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株洲市(渌口区、醴陵市、炎陵县、石峰区、芦淞区、攸县、荷塘区、茶陵县、天元区)

锦州市(凌海市、北镇市、凌河区、古塔区、黑山县、太和区、义县)

宁夏回族自治区

宁德市(寿宁县、福安市、周宁县、古田县、柘荣县、屏南县、霞浦县、福鼎市、蕉城区)  三明市(永安市、明溪县、将乐县、清流县、建宁县、泰宁县、沙县区、宁化县、尤溪县、三元区、大田县)

新乡市(长垣市、牧野区、卫滨区、凤泉区、获嘉县、卫辉市、原阳县、辉县市、新乡县、延津县、封丘县、红旗区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

本溪市(平山区、南芬区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

遂宁市(射洪市、安居区、船山区、蓬溪县、大英县)  黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区)

邯郸市(峰峰矿区、肥乡区、鸡泽县、馆陶县、曲周县、武安市、邯山区、邱县、涉县、丛台区、魏县、永年区、广平县、磁县、复兴区、成安县、大名县、临漳县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

汉中市(勉县、南郑区、汉台区、洋县、留坝县、镇巴县、佛坪县、城固县、西乡县、宁强县、略阳县)

安阳市(林州市、北关区、汤阴县、殷都区、文峰区、内黄县、滑县、龙安区、安阳县)

德州市(庆云县、夏津县、宁津县、平原县、陵城区、德城区、临邑县、齐河县、武城县、乐陵市、禹城市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区)

西藏自治区

惠州市(龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县、惠城区)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、云城区、郁南县)

黄冈市(罗田县、红安县、麻城市、黄梅县、蕲春县、黄州区、武穴市、团风县、浠水县、英山县)

邵阳市(北塔区、新邵县、洞口县、大祥区、双清区、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、新宁县、绥宁县、武冈市、邵东市)

娄底市(涟源市、双峰县、娄星区、新化县、冷水江市)

哈尔滨市(通河县、木兰县、平房区、延寿县、尚志市、阿城区、道外区、宾县、双城区、方正县、依兰县、五常市、南岗区、道里区、香坊区、巴彦县、呼兰区、松北区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、东兴区、市中区)

长沙市(开福区、天心区、岳麓区、长沙县、雨花区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、望城区)

渭南市(华州区、白水县、富平县、大荔县、华阴市、澄城县、蒲城县、韩城市、临渭区、合阳县、潼关县)

广安市(前锋区、武胜县、华蓥市、广安区、邻水县、岳池县)

唐山市(遵化市、曹妃甸区、滦州市、古冶区、丰润区、乐亭县、迁西县、滦南县、路南区、开平区、丰南区、路北区、迁安市、玉田县)

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钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

宜春市(上高县、万载县、宜丰县、靖安县、樟树市、丰城市、高安市、奉新县、铜鼓县、袁州区)

汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)

沈阳市(法库县、于洪区、康平县、铁西区、和平区、新民市、大东区、皇姑区、浑南区、沈河区、苏家屯区、沈北新区、辽中区)  绵阳市(安州区、游仙区、梓潼县、三台县、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、涪城区、平武县)

达州市(万源市、渠县、达川区、宣汉县、通川区、开江县、大竹县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)五指山市(琼海市、乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、临高县、定安县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市)

衡水市(饶阳县、深州市、枣强县、景县、冀州区、武强县、安平县、桃城区、阜城县、故城县、武邑县)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、易门县、华宁县)

玉林市(陆川县、玉州区、福绵区、博白县、兴业县、北流市、容县)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、洮北区、镇赉县)

孝感市(应城市、汉川市、大悟县、云梦县、孝南区、孝昌县、安陆市)泸州市(纳溪区、合江县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县)

咸阳市(泾阳县、礼泉县、彬州市、渭城区、淳化县、旬邑县、三原县、兴平市、永寿县、长武县、杨陵区、武功县、秦都区、乾县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、资阳区、沅江市、安化县)

郑州市(荥阳市、金水区、上街区、登封市、惠济区、巩义市、新密市、新郑市、中牟县、二七区、管城回族区、中原区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、福海县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)

阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)

南京市(栖霞区、江宁区、秦淮区、六合区、浦口区、雨花台区、鼓楼区、玄武区、溧水区、建邺区、高淳区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、木垒哈萨克自治县)

定西市(陇西县、临洮县、渭源县、岷县、通渭县、安定区、漳县)

辽阳市(灯塔市、辽阳县、弓长岭区、太子河区、宏伟区、白塔区、文圣区)

武汉市(江夏区、江汉区、洪山区、新洲区、东西湖区、江岸区、青山区、汉南区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、汉阳区、硚口区)

南阳市(卧龙区、邓州市、新野县、淅川县、方城县、宛城区、镇平县、桐柏县、西峡县、南召县、内乡县、唐河县、社旗县)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、天长市、明光市、全椒县)

宜昌市(宜都市、当阳市、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、夷陵区、西陵区、枝江市、兴山县、五峰土家族自治县、远安县、伍家岗区、猇亭区)

龙岩市(新罗区、上杭县、武平县、长汀县、漳平市、连城县、永定区)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎