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宜宾市(长宁县、筠连县、江安县、南溪区、高县、珙县、兴文县、翠屏区、叙州区、屏山县)

长春市(九台区、宽城区、绿园区、双阳区、朝阳区、公主岭市、南关区、二道区、农安县、德惠市、榆树市)

石家庄市(新乐市、辛集市、井陉矿区、平山县、无极县、栾城区、高邑县、藁城区、长安区、深泽县、新华区、桥西区、鹿泉区、元氏县、灵寿县、赞皇县、赵县、裕华区、正定县、晋州市、井陉县、行唐县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、富宁县、广南县、马关县、文山市、西畴县、砚山县)  贵阳市(清镇市、南明区、开阳县、白云区、乌当区、息烽县、修文县、观山湖区、云岩区、花溪区)

凉山彝族自治州(甘洛县、昭觉县、盐源县、会东县、普格县、雷波县、美姑县、会理市、喜德县、布拖县、德昌县、西昌市、越西县、宁南县、金阳县、木里藏族自治县、冕宁县)

广州市(南沙区、越秀区、黄埔区、增城区、天河区、白云区、荔湾区、海珠区、花都区、番禺区、从化区)

张家口市(张北县、崇礼区、宣化区、万全区、沽源县、桥东区、康保县、蔚县、尚义县、涿鹿县、怀来县、桥西区、赤城县、下花园区、阳原县、怀安县)珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

昆明市(富民县、宜良县、西山区、呈贡区、五华区、石林彝族自治县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、东川区、安宁市、嵩明县、盘龙区)  铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

安阳市(龙安区、内黄县、殷都区、文峰区、林州市、北关区、汤阴县、滑县、安阳县)

阜阳市(界首市、太和县、临泉县、颍泉区、颍州区、颍上县、阜南县、颍东区)

晋城市(高平市、泽州县、城区、阳城县、沁水县、陵川县)

朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、应县)

北京市(密云区、怀柔区、石景山区、房山区、东城区、延庆区、通州区、昌平区、平谷区、西城区、海淀区、门头沟区、朝阳区、丰台区、大兴区、顺义区)

南阳市(方城县、唐河县、邓州市、南召县、桐柏县、内乡县、宛城区、西峡县、卧龙区、镇平县、社旗县、淅川县、新野县)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、金平区、濠江区、潮南区、龙湖区)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

衡水市(枣强县、桃城区、武邑县、景县、故城县、阜城县、饶阳县、冀州区、武强县、安平县、深州市)

忻州市(五寨县、保德县、静乐县、定襄县、宁武县、五台县、原平市、神池县、代县、岢岚县、忻府区、繁峙县、河曲县、偏关县)

牡丹江市(东安区、林口县、穆棱市、宁安市、东宁市、爱民区、海林市、绥芬河市、西安区、阳明区)

苏州市(太仓市、张家港市、常熟市、姑苏区、虎丘区、吴江区、相城区、昆山市、吴中区)

百色市(那坡县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、田阳区、田林县、西林县、平果市、德保县、乐业县、靖西市、右江区)

攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)

咸阳市(泾阳县、兴平市、礼泉县、武功县、彬州市、三原县、杨陵区、旬邑县、永寿县、淳化县、长武县、渭城区、乾县、秦都区)

绵阳市(安州区、盐亭县、梓潼县、平武县、三台县、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、江油市)

长沙市(长沙县、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、雨花区、天心区、开福区、浏阳市、望城区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

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三门峡市(陕州区、湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县)

齐齐哈尔市(依安县、龙沙区、克山县、拜泉县、碾子山区、甘南县、讷河市、富拉尔基区、铁锋区、富裕县、建华区、克东县、泰来县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区)

濮阳市(清丰县、范县、南乐县、濮阳县、台前县、华龙区)

东莞市  渭南市(韩城市、华阴市、大荔县、潼关县、富平县、白水县、华州区、澄城县、蒲城县、合阳县、临渭区)

芜湖市(弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区)

眉山市(仁寿县、洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)玉林市(容县、北流市、陆川县、玉州区、福绵区、博白县、兴业县)

湖州市(长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区、德清县)  成都市(邛崃市、成华区、新津区、大邑县、金堂县、双流区、青白江区、金牛区、彭州市、崇州市、武侯区、锦江区、新都区、青羊区、龙泉驿区、都江堰市、温江区、蒲江县、郫都区、简阳市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、和政县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县)

益阳市(资阳区、桃江县、安化县、赫山区、南县、沅江市)山南市(浪卡子县、措美县、洛扎县、曲松县、错那市、桑日县、隆子县、加查县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、乃东区)

莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区、城厢区)

宣城市(郎溪县、广德市、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、宣州区)

无锡市(江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市)

贺州市(八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县)

张掖市(高台县、山丹县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县)

澳门特别行政区

泰州市(靖江市、高港区、兴化市、姜堰区、海陵区、泰兴市)

衢州市(衢江区、江山市、龙游县、常山县、柯城区、开化县)

兰州市(榆中县、七里河区、安宁区、西固区、永登县、皋兰县、城关区、红古区)

长治市(潞城区、黎城县、平顺县、上党区、潞州区、沁县、武乡县、襄垣县、壶关县、沁源县、长子县、屯留区)

乐山市(夹江县、峨眉山市、沐川县、井研县、市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、君山区、平江县、临湘市、云溪区、湘阴县、华容县、岳阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

昭通市(大关县、昭阳区、镇雄县、威信县、鲁甸县、绥江县、永善县、巧家县、盐津县、水富市、彝良县)

伊春市(嘉荫县、丰林县、汤旺县、友好区、乌翠区、金林区、伊美区、南岔县、铁力市、大箐山县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。