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山南市(曲松县、贡嘎县、措美县、扎囊县、加查县、琼结县、桑日县、浪卡子县、洛扎县、隆子县、错那市、乃东区)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、山城区、淇县、鹤山区)

益阳市(资阳区、沅江市、南县、赫山区、桃江县、安化县)  邯郸市(邯山区、磁县、永年区、魏县、邱县、肥乡区、涉县、武安市、曲周县、临漳县、馆陶县、广平县、鸡泽县、成安县、大名县、复兴区、丛台区、峰峰矿区)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、荔波县、罗甸县、惠水县、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、都匀市、平塘县、贵定县、福泉市)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)  吕梁市(交城县、柳林县、孝义市、临县、中阳县、石楼县、方山县、交口县、岚县、汾阳市、文水县、兴县、离石区)

十堰市(郧西县、张湾区、茅箭区、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、房县)

三沙市(西沙区、南沙区)

中山市

曲靖市(师宗县、陆良县、富源县、麒麟区、马龙区、沾益区、会泽县、宣威市、罗平县)

毕节市(大方县、纳雍县、金沙县、黔西市、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县)

绵阳市(安州区、平武县、江油市、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、游仙区、三台县、盐亭县)

焦作市(孟州市、武陟县、博爱县、沁阳市、解放区、山阳区、修武县、温县、马村区、中站区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市)

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、江阴市、梁溪区、惠山区、锡山区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)

江门市(台山市、恩平市、鹤山市、开平市、新会区、蓬江区、江海区)

和田地区(策勒县、皮山县、和田市、和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、于田县)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

张家口市(尚义县、赤城县、桥东区、沽源县、康保县、怀安县、阳原县、涿鹿县、桥西区、张北县、宣化区、蔚县、万全区、崇礼区、下花园区、怀来县)

乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、夹江县、犍为县、峨眉山市、沙湾区、市中区、五通桥区、金口河区、沐川县、井研县)

通化市(二道江区、柳河县、东昌区、辉南县、通化县、集安市、梅河口市)

银川市(贺兰县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县)

汕头市(龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、濠江区、金平区、南澳县)

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深圳市(龙华区、宝安区、福田区、盐田区、坪山区、南山区、龙岗区、罗湖区、光明区)

宜宾市(屏山县、南溪区、叙州区、长宁县、翠屏区、江安县、高县、兴文县、筠连县、珙县)

襄阳市(谷城县、保康县、樊城区、枣阳市、南漳县、襄城区、老河口市、襄州区、宜城市)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县)  辽阳市(太子河区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、宏伟区)

台州市(玉环市、温岭市、椒江区、路桥区、三门县、黄岩区、仙居县、天台县、临海市)

驻马店市(遂平县、汝南县、正阳县、平舆县、新蔡县、确山县、上蔡县、西平县、泌阳县、驿城区)

新疆维吾尔自治区濮阳市(范县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区、台前县)

昌都市(边坝县、丁青县、贡觉县、察雅县、类乌齐县、江达县、芒康县、八宿县、卡若区、左贡县、洛隆县)  通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、南华县、大姚县、姚安县、牟定县、永仁县、武定县、禄丰市、双柏县)

拉萨市(墨竹工卡县、城关区、曲水县、尼木县、当雄县、达孜区、林周县、堆龙德庆区)

苏州市(常熟市、吴中区、太仓市、虎丘区、昆山市、吴江区、张家港市、相城区、姑苏区)铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

沈阳市(于洪区、康平县、法库县、铁西区、新民市、苏家屯区、沈河区、大东区、辽中区、和平区、皇姑区、浑南区、沈北新区)

雅安市(宝兴县、天全县、汉源县、雨城区、芦山县、荥经县、名山区、石棉县)

盐城市(射阳县、阜宁县、亭湖区、盐都区、大丰区、滨海县、响水县、东台市、建湖县)

洛阳市(西工区、洛宁县、嵩县、偃师区、汝阳县、伊川县、洛龙区、新安县、宜阳县、栾川县、涧西区、老城区、瀍河回族区、孟津区)

河源市(紫金县、和平县、东源县、连平县、龙川县、源城区)

长春市(九台区、榆树市、朝阳区、二道区、双阳区、绿园区、宽城区、德惠市、南关区、农安县、公主岭市)

临沂市(沂南县、沂水县、兰陵县、罗庄区、莒南县、河东区、临沭县、平邑县、郯城县、蒙阴县、费县、兰山区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿里地区(普兰县、措勤县、札达县、革吉县、噶尔县、改则县、日土县)

达州市(渠县、大竹县、宣汉县、达川区、万源市、通川区、开江县)

嘉峪关市

铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、松桃苗族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、德江县)

长治市(沁源县、潞州区、壶关县、上党区、黎城县、屯留区、潞城区、平顺县、沁县、武乡县、长子县、襄垣县)

内江市(隆昌市、威远县、市中区、资中县、东兴区)

九江市(柴桑区、彭泽县、濂溪区、庐山市、武宁县、德安县、浔阳区、湖口县、共青城市、修水县、都昌县、永修县、瑞昌市)

齐齐哈尔市(富裕县、甘南县、依安县、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、泰来县、克东县、铁锋区、克山县、建华区、龙江县、碾子山区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、讷河市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。