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大庆市(林甸县、萨尔图区、肇州县、大同区、龙凤区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

大同市(平城区、左云县、灵丘县、阳高县、广灵县、天镇县、浑源县、云州区、新荣区、云冈区)

荆门市(掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市)  晋中市(左权县、灵石县、昔阳县、寿阳县、榆社县、榆次区、祁县、平遥县、介休市、太谷区、和顺县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、天柱县、施秉县、黄平县、岑巩县、麻江县、剑河县、凯里市、从江县、锦屏县、榕江县、黎平县、镇远县、三穗县、雷山县、丹寨县)

淄博市(淄川区、桓台县、临淄区、高青县、张店区、周村区、沂源县、博山区)

三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、陕州区、灵宝市、渑池县)

茂名市(高州市、化州市、茂南区、电白区、信宜市)  贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、港北区、平南县)

玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、易门县)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)

宁德市(屏南县、霞浦县、福鼎市、福安市、蕉城区、寿宁县、柘荣县、周宁县、古田县)

遵义市(湄潭县、习水县、赤水市、正安县、红花岗区、桐梓县、凤冈县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、余庆县、仁怀市)

吴忠市(红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县、利通区)

湛江市(雷州市、廉江市、遂溪县、赤坎区、坡头区、霞山区、吴川市、麻章区、徐闻县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

徐州市(丰县、贾汪区、睢宁县、泉山区、鼓楼区、铜山区、云龙区、沛县、新沂市、邳州市)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市、铁东区)

蚌埠市(怀远县、淮上区、五河县、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区)

岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳县、平江县、汨罗市、云溪区、华容县、君山区、岳阳楼区)

临沧市(沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、永德县、云县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

西安市(灞桥区、新城区、长安区、周至县、蓝田县、莲湖区、未央区、阎良区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、临潼区、高陵区)

石家庄市(元氏县、正定县、井陉县、行唐县、辛集市、长安区、新华区、高邑县、无极县、深泽县、新乐市、赵县、灵寿县、桥西区、晋州市、藁城区、鹿泉区、裕华区、平山县、赞皇县、井陉矿区、栾城区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、革吉县、札达县、噶尔县、普兰县)

天津市(东丽区、滨海新区、蓟州区、津南区、红桥区、河东区、宝坻区、宁河区、武清区、河北区、北辰区、静海区、南开区、和平区、西青区、河西区)

广安市(广安区、前锋区、岳池县、武胜县、华蓥市、邻水县)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县)

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怀化市(沅陵县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、鹤城区、会同县、中方县、麻阳苗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、山亭区、市中区、滕州市、薛城区)

台州市(玉环市、温岭市、天台县、临海市、椒江区、三门县、路桥区、仙居县、黄岩区)

潍坊市(诸城市、昌乐县、奎文区、寒亭区、寿光市、临朐县、潍城区、安丘市、昌邑市、青州市、高密市、坊子区)  玉树藏族自治州(称多县、杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

西宁市(城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城北区、城西区)

营口市(盖州市、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

襄阳市(襄城区、老河口市、保康县、樊城区、谷城县、宜城市、南漳县、襄州区、枣阳市)汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、霍山县、舒城县、金寨县、叶集区)  绵阳市(盐亭县、平武县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、涪城区、三台县)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、澄海区、潮南区、濠江区、南澳县)

陇南市(武都区、宕昌县、西和县、成县、两当县、文县、徽县、礼县、康县)毕节市(黔西市、赫章县、大方县、金沙县、七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

临汾市(汾西县、霍州市、尧都区、襄汾县、洪洞县、吉县、古县、安泽县、隰县、永和县、曲沃县、翼城县、浮山县、大宁县、蒲县、乡宁县、侯马市)

延安市(甘泉县、洛川县、延长县、安塞区、志丹县、黄龙县、宝塔区、富县、黄陵县、宜川县、吴起县、延川县、子长市)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、册亨县、兴仁市、普安县、安龙县、兴义市、贞丰县)

黄山市(黟县、黄山区、屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、歙县)

湖州市(南浔区、德清县、安吉县、长兴县、吴兴区)

绥化市(明水县、安达市、北林区、青冈县、兰西县、庆安县、肇东市、海伦市、绥棱县、望奎县)

鹤岗市(东山区、南山区、兴安区、兴山区、向阳区、萝北县、工农区、绥滨县)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、赛罕区、武川县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、新城区、清水河县)

德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、旌阳区、罗江区、什邡市)

三明市(尤溪县、三元区、宁化县、大田县、泰宁县、将乐县、清流县、建宁县、明溪县、永安市、沙县区)

临沂市(河东区、兰陵县、莒南县、沂水县、临沭县、郯城县、费县、平邑县、罗庄区、蒙阴县、沂南县、兰山区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、霍城县、新源县、巩留县、特克斯县、昭苏县)

衡阳市(衡阳县、祁东县、石鼓区、衡山县、雁峰区、常宁市、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡南县、南岳区、耒阳市)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、仙游县、秀屿区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？