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渭南市(华州区、临渭区、华阴市、富平县、蒲城县、白水县、大荔县、澄城县、韩城市、潼关县、合阳县)

长春市(九台区、二道区、公主岭市、宽城区、德惠市、朝阳区、农安县、南关区、绿园区、双阳区、榆树市)

白山市(抚松县、浑江区、临江市、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、乌兰县、格尔木市、天峻县)  呼伦贝尔市(根河市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、鄂伦春自治旗、满洲里市、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

三门峡市(渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县、灵宝市、陕州区)

天津市(河东区、红桥区、河西区、西青区、蓟州区、宁河区、滨海新区、东丽区、津南区、和平区、北辰区、河北区、武清区、静海区、宝坻区、南开区)黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、晴隆县、兴义市、贞丰县、望谟县、兴仁市、普安县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市、盈江县)  襄阳市(保康县、谷城县、樊城区、枣阳市、南漳县、襄城区、宜城市、老河口市、襄州区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、沂水县、兰山区、临沭县、河东区、郯城县、平邑县、沂南县、罗庄区、莒南县、费县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

玉林市(陆川县、福绵区、玉州区、博白县、兴业县、容县、北流市)

宁德市(福鼎市、寿宁县、周宁县、福安市、柘荣县、蕉城区、屏南县、古田县、霞浦县)

成都市(都江堰市、邛崃市、青白江区、温江区、青羊区、新津区、双流区、郫都区、大邑县、武侯区、锦江区、蒲江县、金牛区、成华区、崇州市、龙泉驿区、简阳市、新都区、金堂县、彭州市)

佳木斯市(郊区、桦川县、东风区、同江市、汤原县、前进区、桦南县、抚远市、富锦市、向阳区)

宿迁市(宿豫区、宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

儋州市

内蒙古自治区

昌都市(察雅县、边坝县、丁青县、左贡县、洛隆县、芒康县、类乌齐县、卡若区、八宿县、江达县、贡觉县)

广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、岳池县、前锋区)

漳州市(芗城区、云霄县、漳浦县、龙海区、龙文区、诏安县、华安县、东山县、长泰区、南靖县、平和县)

南京市(玄武区、雨花台区、栖霞区、秦淮区、高淳区、六合区、建邺区、鼓楼区、江宁区、浦口区、溧水区)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠阳区、惠城区)

洛阳市(伊川县、新安县、孟津区、嵩县、西工区、偃师区、汝阳县、洛宁县、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、洛龙区、栾川县、老城区)

汉中市(略阳县、镇巴县、留坝县、汉台区、南郑区、城固县、洋县、佛坪县、西乡县、勉县、宁强县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

和田地区(民丰县、墨玉县、于田县、洛浦县、策勒县、和田市、和田县、皮山县)

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信阳市(新县、光山县、潢川县、罗山县、商城县、淮滨县、平桥区、固始县、息县、浉河区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、同心县、盐池县)

抚顺市(新抚区、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区、抚顺县、新宾满族自治县)

蚌埠市(五河县、禹会区、怀远县、蚌山区、龙子湖区、淮上区、固镇县)  防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

常州市(武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区)

镇江市(句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市、京口区)滁州市(明光市、南谯区、凤阳县、天长市、来安县、全椒县、定远县、琅琊区)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、泽普县、巴楚县、伽师县)  河源市(紫金县、龙川县、东源县、源城区、连平县、和平县)

济源市

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市)武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

泸州市(纳溪区、江阳区、龙马潭区、叙永县、古蔺县、合江县、泸县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

达州市(宣汉县、渠县、开江县、大竹县、通川区、达川区、万源市)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

潍坊市(寿光市、安丘市、临朐县、昌邑市、奎文区、诸城市、昌乐县、青州市、潍城区、坊子区、高密市、寒亭区)

怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、中方县、新晃侗族自治县)

邯郸市(复兴区、峰峰矿区、魏县、大名县、馆陶县、涉县、临漳县、鸡泽县、广平县、磁县、成安县、武安市、永年区、曲周县、丛台区、邱县、肥乡区、邯山区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区)

宣城市(郎溪县、泾县、宁国市、绩溪县、旌德县、广德市、宣州区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、黄平县、天柱县、镇远县、黎平县、雷山县、施秉县、丹寨县、三穗县、剑河县、台江县、锦屏县、岑巩县、榕江县、凯里市)

衡阳市(蒸湘区、衡东县、珠晖区、耒阳市、常宁市、衡阳县、石鼓区、祁东县、衡南县、南岳区、衡山县、雁峰区)

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阜阳市(阜南县、颍上县、颍州区、颍东区、太和县、颍泉区、界首市、临泉县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。