长沙市(芙蓉区、宁乡市、雨花区、望城区、开福区、天心区、岳麓区、长沙县、浏阳市)
辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、灯塔市)
清远市(清新区、阳山县、连州市、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县)
莆田市(仙游县、荔城区、涵江区、秀屿区、城厢区)
衡阳市(祁东县、石鼓区、耒阳市、衡山县、衡东县、珠晖区、衡南县、常宁市、衡阳县、雁峰区、蒸湘区、南岳区)
定西市(临洮县、漳县、岷县、通渭县、渭源县、安定区、陇西县)
南平市(光泽县、延平区、邵武市、建瓯市、松溪县、武夷山市、建阳区、政和县、顺昌县、浦城县)
自贡市(贡井区、荣县、自流井区、沿滩区、富顺县、大安区)
汕头市(金平区、潮南区、澄海区、龙湖区、潮阳区、南澳县、濠江区)
牡丹江市(绥芬河市、爱民区、西安区、林口县、穆棱市、东安区、东宁市、宁安市、海林市、阳明区)
丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)
兰州市(皋兰县、七里河区、城关区、永登县、红古区、西固区、榆中县、安宁区)
镇江市(京口区、润州区、丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市)
通化市(二道江区、通化县、梅河口市、集安市、东昌区、辉南县、柳河县)
安阳市(滑县、殷都区、林州市、文峰区、内黄县、龙安区、汤阴县、北关区、安阳县)
绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市、越城区、嵊州市)
三门峡市(灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市)
芜湖市(弋江区、无为市、镜湖区、南陵县、繁昌区、鸠江区、湾沚区)
常州市(新北区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、武进区)
榆林市(定边县、榆阳区、神木市、佳县、靖边县、米脂县、横山区、绥德县、吴堡县、府谷县、子洲县、清涧县)
金昌市(永昌县、金川区)
张家口市(沽源县、阳原县、赤城县、桥西区、涿鹿县、万全区、下花园区、桥东区、怀安县、张北县、怀来县、康保县、蔚县、尚义县、崇礼区、宣化区)
迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)
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新疆维吾尔自治区
开封市(鼓楼区、禹王台区、龙亭区、兰考县、通许县、祥符区、尉氏县、杞县、顺河回族区)
东莞市
北京市(大兴区、东城区、延庆区、密云区、顺义区、平谷区、丰台区、石景山区、通州区、朝阳区、海淀区、昌平区、门头沟区、怀柔区、西城区、房山区)
十堰市(郧西县、丹江口市、竹山县、房县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、张湾区)
泉州市(德化县、惠安县、鲤城区、洛江区、丰泽区、永春县、石狮市、安溪县、泉港区、南安市、晋江市、金门县)
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肇庆市(德庆县、广宁县、怀集县、高要区、端州区、四会市、鼎湖区、封开县)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、惠水县、贵定县、龙里县、福泉市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、独山县、都匀市、长顺县)
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盐城市(大丰区、盐都区、建湖县、阜宁县、亭湖区、东台市、滨海县、响水县、射阳县)
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天津市(东丽区、武清区、河北区、宝坻区、宁河区、西青区、北辰区、红桥区、蓟州区、静海区、南开区、滨海新区、河西区、河东区、和平区、津南区)
上饶市(横峰县、信州区、余干县、广信区、弋阳县、德兴市、玉山县、婺源县、鄱阳县、铅山县、广丰区、万年县)
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兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)
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无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、锡山区、宜兴市、江阴市、惠山区)
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玉树藏族自治州(玉树市、治多县、囊谦县、称多县、杂多县、曲麻莱县)
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在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。
保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。
消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。
●本报记者薛瑾
产品结构重塑进行时
分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。
在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。
记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。
“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。
保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。
“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。
高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。
此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。
分红实现率有待提高
2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。
“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。
记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。
眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。
而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。
即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。
特别储备“蓄水池”调节分红水平
除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。
记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。
而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。
不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。
北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。
向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。
新闻结尾
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